苹果半年报：新季产量变化有限 水果供应影响消费

新季产量变化有限水果供应影响消费 摘要 1 瑞达期货研究院投资咨询业务资格 许可证号:30170000 分析师：王翠冰 投资咨询证号：Z0015587 咨询电话：059586778969 咨询微信号：Rdqhyjy 网址：www.rdqh.com 扫码关注微信公众号了解更多资讯 上半年，苹果价格指数呈现“类N”走势，且指数重心略上移，主要因本年度收购成本支撑、节日备货向好、替代水果等多重因素扰动。 展望于2023年下半年，供应端，近几年苹果树遭遇伐树等影响，产 量出现下滑的迹象，结合我的农产品网和其他调研机构预估，预计2023年苹果产量减幅大致在3%-5%左右，收购价格预计同比上一产季变化不大。据国家统计局知，2021年全国苹果产量为4597.3万吨，2022年苹果产量值预计为4350万吨，2023年苹果产量预估值在4200万吨。库存方面，目前冷库苹果剩余货源呈现两级分化，优质好货价格相对坚挺，但可交易货源不多。按照往年规律分析，果农货交易结束后属于客商货交易阶段，但不同于往年的是，2023产季客商存货量占比较少，且在前期部分客商货源弥补市场出货较多，当前客商手中苹果货源占比大幅减少，距离新产季10月仍有近4个月的销售期。预计苹果冷库绝对库存下降的情况下，仍对苹果市场形成有力支撑。需求方面，今年多数替代水果性价格预计出现先走高后下调，且在上市集中期批发价格下跌幅度或大于去年同期，对苹果消费挤占作用大大增强。进入四季度后，夏秋季时令鲜果种类开始减少，加之春节、国庆等节日效应凸显，水果需求出现阶段性峰值，进一步助力苹果价格上涨的动能。 风险提示： 1、水果市场消费情况2、资金持仓情况3、节日消费情况4、苹果去库节奏及批发市场走货情况5、新产苹果产量 目录 一、2023年上半年苹果期货市场回顾2 二、供应端因素分析2 2.1近几年种植收益不足造成苹果种植面积下滑2 2.22023产季全国苹果产量预计低于2020年和2021年，但高于2018年4 2.3旧作苹果绝对库存降低，关注下半年早晚熟富士收购价5 2.4下半年进口水果量增速相对放缓可能6 三、需求端因素分析8 3.1下半年苹果出口量预期稳中增长8 3.2产销区现货价格季节性走势9 四、三季度水果价格预计偏低，对苹果替代作用增强12 五、苹果季节性规律分析14 六、下半年苹果市场行情展望14 免责声明15 一、2023年上半年苹果期货市场回顾 2023年上半年，苹果价格指数呈现“类N”走势，且指数重心略上移，主要因本年度收购成本支撑、节日备货向好、替代水果等多重因素扰动。 第一阶段，1月-2月下旬：大幅拉升，涨幅惊人 主要因为产区苹果迎来备货高峰期，西北产区一波炒货热度升温，加之销区市场交易氛围火热，推动苹果期价反弹。此阶段苹果期货价格指数从8000元/吨附近持续拉涨至9149元/吨相对高点，涨幅约为14.40%。 第二段，2月底-4月中旬：需求欠佳，加速下跌 前期主要是受商品市场普跌拖累，随后因清明备货不及预期，部分高价货走货仍缓慢，整体走货量不及去年同期。加之库内苹果销售窗户打开，市场对后市苹果销售存在降价预期，加剧苹果期价下跌。此阶段苹果期货价格指数从9149元/吨高点下挫至7965元/吨低点，跌幅约为15.7%。 第三阶段，4月中旬-至今：节日效应，先扬后抑 前期主要受五一备货需求效应，叠加产地遭遇雨雪天气，利多苹果市场，期价随之走高。苹果价格指数涨至8908元/吨阶段性高点。随后苹果期价高位回落至8500元/吨附近。图：苹果期货价格指数日线走势 数据来源：文华财经 二、供应端因素分析 2.1近几年种植收益不足造成苹果种植面积下滑 据中国苹果协会知，2021年秋至今，全国苹果产区所砍伐的苹果树数量达到近20多 年以来最多，主要的原因归结以下四点：第一，近几年苹果产区霜冻、冰雹、多雨等天气造成对苹果质量产生较大威胁，从而导致苹果产量减少。