综合行业07月周报：美国原油持续降库存，中国原油需求表现亮眼

油价分析: 截至2023年6月30日，布伦特原油收于74.9美元/桶，周环比+1.42%；WTI原油收于70.64美元/桶，周环比+2.14%。油价本周震荡回升受原油去库存和需求持稳影响。本周EIA公布美国原油库存延续上周下降态势，中国5月原油加工量和进口量增长均表现亮眼。尽管欧美央行表示下半年加息的可能性存在，从过去几个月油价走势看，油价对于加息的压制具有很强的韧性，原油价格重心预计将维持高位。供给端：美国原油商业库存，战略储备库存和总库存均下降。美国原油净进口量下降。自七月起，沙特额外减产100万桶/日即将生效。需求端：中国原油需求表现强劲，原油加工量和进口量处于2019年以来的高位。随着夏季旅游季来临，全球航空煤油消费预计上升。 原油板块: 原油供给：美国原油产量不变。截至2023年6月23日当周，美国原油产量是1220万桶/日，周环比不变，较2022年6月+0.83%，与2019年同期持平。原油需求：美国炼厂原油需求下降。截至2023年6月23日当周，美国炼厂原油加工量是1625.4万桶/天，较上周下降了21.6万桶/天；美国炼厂原油开工率为93.1%，较上周下降0.9pct。原油库存：原油库存下降。截至2023年6月23日当周，美国原油总库存80230.7万桶，同比-12.17%，周环比-1.34%，环比下降1095.4万桶；美国原油战略储备库存34861.7万桶，同比-29.98%，周环比-0.39%，环比下降135.1万桶；美国原油商业库存45369万桶，同比+9.17%，周环比-2.07%，环比下降960.3万桶；美国原油库欣库存4324.4万桶，同比+103.4%，周环比+2.88%，环比上升120.9万桶。 成品油板块: 成品供给：截至2023年6月23日，美国车用汽油产量是1011.7万桶/日，周环比+3.03%。美国柴油产量是470.9万桶/日，周环比-7.25%。美国航空煤油产量是182.2万桶/日，周环比+4.41%。成品需求：美国成品油需求上升。截至2023年6月23日，美国汽油需求是930.6万桶/日，周环比-0.74%。美国柴油需求是331.4万桶/日，周环比-16.69%。美国航空煤油需求是194.2万桶/日，周环比+5.89%。成品库存：美国成品油库存上升。截至2023年6月23日，美国汽油库存是22200.5万桶，周环比+0.27%。 美国柴油库存是11441.1万桶，周环比+0.11%。美国航空煤油库存是4109.3万桶，周环比+0.45%。 投资建议 中长期来看油价或将回升，看好原油能源资产历史性投资机会。 风险提示： 全球宏观经济下行风险；欧佩克+政策调整风险；美国加息风险；需求不及预期的风险。 1石油石化板块表现 1.1本周石油石化板块走势 本周石油石化行业指数上涨，表现在中信一级行业中排第6。截至2023年6月30日，沪深300指数下跌0.56%，石油石化板块上涨2.77%，强于沪深300指数3.33pct。 图表1：本周中信证券一级行业区间涨跌幅 石油石化行业子板块上涨，本周截至2023年6月30日，石油开采板块上涨2.68%，石油化工板块上涨2.55%，油服工程板块上涨4.19%。 截至2023年6月30日，石油开采板块自2022年至今上涨40.50%，石油化工板块下跌15.74%，油服工程板块上涨1.51%。 图表2：本周石油石化行业子板块涨跌幅 图表3：石油石化行业子板块及沪深300指数走势 1.2石油石化个股表现 本周截至2023年6月30日，油气公司个股均呈现上涨态势，涨幅领先的公司是中油工程，周涨幅8.53%。其余公司个股表现为中国石油（+2.25%），中国海油（+1.57%），中国石化（+2.42%），海油工程（+2.81%），中海油服（+2.28%），石化油服（+2.06%），海油发展（+3.02%）。 