能源金属周报：人形机器人有望拉动稀土永磁新需求

本周（6.26-6.30）沪深300指数收涨0.9%，其中有色指数跑赢大盘，收涨1.8%。个股层面，本周大地熊、英洛华、宁波韵升、西部材料势头良好，涨幅在10%以上；中矿资源、融捷股份、天齐锂业、铂科新材跌幅较大，均超过1%。 锂：本周碳酸锂价格环比下降1.92%至30.7万元/吨，氢氧化锂价格下降2.81%至29.4万元/吨，无锡盘碳酸锂2307 合约环降3.2%至28.65万元/吨。需求端本周市场传言Model3改款车型继续对电池包进行升级，采用66度电量宁德时代磷酸锰铁锂电池，锰铁锂将开始逐步放量。根据产业链草根调研，7月排产环比提升10%，预计Q3需求逐步恢复。供给端本周原料端锂辉石价格环比下降4.9%至3850美元/吨；碳酸锂库存3.5万吨，环降5%；氢氧化锂库存1.7万吨，环降2%。目前随着需求回暖，锂价从5月开始反弹，锂盐厂惜售且议价能力增强，但下游接受度不高，锂盐市场处于博弈阶段，预计Q3价格仍较为坚挺，后续随着供给逐步释放，锂价将缓慢回调。本周天华新能公告终止与Premier签署的《承购和预付协议》，但并不影响公司拥有的Premier锂精矿产品的包销权利。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注国内自主可控企业永兴材料等标的，或资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业等标的。 钴镍：本周电解镍现货价格16.56万元/吨，环降4.94%，下游合金市场开工小幅走升，对电解镍需求逐渐偏好，但不锈钢、新能源等需求回暖缓慢。本周镍铁价格环降0.69%至1072.5元/镍点，市场买涨不买跌情绪升温，多数铁厂6月资源已销售完毕，叠加就成本支撑，镍铁厂挺价心态较强，供需市场持续博弈。本周硫酸镍价格周内下降1.6%至 3.56万元/吨，部分正极材料厂7月订单迎来回暖，三元材料排产量或将走高，前驱体厂家刚需采购后目前市场现货库存低位，炼厂挺价心态走强，电池级硫酸镍市场价格止跌企稳。本周电解钴价格29.2万元/吨，环增6%，国内电钴冶炼厂大部分维持正常生产，但下游市场需求冷清，合金和磁材需求表现不佳，成交以刚需补库为主。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：本周氧化镨钕价格环降6.76%到45.5万元/吨，氧化镝、氧化铽价格分别环涨3.2%、3.59%；钕铁硼N35、35H价格分别环降8.3%、5.7%。需求端下游较为分散，新能源产业链7月排产预计环比提升10%，预计Q3需求逐步恢复；受厄尔尼诺现象影响，全球气候面临挑战，根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同涨29.4%；风电市场政策利好海风项目招标和建设。根据产业链草根调研，部分磁材企业开工率目前达到70-80%，新增订单数量增加。稀土永磁作为机器人伺服电机的核心材料，假设人形机器人40个电机，单台人形机器人的钕铁硼需求量2-4公斤，价 值量在800-1600元不等。1000万台人形机器人对高性能钕铁硼需求量达到2-4万吨，人形机器人的发展将推动钕铁硼需求持续增长。供给端上半年第一批开采指标12万吨，同增19%，轻稀土供应略超市场预期，整体供需过剩，后续关注下半年需求恢复情况与第二批指标释放量，工业电机政策尚未落地，预计短期内稀土价格以震荡为主。 小金属：本周金属锗价格环比持平至9750元/公斤，二氧化锗原料端价格仍较高，厂家出货量量少且成本压力较大，价格坚挺运行。金属锗市场价格目前对高价接受程度不高，目前处于上下承压阶段，后续价格预计仍有走高预期。本周锑精矿价格环比持平至6.85万元/吨，受制于新矿山投产少、旧矿山产量下滑、环保政策趋严等影响，矿端出货量维持低位；应用端主要为阻燃剂、光伏玻璃和锑液体电池等，近期下游行情小幅回落，预计短期价格震荡为主。 提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。 内容目录 一、投资策略4 1.1本周投资观点&重点推荐组合4 1.2行业与个股走势4 1.3金属价格变化5 二、品种基本面6 2.1锂6 2.2钴8 2.3镍8 2.4稀土8 2.5钨9 2.6钼10 2.7镁10 2.8钒11 2.9锗11 2.10锆11 2.11钛12 三、电池产业链数据12 3.1电池与终端数据12 3.2中游正极数据13 四、重点公司公告13 五、风险提示14 图表目录 图表1：行业涨跌幅对比5 图表2：能源金属与小金属个股涨幅前五5 图表3：能源金属与小金属个股涨幅后五5 图表4：能源金属与小金属7天、月度、季度价格变化5 图表5：碳酸锂价格走势（万元/吨）6 图表6：氢氧化锂价格走势（万元/吨）6 图表7：碳酸锂周度产量（吨）7 图表8：氢氧化锂周度产量（吨）7 图表9：碳酸锂周度库存（吨）7 图表10：氢氧化锂周度库存（吨）7 图表11：碳酸锂周度吨成本与吨毛利（元）7 图表12：氢氧化锂周度吨成本与吨毛利（元）7 图表13：碳酸锂进口量（吨）8 