第二，我国果树老龄化严重，产业效益不佳，加之不少苹果园改种粮食，且当地政府有相应补贴。第三，苹果种植成本上升，果园用工相对匮乏且贵，机械化提升不足。第四，苹果市场竞争者居多，水果供应相对充足。 据国家统计局，2010-2021年全国苹果种植面积维持在1930-1985千公顷附近，但从2021年末开始，陕西、山东产区苹果种植经济效益不足带来的砍树、弃种较为明显。保守预估，2022年全国苹果种植面积下降0.79%至19250千公顷附近，2023年全国苹果种植面积下降0.52%至1915千公顷，具体仍以官方公布为准。 从成本角度分析，苹果种植成本收益大大降低，同比降幅将近100%。2021年苹果平均每亩净利润降至69.04元，同比下跌了96.47%；苹果每亩成本利润率报1.28%，同比下降了95.99%。 从成本结构看，每年苹果下树之后，采购阶段的货权在于果农手中，销售阶段的货源则在贸易商手中，随后进入销售阶段，按照行业习惯，清明之前贸易商均会以高于收购成本的价格销售，即使市场出现出货疲软状态。对于贸易商而言，次年后市场博弈的主要是时间价值；清明之后距离冷库清库时间越近，并且库存充足的情况下，贸易商会倾向互相争夺出售的情况，此时价格波动相对激烈。 图;历年苹果种植面积 数据来源：国家统计局、瑞达期货研究院 图：历年苹果生产成本收益情况 数据来源：国家统计局、瑞达期货研究院 2.22023产季全国苹果产量预计低于2020年和2021年，但高于2018年 新产季而言，伴随着产区苹果进入套袋阶段，产量将逐步明朗。据市场各类调研数据显示，2023年4月下旬苹果产区遭遇雨雪天气，本次降温波及北方大部分地区，其中陕北北部、甘肃及山西北部影响较大。具体来看，陕西延安地区降雪集中在北部，但苹果种植面积不大，影响预计有限。宜川、富县、洛川也有不同程度下雪，但受损情况不明。甘肃主要是天水和庆阳苹果产区受低温和降雪影响，由于当时苹果处于盛花期，预计对新产季产量不太乐观。根据目前市场各类机构调研结果保守预估，除了甘肃之外，其他省份产区苹果产量呈现恢复性增长，但与丰产年份仍处于下降走势，预计23/24年度全国苹果产量高于2018年份，低于2020年和2021年。不过产区苹果仍处于定果和套袋阶段，后期天气等因素仍存变数，预计新产季苹果质量仍有待评估。关注早熟果套袋情况。 近几年苹果树遭遇伐树等影响，产量出现下滑的迹象，结合我的农产品网和卓创调研预估，预计2023年苹果产量减幅大致在3%-5%左右，收购价格预计同比上一产季变化不大。据国家统计局知，2021年全国苹果产量为4597.3万吨，2022年苹果产量值预计为4350万吨，2023年苹果产量预估值在4200万吨。 图：历史上苹果产量变化情况 数据来源：国家统计局、瑞达期货研究院 2.3旧作苹果绝对库存降低，关注下半年早晚熟富士收购价 22/23年度全国苹果冷库入库大致为840万吨，低于上年度875万吨入库量，且处于近五年均值下方。目前冷库苹果剩余货源呈现两级分化，优质好货价格相对坚挺，但可交易货源不多，基本供客商自己市场为主，剩下较差的货源包括水烂货价格相对凌乱，短期内在价格合适的情况下会消耗完毕。因此后市苹果市场仍以山东栖霞为中心产区的冷库老富士交易为主。按照往年规律分析，果农货交易结束后属于客商货交易阶段，但不同于往年的是，2023产季客商存货量占比较少，且在前期部分客商货源弥补市场出货较多，当前客商手中苹果货源占比大幅减少，距离新产季10月仍有近4个月的销售期。预计苹果冷库 绝对库存下降的情况下，仍对苹果市场形成有力支撑。据Mysteel统计，截止到2023年6 月21日全国苹果冷库库存约为140.71万吨。较上周减少25.80万吨。受节日提振，走货速度加快。山东产区苹果出库增加，但由于近期果农货清库逐渐增多，适合客商调货的货源逐渐减少。出库虽有增多但已无明显增量，预计果农货销售期在月底前基本结束。陕西产区，客商发货积极性明显提高，有销售档口的客商发货增多。 