PVC周报：现货淡季缺乏亮眼表现，PVC期货宽幅震荡

PVC周报|2023-07-03 作者：韩冰冰 从业资格号：F3083959交易咨询号：Z0016290 朱宗坤 从业资格号：F3067145邮箱:zhuzk@hrrdqh.com电话：18742082576 现货淡季缺乏亮眼表现，PVC期货宽幅震荡 7月3日化工品聚氯乙烯（PVC2309） 【简述】 短期内宏观氛围偏强提振对大宗商品存在一定支撑，PVC期货受此影响小幅反弹。PVC基本面而言，上游检修过后整体开工负荷逐步提升，需求端处季节性淡季，中长期考虑到房地产在投资及新开工表现不理想，建材系商品承压仍较大，PVC制品需求前景忧虑仍存。社会库存有累库预期，海外需求疲软国内出口接单欠佳，整体供应压力仍较大。近期PVC期货上涨现货跟涨相对乏力，现货贴水期货幅度较大点价基差在-180到-50居多，PVC供应宽松难以扭转，期货上行承压仍较大。 供给方面： 原料电石方面：上周电石市场价格呈现区域性变动，乌海、宁夏地区电石主流出厂价下调50元/吨报2750元/吨，目前电石产量相对充足，部分电石降价促销出货，终端采购价格整体维持稳定，下游整体需求逐步好转，预计电石价格维持稳价运行。PVC上游生产企业检修集中期结束，前期检修企业近期陆续恢复中。截止6月29日周度数据显示PVC整体开工负荷率70.24%，环比略增2.34个百分点；其中电石法PVC开工负荷率68.73%，环比提升1.61个百分点；乙烯法PVC开工负荷率74.79%，环比提升4.54个百分点。烧碱价格弱势止跌，山东氯碱综合一体化亏损扩大，西北地区氯碱一体化综合利润及乙烯法企业利润尚可，PVC成本端存一定支撑。考虑到后续新增产能的投放以及行业整体库存未明显去库，在供应端开工逐步提前期间市场货源供应仍较为充裕，供应压力仍较大。进出口方面CFR中国在750美元/吨，东南亚在765美元/吨，CFR印度价格在770美元/吨。海外市场整体需求仍显疲软，国内出口接单不佳出口缺乏竞争力。 社会库存方面：PVC企业开工负荷率略提升，供应量环比上周增加，但前两周低开工影响到华东及华南到货情况，本周华 东略去库，华南略累库，华东及华南总库存略降。截至6月30日华东样本库存35.66万吨，较上一期减少0.72%，同比增21.96%，华南样本库存6.55万吨，较上一期增加1.87%，同比增34.50%。华东及华南样本仓库总库存42.21万吨，较上一期减少0.33%,同比增23.75%。（卓创数据） 需求方面： 截止6月30日国内PVC下游行业开工率46.31%，环比上涨0.13%。需求端传统季节性淡季，受天气炎热以及梅雨季影响整体开工负荷仍存偏弱运行预期。后续房地产领域在投资及新开工数据欠佳，参与者对于中长期制品需求的忧虑仍存。 周内市场解读： 上周商品期货市场整体呈下探回升，参与者对于国内政策预期向好提振以及市场进入迎峰度夏，煤炭生产安全问题频发，对大宗商品市场形成一定支撑。PVC基本面进入3季度供应端检修企业逐步恢复，整体开工负荷存在提升预期，新增产能下半年投产仍较多，货源供应压力仍较大。需求端房地产开工逐步进入淡季，高温天气以及华南地区梅雨季的到来整体需求存在进一步走弱现象，社会库存有进一步累库预期，整体而言成本端支撑相对有限。当前弱现实同强宏观预期并存，考虑到美联储高利率持续对于经济下行忧虑仍存，地产端投资及新开工不理想需求前景忧虑并未消散。 热点关注： 美国经济的韧性似乎坚定了美联储主席鲍威尔的加息决心，他再次强调今年将有更多的紧缩政策。鲍威尔暗示，美联储可能会在7月和9月加息，以遏制持续的价格压力，并为意外强劲的美国劳动力市场降温。 6月28日下午举办的上半年煤炭经济运行分析座谈会上，陕西省发改委的与会人员表示，今年以来，陕西煤炭产量增速放缓，前5个月的产量增速仅1.1%，低于全国平均水平。煤炭需求平稳增长，其中电煤消费量保持消费增长，钢铁建材行业煤炭消费增速明显放缓，化工行业增速回落，此外存煤水平加速增长，特别是电厂存煤水平已经达到历史的最高水平。该与会人员表示，受市场环境影响，煤炭出口价格呈震荡下行，陕西动力煤价格累计跌幅达到37.5%。预计三季度煤炭市场供给宽松已成定局。 综上所述： 短期内宏观氛围偏强提振对大宗商品存在一定支撑，PVC期货受此影响小幅反弹。PVC基本面而言，上游检修过后整体开工负荷逐步提升，需求端处季节性淡季，中长期考虑到房地产在投资及新开工表现不理想，建材系商品承压仍较大，PVC制品需求前景忧虑仍存。社会库存有累库预期，海外需求疲软国内出口接单欠佳，整体供应压力仍较大。近期PVC期货上涨现货跟涨相对乏力，现货贴水期货幅度较大点价基差在-180到-50居多，PVC供应宽松难以扭转，期货上行承压仍较大。 技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线趋于横向运行，期货位于布林带中下轨线之间震荡偏弱整理为主，关注74附近压力以及65附近支撑。文华商品指数周线级别布林带指标开口略有缩小，指数反弹受布林带中轨175.2附近有所承压，短期内仍需关注175.2、181附近压力以及165附近支撑。 技术上看，PVC2309合约周线级别布林带（13,13,2）指标开口缩小，建议参与者关注布林带指标中轨5876附近压力。日线级别布林带指标上中下轨线同时向上运行，短线多头占据主导，关注5876附近压力以及5600附近支撑。 