图表4：石油石化板块主要公司涨跌幅 2原油板块数据 2.1原油价格 2.1.1原油期现货价格 本周原油期货价格上涨。截至2023年6月30日，英国布伦特原油期货价格74.9美元/桶，周环比+1.42%；美国WTI原油期货价格70.64美元/桶，周环比+2.14%。截至2023年6月29日，欧佩克一揽子原油价格是74.34美元/桶，周环比-3.24%。截至6月30日，布伦特现货价格75.23美元/桶，周环比+2.58%；WTI现货价格70.64美元/桶，周环比+2.14%；截至2023年6月26日，迪拜原油现货价格75.56美元/桶，周环比-1.19%。 图表5：布伦特和WTI期货价格及价差（美元/桶） 图表6：原油现货价格（美元/桶） 2.1.2原油价差 截至2023年6月30日，布伦特和WTI原油期货价差是4.26美元/桶，较上周缩小了0.43美元/桶；布伦特和WTI原油现货价差是4.59美元/桶，较上周缩小了3.98美元/桶；截至2023年6月26日，布伦特和迪拜原油现货价差是-1.74美元/桶，较上周缩小了2.53美元/桶。 图表7：布伦特和WTI现货价格及价差（美元/桶） 图表8：布伦特和迪拜原油现货价格（美元/桶） 2.1.3原油指数 截至2023年6月30日，美元指数为103.38，周环比上涨0.48%。伦敦金现货价格1912.25美元/盎司，周环比下跌0.96%，金油比等于27。 图表9：美元指数与WTI原油价格（美元/桶） 图表10：金价（美元/盎司）与WTI原油价格 2.2原油供给2.2.1原油产量 截至2023年6月23日当周，美国原油产量是1220万桶/日，周环比不变，较2022年6月+0.83%，与2019年同期持平。截至2023年5月，沙特原油产量是997.7万桶/日，月环比-4.98%，较2022年5月-4.32%，较2019年5月+2.68%。 图表11：美国原油产量（万桶/日） 图表12：沙特原油产量（万桶/日） 2.2.2美国页岩油产量和页岩油井数 截至2023年7月31日预测，美国页岩油产量预计达到978万桶/日，较上个月上升6万桶/日，同比2022年上升90万桶/日。截至2023年5月31日，美国页岩油已钻但未完工油井（DUC）数量是4834，较上月下降30。美国页岩油井（完井）数量是1001，较上月下降67。美国页岩油井（新钻井）数量是971，较上月下降49。 图表13：美国页岩油产量（万桶/日） 图表14：美国页岩油井数（DUC） 图表15：美国页岩油井数（完井） 图表16：美国页岩油井数（新钻井） 2.2.3美国钻机数和单井产量 截至2023年6月30日当周，美国原油活跃钻机数是545部，较上周下降1部，较22年底下降77部。美国页岩油产区主要有七个，包括二叠纪盆地、巴肯、鹰福特、奈厄布拉勒、阿纳达科、阿帕拉契亚和海内斯维尔。预计2023年7月，二叠纪盆地单井产量是1058桶/日，较上个月上升3桶/日；巴肯单井产量是1662桶/日，较上个月上升12桶/日；鹰福特单井产量是1425桶/日，较上个月上升14桶/日；奈厄布拉勒单井产量是1430桶/日，较上个月上升7桶/日；阿纳达科单井产量是679桶/日，较上个月上升13桶/日；阿帕拉契亚单井产量是193桶/日，较上个月不变； 海内斯维尔单井产量是19桶/日，较上个月上升0.5桶/日。 图表17：美国原油钻机数 图表18：二叠纪盆地单井产量（桶/日） 图表19：巴肯单井产量（桶/日） 图表20：鹰福特单井产量（桶/日） 图表21：奈厄布拉勒单井产量（桶/日） 图表22：阿纳达科单井产量（桶/日） 图表23：阿帕拉契亚单井产量（桶/日） 图表24：海内斯维尔单井产量（桶/日） 2.3原油需求 美国炼厂原油需求下降。截至2023年6月23日当周，美国炼厂原油加工量是1625.4万桶/天，较上周下降了21.6万桶/天；美国炼厂原油开工率为93.1%，较上周下降0.9pct。 