北交所月度动态报告：推出“北+H”京港两地上市安排，深化改革高质量建设北交所

推出“北+H”京港两地上市安排，深化改革高质量建设北交所——北交所月度动态报告 核心观点： 北交所与港交所签署备忘录，“北+H”京港两地上市安排推动共同繁荣。6月29日，北交所与港交所签署合作谅解备忘录。根据备忘录，北交所和港交所将支持双方市场符合条件的已上市公司在对方市场申 请上市。两所还将在项目课题研究、市场推广、人员培训交流、投资者服务等方面开展合作。北交所总经理隋强表示，推出“北+H”京港两 北证A股 分析师范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 地上市安排，将进一步拓宽内地和香港“A+H”模式的惠及面，便利更 多企业借助京港市场加速发展。北交所已从平稳开市运行迈向规模功能双提升的关键期，将进一步深化改革，办出特色、办出优势。推出“北+H”京港两地上市安排，是中国证监会统筹下推进资本市场制度 型开放、持续深化北交所改革、回应市场需求的重要举措。我们认为， 京港两地上市的安排，将进一步加速北交所高质量扩容，北交所与境外资本市场的互联互通也将提升市场的交投活跃度，促进价值发现。 配合深交所开展深市跨市场指数测试，北交所或将于年底迎来增量资金。6月初，北交所发布《关于配合深交所开展北交所证券纳入深市跨市场指数计算业务全网测试的通知》，开启交易支持平台，配合深交所 开展纳入指数业务全网测试。早在2022年11月18日，沪交所下属中证指数公司宣布，经研究评估和征求市场意见，决定分阶段将北交所证券纳入中证跨市场指数。6月初，中证指数有限公司宣布定期例行调整中证500、中证1000等指数样本，此次样本调整中仍然不包含北交所上市公司标的。按照中证指数样本每年两次（6月和12月）的调整频率，以及北交所跨市场指数测试的情况，我们认为北交所上市公司或将于年底被纳入中证500和中证1000两大跨市场指数。待北交所全面纳入跨市场指数体系后，资金将有更多渠道流入北交所，中长期资金或将进一步增配，为北交所带来更多流动性。 6月整体交易活跃度有所下滑。6月份，市场整体成交额达325.94亿元，环比下滑19.61%；成交量为19.72亿股，环比下滑28.50%。近期，一方面北交所跟随沪深股市，人工智能、人形机器人等上市公司成为 交易热门，另一方面，北交所新股质量较高、存量企业基本面整体向好也是北交所市场活跃度维持较高水平的重要推手。 市盈率水平约为20倍左右。截至6月末，北证A股的市盈率为19，主板公司市盈率最低仅为15倍，科创板公司和创业板公司市盈率更高，分别为70倍和49倍，投资者相对更愿意为科创属性公司付出一定溢价。 投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。 风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 北交所重要数据（2023.06.30） 上市公司家数204 1月新增家数6 总股本（亿股）284.33 流通股本（亿股）147.60 总市值（亿元）2667.83 流通市值（亿元）1392.01 成交金额（万元）195233.44 成交数量（万股）15244.73 资料来源：北京证券交易所，中国银河证券研究院 北交所动态报告●北交所 2023年07月03日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、北交所要闻2 二、北交所月度综述2 （一）行情回顾4 （二）北证特征简述7 三、业绩分析&经营发展情况9 （一）估值变化及比较11 （二）营收规模&盈利情况9 （三）成长性及研发情况11 四、北交所发展面临的问题的分析与建议14 （一）现存问题15 （二）分析与思考15 （三）建议与对策17 五、新股概览及项目动态19 （一）北交所新股概览19 （二）北交所项目动态19 六、北交所公司重点公告19 七、风险提示19 一、北交所要闻 ①2023.06.30便利更多企业借助两地市场加速发展北交所联手港交所推“北+H”两地上市机制 6月29日，北京证券交易所与香港交易所在北京签署合作备忘录，正式推出“北+H”两地上市安排。根据备忘录，北交所上市公司符合香港交易所发行上市条件的，可按照《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》规定，向香港交易所提交发行上市申请文件后报中国证监会备案。在港上市公司，符合中国证监会有关规定和北交所发行上市条件的，可按现行制度规则申请在北交所公开发行并上市。 “近期，我们围绕高质量建设北交所这一重大课题，开展了多方调研。从各方反馈看，业界普遍希望北交所积极探索国际化业务，有的北交所上市公司还提出开启赴港二次上市，以丰富融资渠道、便利开展国际业务；有的在港上市公司也提出，明确‘北归’上市方式，分享北交所发展红利。内地、香港监管机构积极回应市场诉求，指导京港两所进行了多轮次的沟通协商，快速达成共识。”北交所总经理隋强在致辞时表示。 经过一年多的发展，北交所以创新型中小企业为主体，形成了一定的市场规模，集聚了超200家上市公司，540余万投资者、600余只跨市场基金产品和社保基金、QFII、RQFII等多元投资者群体积极参与。“北交所已从平稳开市运行迈向规模攻坚、功能提升的关键时期，站在新阶段的新起点，北交所将进一步深化改革，办出特色、办出优势。”隋强表示。 https://www.cs.com.cn/ssgs/gsxw/202306/t20230630_6353052.html ②2023.06.28上半年北交所过会率84%审核重点关注三大问题 今年以来，北交所审核有所提速，审议会议召开次数多于去年同期。北交所对公司质量与创新性始终保持严格审核，过会企业的经营业绩、研发投入等方面整体优于去年同期；过会率则不及去年同期。 据统计，今年以来被暂缓审议企业有4家，其中路桥信息、龙辰科技在6月二次上会，龙辰科技仍未通过。