有色金属周报：美联储或继续加息，商品价格继续承压

有色金属周报20230702 美联储或继续加息，商品价格继续承压 2023年07月02日 本周商品价格先抑后扬。近两周(6.19-6.30)上证综指下跌2.18%，沪深 推荐维持评级 300指数下跌3.05%，SW有色指数下跌3.08%。贵金属方面近两周COMEX 黄金下降2.18%，白银下降5.29%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、 铅、镍、锡分别变动-4.94%、-3.09%、-3.12%、-2.20%、-11.23%、-0.82%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.84%、 -19.48%、-0.19%、7.36%、4.93%、69.42%。 工业金属：美联储鹰派发声暗示或将继续加息，国内经济政策环境持续向 好，叠加低库存支撑价格。核心观点：美联储鹰派发声刺激美元指数走强，铜价承压；国内5月PMI较前值小幅回升，同时国内宏观经济政策环境整体向好，同时商品库存处于低位支撑价格。铜方面，供给端，Codelco旗下 Andina铜矿在遭受智利的洪涝灾害经历短暂的停运后恢复生产，ElTeniente地下矿由于电力事故停产，23H2南美矿山遭受自然灾害、劳资合同谈判和社区堵路等事件发生的可能性攀升，或对下半年铜精矿现货TC形成一定压力。 分析师邱祖学执业证书：S0100521120001邮箱：qiuzuxue@mszq.com 需求端，行业淡季来临，开工和成交较为低迷，下游偏观望。铝方面，供给 分析师张航 端，云南多家企业均开始通电启槽，国内电解铝运行产能环比小幅增长至 执业证书：S0100522080002 4096万吨，低于SMM之前预期（4115万吨）；需求端，国内铝下游开工仍表现疲软，仅铝箔板块在电池、空调市场需求回暖带动下开工率小幅上涨，但需求好转的可持续性仍有待验证。重点关注：紫金矿业、云铝股份、五矿资源、洛阳钼业、神火股份、中国有色矿业。 能源金属：锂上下游持续博弈，钴收储消息刺激钴价大涨。核心观点：锂 邮箱：zhanghang@mszq.com分析师张建业执业证书：S0100522080006邮箱：zhangjianye@mszq.com研究助理李挺执业证书：S0100122090040 价持续博弈，上游挺价惜售，下游偏观望；钴收储消息刺激价格上涨；镍盐下 邮箱：liting@mszq.com 游采购需求支撑价格上涨。锂方面，供给端，由于部分矿山和选矿厂复产，锂矿供应量有所增加，海外矿山挺价情绪依旧强势致流动性较低，需求端采购意 相关研究 愿偏弱，整体偏观望。钴方面，海外电钴价格持续上涨，叠加收储消息情绪影 1.金属行业2023年中期策略系列报告之能源 响刺激钴价走强，备库刚需带来需求较平稳。镍方面，短期硫酸镍整体供应偏紧，三元前驱体呈现小增态势，7月原料采购需求刺激镍价上行。重点关注：华友钴业、中矿资源、永兴材料等。 金属篇：谁无暴风劲雨时，守得云开见月明-2023/06/282.金属行业2023年中期策略系列报告之贵金属篇：加息尾声，扶摇直上会有时-2023/06 贵金属：美国经济数据强劲，美联储暗示或继续加息，短期金价或呈现震 /27 荡走势。核心观点：美国5月核心个人消费支出价格指数较上年同期增长 3.金属行业2023年中期策略系列报告之新材 4.6%，低于经济学家预期的4.7%，显示通胀放缓。美国5月新屋销售总数、 料篇：新兴领域引领需求，自主可控势不可 5月耐用品订单月率以及6月消费者信心指数超预期，表明美国经济仍然强 挡-2023/06/27 劲，鲍威尔也在欧洲央行年度论坛上表示未来可能还会有多次加息。美国强劲 4.金属行业2023年中期策略系列报告之工业 经济数据削弱衰退预期，强化继续加息预期，金价短期承压，预计金价或呈现 金属篇：加息尾声，星星之火可以燎原-202 震荡走势。重点关注：山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄 3/06/27 金、中国黄金国际和湖南黄金。 5.有色金属周报20230618：国内政策预期 风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等 重点公司盈利预测、估值与评级 向好，美联储暂停加息推动工业金属价格反弹-2023/06/18 代码简称股价EPS（元）PE（倍）评级 （元）2022A2023E2024E2022A2023E2024E 601899.SH紫金矿业11.370.760.921.10151210推荐603993.SH洛阳钼业5.330.280.470.55191110推荐000807.SZ云铝股份12.731.321.491.991096推荐603799.SH华友钴业45.912.444.737.0419107推荐002738.SZ中矿资源50.944.625.468.501196推荐002756.SZ永兴材料62.6111.727.568.29588推荐600547.SH山东黄金23.480.280.550.71844333推荐600489.SH中金黄金10.330.440.600.69231715推荐600988.SH赤峰黄金13.460.270.580.86502316推荐000975.SZ银泰黄金11.700.400.580.72292016推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2023年6月30日收盘价） 目录 1行业及个股表现3 2基本金属3 2.1价格和股票相关性复盘5 2.2工业金属5 2.3铅、锡、镍11 3贵金属、小金属13 3.1贵金属13 3.2能源金属15 3.3其他小金属18 4稀土价格21 5风险提示22 插图目录23 表格目录24 1行业及个股表现 图1：本周涨幅前10只股票（6/19-6/30）图2：本周涨跌幅后10只股票（6/19-6/30） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 