图表25：美国炼厂原油加工量（万桶/天） 图表26：美国炼厂原油开工率 截至2023年5月，中国原油加工量是6200.2万吨，较上个月增加了86.6万吨，较2022年增加了808.5万吨。截至2023年5月，中国汽油、柴油、煤油产量分别是1340.5万吨、1850.8万吨和393.5万吨，分别较上月增加了25.1万吨、16.3万吨和40.2万吨，分别较2022年增加了180万吨、383万吨和241.3万吨。 图表27：中国原油加工量（万吨） 图表28：中国成品油产量（万吨） 2.4原油进出口 美国原油净进口量下降。截至2023年6月23日当周，美国原油进口量为658万桶/日，较上周增加了41.9万桶/日，周环比+6.8%；美国原油出口量为533.8万桶/日，较上周增加了79.5万桶/日，周环比+17.5%；美国原油净进口量为124.2万桶/日，较上周减少了37.6万桶/日，周环比-23.24%。 中国原油进口量上升。截至2023年5月，中国原油进口量是5144万吨，较上个月上涨了903万吨。 图表29：美国原油进口量（万桶/日） 图表30：美国原油出口量（万桶/日） 图表31：美国原油净进口量（万桶/日） 图表32：中国原油进口量（万吨） 2.5原油库存 美国原油库存下降。截至2023年6月23日当周，美国原油总库存80230.7万桶，同比-12.17%，周环比-1.34%，环比下降1095.4万桶；美国原油战略储备库存34861.7万桶，同比-29.98%，周环比-0.39%，环比下降135.1万桶；美国原油商业库存45369万桶，同比+9.17%，周环比-2.07%，环比下降960.3万桶；美国原油库欣库存4324.4万桶，同比+103.4%，周环比+2.88%，环比上升120.9万桶。 图表33：美国原油总库存（万桶） 图表34：美国原油战略储备库存（万桶） 图表35：美国原油商业库存（万桶） 图表36：美国原油库欣库存（万桶） 3成品油板块数据 3.1成品油价格 截至本周6月26日，美国汽油价格是105.88美元/桶，较上周下降5.92美元/桶，美国汽油和WTI现货价差36.79美元/桶，价差较上周缩小4.07美元/桶。美国柴油价格是104.12美元/桶，较上周下跌0.55美元/桶，美国柴油和WTI价差35.03美元/桶，价差扩大了1.30美元/桶。美国航空煤油价格是94.63美元/桶，较上周下跌了0.46美元/桶。美国航煤和WTI价差是25.54美元/桶，价差上涨了1.39美元/桶。 图表37：美国汽油和WTI价格及价差（美元/桶） 图表38：美国柴油和WTI价格及价差（美元/桶） 图表39：美国航煤和WTI价格及价差（美元/桶） 3.2成品油供给 截至2023年6月23日，美国车用汽油产量是1011.7万桶/日，周环比+3.03%。 美国柴油产量是470.9万桶/日，周环比-7.25%。美国航空煤油产量是182.2万桶/日，周环比+4.41%。 图表40：美国车用汽油产量（万桶/日） 图表41：美国柴油产量（万桶/日） 图表42：美国航空煤油产量（万桶/日） 3.3成品油需求 美国成品油需求上升。截至2023年6月23日，美国汽油需求是930.6万桶/日，周环比-0.74%。美国柴油需求是331.4万桶/日，周环比-16.69%。美国航空煤油需求是194.2万桶/日，周环比+5.89%。 图表43：美国汽油需求（万桶/日） 图表44：美国柴油需求（万桶/日） 图表45：美国航空煤油需求（万桶/日） 3.4成品油进出口 截至2023年6月23日，美国汽油进口量是85.7万桶/日，美国汽油出口量是86.7万桶/日，净出口量是1万桶/日，美国汽油净出口量周环比+115.15%。美国柴油进口量是11.9万桶/日，美国柴油出口量是149.6万桶/日，美国柴油净出口量是137.7万桶/日，净出口周环比+3