目前全国苹果冷库绝对库存下滑明显，去库率有所加快。预计7月份在时令鲜果上市量不大的情况下，苹果价格仍受成本、库存支撑，重心相对上移可能。8月后，西北产区嘎啦逐渐上市，按照届时冷库老富士库存预期，上市嘎啦数量大概率高于冷库库存，库存缺口逐渐减少，进入三季度之后，各类时令鲜果上市供应达到顶峰，水果供应量增加，对苹果消费端无疑造成较大冲击。不过今年整个行业对苹果后市相对看好，果农挺价意愿强烈，预计新产季早熟富士价格偏高，对晚熟富士形成一定的价格指引作用。 数据来源：我的农产品、瑞达期货研究院 数据来源：我的农产品、瑞达期货研究院 一般情况下每年陕、甘苹果冷库出货时间为1-5月，山东冷库出货时间为每年的6-8 月份；西北甘肃4月前后开始清库，陕西5-6月份清库，山东8月底前清库，不过随着冷库管理水平的提高，整体产区冷库清库时间根据行情延迟。且西北地区最终冷库出货销往西北、西南、中南、华东市场等地，山东产区苹果销往华北、东北华东市场等地区。 2.4下半年进口水果量增速相对放缓可能 苹果进口方面，近十年以来中国苹果进口量均较少，进口苹果主要来自美国、新西兰和智利。2021中国苹果进口量缩减4.5%至6.95万吨，主要基于本年度国内苹果供应充足，加之消费者需求降级等影响，促使中国减少进口苹果。美国仍是中国鲜苹果的最大进口国。总体上，中国仍作为全球最大的苹果生产国，进口量几乎少之又少，基本上可以忽略不计。图：中国鲜苹果进口情况 数据来源：WIND、瑞达期货研究院 从进口水果来看，国内主要进口水果占比较大的是鲜樱桃、香蕉、榴莲等种类，其中鲜樱桃进口数量占比超过进口水果所有种类的十分之一。从近四年进口水果数据看，进口水果供应呈现逐步递增趋势，每年的4月和8月为进口水果数量的峰值月份，主要受季节 性供需变化主导。据海关总署，2023年5月我国进口水果为77万吨，环比减少5万吨， 2023年1-5月我国已累计进口水果347万吨，累计同比减少5.3%。分水果品种来看，进口榴莲、火龙果、葡萄等增加为主，其他多数种类减少。当下进口水果供应量处于渐增趋势，随着国内时令鲜果上市量加大，预计下半年进口水果供应小于上半年的可能较大。 此外，从季节性消费来看，8月进口水果数量为年内第二个峰值，由于国内时令鲜果量接连上市，水果市场供应大增，进口水果优势大大减弱的情况下，国产水果替代效用增强，预计下半年我国进口水果类数量增幅有所放缓。 图：进口水果月度数量季节性分析 数据来源：国家统计局、瑞达期货研究院数据来源：国家统计局、瑞达期货研究院 图：主要进口水果数量情况 数据来源：国家统计局、瑞达期货研究院 三、需求端因素分析 3.1下半年苹果出口量预期稳中增长 中国苹果的需求主要分为国内消费、加工、和出口。其中国内鲜食消费占绝大比例，而加工方面则为460万吨，出口为100万吨左右，分别占苹果需求的10%和3%。鉴于中国对水果的消费注重于营养价值和新鲜度苹果，后期中国苹果消费增长将有所放缓甚至出现饱和状态。出口和加工的变化则相对平缓，加工方面大多维持在500万吨左右，出口则保 持在100万吨附近。 图：2012年度以来的中国苹果需求情况 数据来源：新闻整理、瑞达期货研究院 全国苹果库内中低档货源占比较多，随着天气逐渐炎热，入库苹果冷库费用成本提高， 多数贸易商提前对此类货源进行清库。新果上市之前，中低档货源相对有限，使得客商出 口中低档苹果需求减少。不过进入四季度后，中晚熟苹果开始下树，市场供应充足，加之小果出口东南亚等地区利润相对乐观，苹果出口数量再次缓慢回升，并创新高可能。海关总署数据显示，2023年5月我国鲜苹果合计出口4万吨，环比减少1万吨，较2022年5月同比下滑9.3%。2023年1-5月我国苹果出口合计28万吨，累计同比减少14.9%。 从出口均价来看，2023年5月出口均价为1337.56美元/吨，环比4月上涨62.79美 元/吨，涨幅为4.93%。同比2022年5月下滑19.58美元/吨，