特斯拉或将使用磷酸锰铁锂电池，小鹏最新纯电SUV上市

特斯拉或将使用磷酸锰铁锂电池，小鹏最新纯电SUV上市 电力设备与新能源 2023年7月2日 证券研究报告行业研究 特斯拉或将使用磷酸锰铁锂电池，小鹏最新纯电SUV上市 2023年7月2日 行业周报 本期核心观点 电力设备与新能源投资评级看好上次评级看好武浩电新行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com张鹏电新行业分析师执业编号：S1500522020001联系电话：18373169614邮箱：zhangpeng1@cindasc.com黄楷电新行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com曾一赟电新行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 随着新能源车销量逐步走高，充电桩行业需求也在高速增长，尤其是海外充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩龙头企业出海。重点关注充电桩业务相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。在新技术方面，我们看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET铜箔等的0-1过程。我们认为当前新能源车处于低估区间，随着Q2以来需求的逐步回升，产业链公司业绩有望逐步环比提升。6月29日，小鹏汽车旗下全新产品小鹏G6正式上市，新车定位为中型纯电动SUV，售价区间为20.99-27.69万元。根据36氪，宁德时代的M3P电池或将首发落地特斯拉Model3后轮驱动标准续航版 改款车型，M3P电池未来还将供ModelY改款车型使用。当前位置建议关注板块的配置机会，推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技、超频三等。 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。1）电网投资中枢抬升显著。我国两网规划“十四🖂”期间投资总额为 2.9万亿，年均投资约5800亿，“十三🖂”电网投资年均约5140亿。2）22年“低基数”效应下，23年投资增速有望较高。2022年由于疫情影响开工进度，投资总额为5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较低，而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。3）近期国网公布第1、2次主网中标结果，合计金额为285.1亿，22年第1、2次招标金额合计为167.8亿，中电联公布1-4月电网基建投资完成额，同比增长10.3%，我们认为或可以对今年的电网建设的进度情况保持相对乐观。推荐转型储能的成长性较高的电力设备龙头企业：思源电气、四方股份；建议关注：许继电气、平高电气、国电南瑞。 储能方面，储能在电力系统中具有刚性需求，看好23年储能保持高增态 势。国内来看，我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激 23年储能需求高增，截至2023年5月，今年已经完成招标5GW/14GWh （除去集采），同比去年增长146%。而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh（其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。全年来看，23年随着电池成本下降，电池性能提升，储能经济性有望逐步提升，储能 装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治或将刺激户储需求快速增长，我们预计全球储能21-25年复合增速有望达90%，其中户储长期5年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升集团，建议关注有望受益储能需求高增的产业链标的：集成商企业：金盘科技、科华数据、南网科技、科士达、派能科技、金冠股份、南都电源；储能变流器企业： 盛弘股份、阳光电源、上能电气、固德威、锦浪科技；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科。 光伏： 光伏上游降价或渐底，Q3需求有望迎来释放期。根据InfoLinkConsulting 公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价64元/kg，环比降5.9%；硅片182mm/150μm均价为2.8元/片与上周持平，210/150μm均价为4元/片，环比降4.8%；单晶电池片182mm/210mm均价分别为0.7元/W和0.73元/W，环比降2.8%和2.7%；单面182mm/210mm组件价格分别为1.4元/W和1.41元/W，环比分别降2.1%/2.1%。进入2023Q3，7月组件排产有望环比提升，我们认为产业链上游价格或渐底。需求端，欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站开工有望快速启动，1-5月全国光伏发电新增装机61.21GW，同比增长158%；产业链价格下降有望进一步刺激全球光伏市场需求，下游量利有望持续超预期。建议关注三条投资主线：1）新技术趋势，23年下半年TOPCON行业性大规模量产，建议重点关注TOPCON技术领先的一体化厂商及专业电池片厂商；2）供需紧张环节：建议重点关注高纯石英砂、POE胶膜环节；3）低估值、盈利 改善确定性较强的辅材环节。重点推荐美畅股份、天合光能、晶科能源、晶 澳科技、昱能科技、通威股份；建议关注爱旭股份、钧达股份、宇邦新材、福斯特、捷佳伟创、金博股份（与信达证券研发中心有色组组联合覆盖）、隆基绿能、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。 风电： 海风机组招标景气度依旧。