菜籽类市场周报：国内现货较为坚挺 提振内盘强于外盘

「2023.06.30」 菜籽类市场周报 国内现货较为坚挺提振内盘强于外盘 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 菜油： 行情回顾：本周菜油期货继续走强，主力09合约收盘价8768元/吨，较上周三收盘+268元/吨。 行情展望：加拿大统计局表示，基于6月份进行的田间调查，2023年加拿大种植了2210万英亩的油菜籽，高于4月份时预估的2160万英亩，比去年播种面积提高3.2%。作为对比，分析师们平均预期为2180万英亩。同时，美国中西部地区迎来急需降雨，缓解天气压力。不过，萨斯喀彻温省的作物报告显示，截至6月26日当周，全省各地的生长条件参差不齐，如果没有大范围的降雨，农户们担心在即将到来的7月份的高温下情况会迅速恶化。且美豆优良率处于绝对低位，天气忧虑仍存，后续仍需关注降雨对优良率的改善情况。国内方面，进口大豆油厂开机率回升，豆油产出增加。菜油方面，6月份开始加拿大进口油菜籽数量将逐月下降，远期供应压力有所减弱。尽管进口到港减少，油厂开机率较前期有所回降，但需求面仍未见起色，库存压力仍然较大。盘面来看，菜油仍处于偏多趋势中，但短期有利降雨牵制市场氛围。 策略建议：短期维持偏多思路，关注降雨对优良率改善程度。 总结及策略建议 菜粕： 行情回顾：本周菜粕期货高位震荡，主力09合约收盘价3338元/吨，较上周三收盘-12元/吨。 行情展望：美豆优良率持续下降，截至6月25日当周，美国大豆优良率为51%，一如市场预期的51%，前一周为54%，上年同期为65%。天气忧虑仍存。不过，巴西大豆丰产且正值出口旺季，国际大豆供应相对充裕，继续冲击美豆市场，美豆出口疲软。且美国中西部地区迎来急需的降雨，提振美豆产量前景的乐观情绪，美豆大幅回落，拖累国内粕价。市场等待USDA种植面积及库存数据。国内市场而言，随着进口大豆逐步到厂，油厂开机率明显回升，豆粕库存止跌回升，库存压力增加。菜粕方面，国内6-7月份，油菜籽进口量逐步下降，国产油菜籽成为国内供应主力，弥补进口菜籽不足，供应整体季节性充足。不过，菜粕处于需求旺季，需求终端采购积极性偏高，榨企库存偏低，对价格形成利多支撑。盘面来看，受现货价格坚挺提振，菜粕期价表现强于外盘。 策略建议：暂且观望，关注降雨对美豆优良率改善程度。 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周菜油期货继续走强，总持仓量277820手，较上周增加+11035手。 本周菜粕期货高位震荡，总持仓量550953手，较上周增加+58679手。 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周菜油期货前二十名净持仓为-20002，上周净持仓为-20715，净空持仓变化不大。 本周菜粕期货前二十名净持仓为+43216，上周净持仓为+31758，净多持仓增加。 菜油及菜粕期货仓单 图5、郑商所菜油仓单量 来源：wind 图6、郑商所菜粕仓单量 来源：wind 截至周五，菜油注册仓单量为0张。 截至周五，菜粕注册仓单量为1001张。 菜油现货价格及基差走势 图7、菜油现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图8、菜油基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至6月30日，江苏地区菜油现货价继续回升，报8980元/吨，周比+350元/吨。 截至6月30日，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报212元/吨。 菜粕现货价格及基差走势 图9、菜粕现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至6月30日，江苏南通菜粕价报3600元/吨，较上周基本持平。 图10、菜粕基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至6月30日，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+262元/吨。 菜油及菜粕期货月间价差变化 图11、郑商所菜油期货9-1价差走势 来源：wind 截至周五，菜油9-1价差报+137元/吨，处于同期中等偏低水平。 截至周五，菜粕9-1价差报443元/吨，处于同期中等偏高水平。 图12、郑商所菜粕期货9-1价差走势 来源：wind 菜油及菜粕期现比值变化 图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势 来源：wind 图14、菜油及菜粕现货比值走势 来源：wind瑞达研究院 截至周五，菜油粕09合约比值为2.627；截止周四，现货平均价格比值为2.53。 菜豆油及菜棕油价差变化 图15、主力合约菜豆油价差变化 来源：wind 截至周五，菜豆油09合约价差为1026元/吨，处于同期最低水平。 截至周五，菜棕油09合约价差为1398元/吨，处于同期最低水平。 图16、主力合约菜棕油价差变化 来源：wind 豆菜粕价差变化 图17、主力合约豆菜粕价差变化 来源：wind 截至周五，豆粕-菜粕09合约价差为418元/吨。 截至周五，豆粕-菜粕现货价差为3800元/吨。 图18、豆菜粕现货价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 供应端：周度库存与进口到港预估 图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量 来源：中国粮油商务网来源：中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第25周末，国内进口油菜籽库存总量为43.4万吨，较上周的36.2万吨增加7.2万吨，去年同期为21.3万吨，五周平均为40.8万吨。 供应端：进口压榨利润变化 图21、进口油菜籽压榨利润 来源：中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示，截止6月29日，进口油菜籽现货压榨利润为231元/吨。 供应端：油厂压榨量情况 图22、进口油菜籽压榨量 来源：中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示，2023年第25周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.85万吨，较上周增加-0.35万吨，本周开机率 供应端：月度进口到港量 图23、我国油菜籽进口量 来源：海关总署瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示，2023年5月油菜籽进口总量为68.63万吨，较上年同期13.04万吨增加55.59万吨，同比增加426.47%， 供应端：库存水平持续回升，进口量同期偏高 图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量 来源：中国粮油商务网来源：海关总署 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第25周末，国内进口压榨菜油库存量为59.3万吨，较上周的58.3万吨增加1.0万吨，环比增加1.77%。 需求端：食用植物油消费及产量 图21、餐饮收入 来源：wind瑞达期货研究院 图22、食用植物油产量 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据可知，5月植物油产量为412.40万吨，餐饮收入为4070亿元。 需求端：合同量周度变化情况 图23、周度合同量变化 来源：中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示：截止2023年第25周，国内进口压榨菜油合同量为17.5万吨，较上周的18.8万吨减少1.3万吨， 供应端：周度库存变化 图24、进口压榨菜粕周度库存变化 来源：中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第25周末，国内进口压榨菜粕库存量为2.0万吨，较上周的2.0万吨持平，环比 供应端：进口量变化情况 图25、菜粕月度进口量 来源：海关总署 中国海关公布的数据显示，2023年5月菜粕进口总量为176134.91吨，较上年同期242290.46吨减少66155.55吨，同比减少 需求端：饲料产量有所回升 图26、饲料月度产量 来源：饲料工业协会瑞达期货研究院 据中国饲料工业协会发布统计数据显示，2023年4月，全国工业饲料产量2584万吨，环比增长2.9%，同比增长12.4%。 波动率先跌后涨，总体下降 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至6月29日，本周菜粕主力合约高位震荡，对应期权隐含波动率为27.35%，较上周三28.98%下降1.63%，高于标的20日，40日，60日历史波动率相当水平，期权价格略有高估。 道道全 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。