2,400 2,100 1,800 1,500 01-02 2118.385 02-17 04-04 05-24 07-09 08-2410-1612-01 电石区域低端价 华北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】西北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】华东地区电石高端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 4,500 4,000 3,500 3,000 2021-01-04 2021-08-25 2022-04-22 2022-12-13 电石方面： 焦炭指数20192020202120222023 4,5004,2003,900 8,0007,5007,000 3,600 6,500 3,300 6,000 3,000 5,500 2,700 5,000 2019 电石产量(万吨) 202020212022 2023 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 01-01 30.54 02-24 04-03 05-13 06-19 08-0609-2511-18 电石开工率(%) 2019 2020 20212022 2023 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 01-01 64.98 02-24 04-03 05-13 06-19 08-0709-3011-19 华北地区电石低端价(元吨) 20192020202120222023 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 01-02 3150 02-17 04-04 05-24 07-09 08-2410-1612-01 电石利润(元吨) 2019 2020 202120222023 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -905 01-0202-1804-0705-2707-1308-2910-2212-08 内蒙古不含税兰炭平均价(元吨) 20192020202120222023 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 800 01-0202-1704-0405-2407-0908-2410-1612-01 国内碳化钙检修减损量(万吨) 20192020202120222023 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 01-01 12.41 02-24 04-03 05-13 06-19 08-0609-2511-18 PVC工厂库存-预售(万吨) 2019202020212022 2023 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -11.85 01-0102-1203-2605-0706-1808-0609-2711-19 国内PVC企业检修损失量 国内PVC企业检修损失量(万吨)【PVC供应_检修】 9 8 7 6 5 4 3 2 1 021-01-07 2021-08-19 2022-03-31 2022-11-10 2023-06 PVC综合开工率(%) 2019 2020 20212022 2023 86 84 82 80 78 76 74 72 70 68 66 64 70.24 01-0302-1603-2905-0706-1708-0409-2311-18 华北电石法生产PVC利润(元吨) 20192020202120222023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 01-02 -360 02-18 04-07 05-27 07-13 08-2910-2212-08 PVC上游库存(万吨) 2019 2020 2021 2022 2023 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 01-02 7.4 02-23 04-02 05-20 07-03 08-1609-2911-22 PVC供应方面 PVC下游库存(万吨) 2019 2020 2021 2022 2023 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 6.67 01-0202-2304-0205-2007-0308-1609-2911-22 PVC总库存(万吨) 2019 2020 20212022 2023 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 01-04 42.21 02-24 03-31 05-06 06-11 07-2009-0711-09 PVC中下游库存 国内PVC下游行业开工率(%) 20192020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 46.31 02-11 03-24 05-03 06-12 07-2909-1711-0612-2 国内PVC管材开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 45.82 01-0102-1704-0105-1406-3008-2110-0711-19 华东下游PVC开工率(%) 2019 2020 20212022 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-03 53 03-01 04-08 05-26 07-0908-2110-1311-27 国内PVC型材开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 41.25 02-19 04-09 05-20 06-28 08-1410-0211-20 华北下游PVC开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-02 50 02-23 04-02 05-20 07-0308-1609-2911-22 华南下游PVC开工率(%) 2019202020212022 2023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-02 52 02-23 04-02 05-20 07-0308-1609-2911-22 P