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2）2023年3月海风机组招标景气度依旧。3月国能投发布三个风电项目风机招标公告，总装机容量350MW，其中以大代小项目要求采购32台6.25MW风电机组，3月山东能源渤中海上风电发布900MW风电机组招标、中广核黑龙江共发布400MW风机设备招标。同时海风机组降价有望促进海风项目加速平价，刺激海风装机进度加速。当前低基数情况下，继续 看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注亚星锚链、恒润 股份、新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 光伏： 1、根据InfolinkConsulting，中国光伏海关出口数据显示，5月份中国出口约19GW的光伏组件，相较四月的18GW小幅增长约5%，相较去年5月增加32%。1到5月累计出口88GW光伏组件，相较去年同期增加约39%，显示出了海外市场在2023年的快速增长。 2、根据联邦网络监管机构Bundesnetzagentur数据显示，2023年1-5月德国光伏装机容量增加了4.97GW。其中，仅在3月、4月和5月的最后3个月，光伏装机容量分别超过1GW。 一、本周行情回顾 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 电力设备及新能源（中信）：本周上涨2.73%；近一个月上涨4.32%，2023年初至今下跌3.87%；沪深300：本周下跌0.56%；近一个月上涨1.16%，2023年初至今下跌0.75%； 创业板指：本周上涨0.14%；近一个月上涨0.98%，2023年初至今下跌5.61%。 图1：主要股票指数近一年走势 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格下降，镍盐价格和钴盐价格均有所上升。本周电池级碳酸锂价格下降4.1%，镍盐方面，电池级硫酸镍价格上涨1.1%。钴盐方面，电池级硫酸钴上涨1.9%。 电解液价格与六氟磷酸锂价格保持不变。本周电解液与六氟磷酸锂价格均与上周持平。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2023年5月，新能源车销量增长。2023年5月份新能源汽车销售71.7万辆，同比增加60.2%，环比增长12.7%。 2023年5月份动力电池装机28.2Gwh，同比增加61.5%，环比减增加12.3%。 图3：我国新能源汽车产销及变化情况（2023年5月） 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 光伏上游降价或渐底，Q3需求有望迎来释放期。根据InfolinkConsulting，根据InfoLinkConsulting公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价64元/kg，环比降5.9%；硅片182mm/150μm均价为2.8元/片与上周持平，210/150μm均价为4元/片，环比降4.8%；单晶电池片182mm/210mm 均价分别为0.7元/W和0.73元/W，环比降2.8%和2.7%；单面182mm/210mm组件价格分别为1.4元/W和1.41元/W，环比分别降2.1%/2.1%。 图4：光伏产业链产品价格及变化情况 资料来源：InfoLinkConsulting，信达证券研发中心 四、风电行业 2023年1-5月风电装机提升。根据国家能源局数据，2023年1-5月风电新增装机量16.36GW，同比增加15.2%；累计装机量382.6GW，同比增长0.7%，累计利用小时数1081小时，同比增加24.8%。 中厚板价格下降、铸造生铁价格上涨。中厚板周度价格下降0.5%，铸造生铁周度价格上涨0.8%。液体环氧树脂价格上升。液体环氧树脂周度价格上涨0.8%。 图5：风电装机及产业链原材料价格变化情况 资料来源：国家能源局，百川盈孚，信达证券研发中心 五、风险因素 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 研究团队简介 武浩，新能源与电力设备行业首席分析师，中央财经大学金融硕士，曾任东兴证券基金业务部研究员，2020年加入信达证券研发中心，负责电力设备新能源行业研究。 张鹏，新能源与电力设备行业分析师，中南大学电池专业硕士，曾任财信证券资管投资部投资经理助理，2022年加入信达证券研发中心，负责新能源车行业研究。 黄楷，电力设备新能源行业分析师，墨尔本大学工学硕士，2年行业研究经验，2022年7月加入信达证券研发中心，负责光伏行业研究。 曾一赟，新能源与电力设备行业研究助理，悉尼大学经济分析硕士，中山大学金融学学士，2022年加入信达证券研发中心，负责新型电力系统和电力设备行业研究。 陈玫洁，团队成员，上海财经大学会计硕士，2022年加入信达证券研发中心，负责锂电材料行业研究。 孙然，新能源与电力设备行业研究助理，山东大学金融硕士，2022年加入信达证券研发中心，负责新能源车行业研究。 李宇霆，团队成员，澳洲国立大学经济学硕士，上海财经大学学士，2023年加入信达证券研发中心，负责光伏行业研究。 机构销售联系人 区域 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 韩秋月 13911026534 hanqiuyue@cindasc.com 华北区销售总监 陈明真 15601850398 chenmingzhen@cindasc.com 华北区销售副总监 阙嘉程 18506960410 quejiacheng@cindasc.com 华北区销售 祁丽媛 13051504933 qiliyuan@cindasc.com 华北区销售 陆禹舟 17687659919 luyuzhou@cindasc.com 华北区销售 魏冲 18340820155 weichong@cindasc.com 华北区销售 樊荣 15501091225 fanrong@cindasc.co