这些企业被暂缓审议的原因主要集中在持续经营能力、业绩真实性、内控制度等问题。截至6月26日，今年以来北交所召开33场审议会议，累计安排37家次企业上会， 实际上会企业数量为35家，最终31家企业成功过会，上市审核通过率为84%。 北交所今年以来的审核企业数量与速度均有上升，且对申报企业审核依旧严格。总体来看，北交所重点关注这些企业的财务真实性与合理性、创新与持续经营能力、内控管理等。 https://www.cs.com.cn/ssgs/gsxw/202306/t20230628_6352572.html ③2023.06.16北交所对汉鑫科技予以纪律处分对违规行为“零容忍” 6月16日晚间，北交所上市公司汉鑫科技披露《关于公司及相关责任人收到纪律处分决 定书的公告》。公告显示，因汉鑫科技未能审慎确认收入，导致2022年度业绩快报、业绩预告信息披露不准确，且未及时披露修正公告，其业绩快报、业绩预告与修正公告中相关数据差异幅度大，且由盈转亏。依据有关规定，相关行为构成信息披露违规。北交所给予汉鑫科技、责任人刘文义、杨颖通报批评的纪律处分。 汉鑫科技于2023年2月27日披露业绩快报、业绩预告，并于4月21日披露相关修正公告。汉鑫科技业绩快报、业绩预告中的财务数据与修正公告中相关数据的差异幅度达到20%以上，且涉及盈亏性质变化（由盈转亏），但其未及时披露修正公告。 北交所相关负责人表示，为严控市场风险，切实保护投资者合法权益，北交所秉持以信息披露为核心的监管理念，严格履行自律监管职责。一方面，针对信息披露违规行为，依法依规全面监管，确保有违规必有查处。另一方面，将进一步开展专项培训，督促上市公司规范履行信息披露义务，确保信息披露真实、准确、完整，努力打造诚信规范的市场环境。 https://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202306/t20230616_6350857.html ④2023.06.13易会满：优化机构监管高质量发展北交所 中国证监会6月13日消息，证监会党委书记、主席易会满当日结合主题教育以来学习调研情况，以“坚持以学铸魂、以学增智、以学正风、以学促干，加快建设中国特色现代资本市场”为题，围绕证监会系统如何走好中国特色现代资本市场发展之路，更好服务中国式现代化，为全系统党员、干部讲授专题党课。他强调，要牢记“国之大者”，强化与相关各方协同，围绕支持高水平科技自立自强、服务现代化产业体系建设、投资端改革、加强资本市场监管等重点领域研究制定一揽子政策措施，增强系统集成效应。他还表示，抓好推动提高上市公司质量、依法规范和引导资本健康发展、优化机构监管、高质量发展北交所、统筹开放和安全、强化“零容忍”执法等任务落地。 https://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202306/t20230613_6349991.html ⑤2023.06.09关于配合深交所开展北交所证券纳入深市跨市场指数计算业务通关测试的通知 各市场参与者：我所司拟于近期配合深圳证券交易所开展北交所证券纳入深市跨市场指数计算业务通关测试，现将相关事项通知如下： 1．2023年6月10日（星期六），我所司开启交易支持平台，配合深交所开展纳入指数业务通关测试。 （其余略） https://www.bse.cn/important_news/200017073.html 二、北交所月度综述 图1：北交所上市公司数量行业分布（截至2023.06.30/暂无行业分类的新股未纳入统计） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （一）行情回顾 6月份北交所整体交易活跃度略有下滑。近一个月，市场整体成交额达324.11亿元，成交 量为19.45亿股，环比均有所下滑。近期，一方面北交所跟随沪深股市，人工智能、数字经济等上市公司成为交易热门，另一方面，北交所新股质量较高、存量企业基本面整体向好也是北交所市场活跃度阶段性提升的重要推手。 根据北交所的数据显示，截至6月30日，北交所上市公司总数为204家，总股本为284.33 亿股，其中流通股本为147.60亿股，流通股本较上月末增加约6.20亿股；总市值为2667.83 亿元，其中流通市值为1392.01亿元；当日成交金额为19.52亿元，当日成交数量为1.52亿股。 经济数据方面，6月制造业PMI为49.0%，比5月回升0.2个百分点，略低于去年同期水平49.6%，制造业整体景气水平处于收缩区间。6月新订单指数回升0.3个百分点至48.6%、生产指数提升0.7个百分点至50.3%。整体来看，6月北交所日均成交金额约19.23亿元左右，6月整体日均换手率约在1.68%左右。 图2：北交所成交金额及换手率（流通市值加权平均/截至2023.06.29） 成交金额（亿元）换手率（右） 404.0 353.5 303.0 252.5 202.0 151.5 101.0 50.5 00.0 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在北交所活跃交易影响下，对创新层&基础层吸筹现象显现。2022年以来，北交所成交数量及金额总体呈现波动上升趋势。根据Wind统计口径，截至2023年6月29日收盘，6月整体成交数量为17.93亿股，较6月有一定下滑；成交金额较5月也下滑，为404.62亿元。在登陆北交所热度提升的带动下，已在创新层挂牌的公司登陆北交所的预期相对基础层更高，但或 存在北交所吸筹的现象，创新层的交易活跃度有波动下滑的趋势。我们认为在货币政策持续宽松、降息降准有序进行、市场流动性较为充裕的背景下，市场预期仍保持稳定，更多资金和投资者流入将有助于北交所交易活跃度的提升。 图3：成交数量月度合计（亿股/截至2023.06.29）图4：成交金额月度合计（亿元/截至2023.06.29） 精选层北交所创新层基础层精选层北交所