2基本金属 单位 价格/库存 变化 表1：金属价格、库存变化表 2023/6/30 两周来 本月来 今年来 基本金属价格LME价格 铝(当月) 美元/吨 2156 -4.94% -3.88% -9.73% 铜(当月) 美元/吨 8319.5 -3.09% 2.22% -0.65% 锌(当月) 美元/吨 2394.5 -3.12% 2.42% -19.31% 铅(当月) 美元/吨 2088 -2.20% 0.60% -8.90% 镍(当月) 美元/吨 20400 -11.23% -3.02% -31.82% 锡(当月) 美元/吨 26680 -0.82% 7.36% 7.15% 国内价格 铝(当月) 元/吨 18010 -3.51% -0.96% -3.69% 铜(当月) 元/吨 67300 -1.94% 4.13% 1.57% 锌(当月) 元/吨 20045 -2.50% 3.94% -15.65% 铅(当月) 元/吨 15440 -0.13% 1.15% -3.05% 镍(当月) 元/吨 157500 -9.13% -6.31% -32.11% 锡(当月) 元/吨 219700 -0.25% 9.17% 3.69% 基本金属库存 铝 LME库存 万吨 54.32 -3.84% -6.32% 20.62% 上海期交所库存 万吨 9.81 -27.99% -36.65% 2.29% 铜 LME库存 万吨 7.30 -19.48% -65.50% -32.40% COMEX库存 万吨 3.39 19.40% 22.45% -3.31% 上海期交所库存 万吨 6.83 11.82% -20.73% -1.38% 锌 LME库存 万吨 8.08 -0.19% 8.42% 152.38% 上海期交所库存 万吨 5.95 6.40% 24.97% 190.78% 铅 LME库存 万吨 4.12 7.36% 16.21% 63.92% 上海期交所库存 万吨 2.69 -31.78% -4.99% -23.49% 镍 LME库存 万吨 3.89 4.93% 0.39% -29.97% 上海期交所库存 万吨 0.31 -25.78% 459.46% 25.52% 锡 LME库存 万吨 0.35 69.42% 81.30% 16.72% 上海期交所库存 万吨 0.90 0.09% 0.64% 63.66% 贵金属价格 COMEX价格黄金美元/盎司1927.80-2.18%-0.94%5.34% 白银美元/盎司22.99-5.29%-1.96%-4.94% 国内价格黄金元/克448.60-0.42%0.70%9.22% 白银元/千克5439.00-3.12%1.93%1.42% 小金属价格 钼精矿元/吨度38104.67%6.13%-11.60% 钨精矿元/吨120500-0.41%0.42%4.78% 电解镁元/吨222000.00%-11.90%-3.90% 电解锰元/吨15900-1.24%-3.05%-7.02% 锑锭(1＃)元/吨81000-0.61%-2.41%8.00% 海绵钛元/千克60-7.69%-11.76%-25.00% 铬铁（高碳）元/吨8850-2.21%-4.32%-1.67% 钴元/吨2650003.92%6.85%-15.61% 铋元/吨54500-2.68%-4.39%15.96% 钽铁矿美元/磅79-2.47%-7.06%-7.60% 二氧化锗元/千克64000.79%2.40%30.61% 铟元/千克1585-0.63%6.02%10.45% 碳酸锂（工业级）元/吨302500-0.98%7.84%-36.25% 碳酸锂（电池级）元/吨307500-1.60%3.36%-40.81% 五氧化二钒元/吨1060000.95%-0.93%-16.21% 稀土 稀土氧化物氧化镧元/吨43000.00%-18.87%-35.34% 氧化铈元/吨4400-2.22%-20.00%-35.29% 氧化镨元/吨485000-5.83%-1.02%-37.01% 氧化钕元/吨480000-5.88%-1.03%-30.94% 氧化镝元/千克22555.13%5.62%-9.62% 氧化铽元/千克86506.13%0.58%-37.99% 镨钕氧化物元/吨455000-9.00%-6.38%574.07% 稀土金属金属镧元/吨250000.00%0.00%-3.85% 金属铈元/吨24500-5.77%-5.77%-5.77% 金属镨元/吨585000-5.65%0.00%-38.74% 金属钕元/吨585000-5.65%0.00%-38.74% 金属镝元/千克27050.00%1.12%-14.80% 金属铽元/千克10300-0.96%0.49%-41.31% 资料来源：Wind，亚洲金属网，民生证券研究院 2.1价格和股票相关性复盘 图3：黄金价格与山东黄金股价走势梳理图4：阴极铜价格与江西铜业股价走势梳理 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：华友钴业股价与硫酸钴价格走势梳理图6：天齐锂业股价与碳酸锂价格走势梳理 资料来源：wind，民生证券研究院注：左轴单位为元/kg 资料来源：wind，民生证券研究院 2.2工业金属 2.2.1铝 （1）价格周度观点 本周（6.26-6.30）沪铝震荡上行，周一沪铝2308合约跳空低开于18,000元/吨，周二 触及低点17,810元/吨，周三则达到周内高点18,180元/吨，周五15:00收于18,010元/吨， 周度跌170元/吨，跌幅0.94%。伦铝周一开于2,178美元/吨，周内最低点2,142.5美元/吨， 最高点2,212美元/吨，周五15:00为2,161美元/吨，跌17美元/吨，跌幅0.78%。宏观面：周海外宏观面加息预期再起国际货币基金组织副总裁表示需要继续加息才能让通胀回到2%的目标，美联储主席鲍威尔则明确表示今年预计再加息两次，欧洲央行行长也表示7月可能继续加息。国内宏观面消息