图表14：氢氧化锂出口量（吨）8 图表15：MB标准级钴价格走势（美元/磅）8 图表16：电解钴与四氧化三钴价格走势（万元/吨）8 图表17：LME镍价格（美元/吨）与沪镍价格（万元/吨）8 图表18：镍铁与硫酸镍价格（元/吨）8 图表19：氧化镨钕价格走势（万元/吨）9 图表20：氧化镝、氧化铽价格（万元/吨）9 图表21：氧化镧、氧化铈价格走势（万元/吨）9 图表22：钕铁硼价格走势（万元/吨）9 图表23：稀土月度出口量（吨）9 图表24：稀土永磁月度出口量（吨）9 图表25：钨精矿与仲钨酸铵价格走势（万元/吨）10 图表26：钨精矿与仲钨酸铵库存（吨）10 图表27：钼精矿与钼铁价格走势（元/吨）10 图表28：钼精矿与钼铁库存（吨）10 图表29：镁锭价格走势（元/吨）10 图表30：硅铁价格走势（元/吨）10 图表31：金属镁库存（吨）11 图表32：镁合金库存（吨）11 图表33：五氧化二钒价格走势（万元/吨）11 图表34：钒铁价格走势（万元/吨）11 图表35：金属锗与二氧化锗价格走势（元/公斤）11 图表36：金属锗库存（吨）11 图表37：海绵锆价格走势（元/公斤）12 图表38：锆英砂价格走势（元/吨）12 图表39：海绵钛价格（元/公斤）与钛精矿价格（元/吨）12 图表40：钛精矿周度库存（万吨）12 图表41：国内新能源车月度销量（万辆）12 图表42：国内动力电池月度装车量（GWh）12 图表43：国内正极材料价格变化（元/吨）13 图表44：国内正极材料月度产量（万吨）13 1.1本周投资观点&重点推荐组合 锂：本周碳酸锂价格环比下降1.92%至30.7万元/吨，氢氧化锂价格下降2.81%至29.4万元/吨，无锡盘碳酸锂2307合约环降3.2%至28.65万元/吨。需求端本周市场传言Model 3改款车型继续对电池包进行升级，采用66度电量宁德时代磷酸锰铁锂电池，锰铁锂将开始逐步放量。根据产业链草根调研，7月排产环比提升10%，预计Q3需求逐步恢复。供给端本周原料端锂辉石价格环比下降4.9%至3850美元/吨；碳酸锂库存3.5万吨，环降5%；氢氧化锂库存1.7万吨，环降2%。目前随着需求回暖，锂价从5月开始反弹，锂盐厂惜售且议价能力增强，但下游接受度不高，锂盐市场处于博弈阶段，预计Q3价格仍较为坚挺，后续随着供给逐步释放，锂价将缓慢回调。本周天华新能公告终止与Premier签署的《承购和预付协议》，但并不影响公司拥有的Premier锂精矿产品的包销权利。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注国内自主可控企业永兴材料等标的，或资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业、中矿资源等标的。 钴镍：本周电解镍现货价格16.56万元/吨，环降4.94%，下游合金市场开工小幅走升，对电解镍需求逐渐偏好，但不锈钢、新能源等需求回暖缓慢。本周镍铁价格环降0.69%至1072.5元/镍点，市场买涨不买跌情绪升温，多数铁厂6月资源已销售完毕，叠加就成本 支撑，镍铁厂挺价心态较强，供需市场持续博弈。本周硫酸镍价格周内下降1.6%至3.56 万元/吨，部分正极材料厂7月订单迎来回暖，三元材料排产量或将走高，前驱体厂家刚需采购后目前市场现货库存低位，炼厂挺价心态走强，电池级硫酸镍市场价格止跌企稳。本周电解钴价格29.2万元/吨，环增6%，国内电钴冶炼厂大部分维持正常生产，但下游市场需求冷清，合金和磁材需求表现不佳，成交以刚需补库为主。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：本周氧化镨钕价格环降6.76%到45.5万元/吨，氧化镝、氧化铽价格分别环涨3.2%、3.59%；钕铁硼N35、35H价格分别环降8.3%、5.7%。需求端下游较为分散，新能源产业链7月排产预计环比提升10%，预计Q3需求逐步恢复；受厄尔尼诺现象影响，全球气候面临挑战，根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同涨29.4%；风电市场政策利好海风项目招标和建设。根据产业链草根调研，部分磁材企业开工率目前达到70-80%，新增订单数量增加。稀土永磁作为机器人伺服电机的核心材料，假设人形机器人40个电 机，单台人形机器人的钕铁硼需求量2-4公斤，价值量在800-1600元不等。1000万台人 形机器人对高性能钕铁硼需求量达到2-4万吨，人形机器人的发展将推动钕铁硼需求持续增长。供给端上半年第一批开采指标12万吨，同增19%，轻稀土供应略超市场预期，整体供需过剩，后续关注下半年需求恢复情况与第二批指标释放量，工业电机政策尚未落地，预计短期内稀土价格以震荡为主。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的、磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁、工业电机占比较高的宁波韵升、大地熊等标的。 小金属：本周金属锗价格环比持平至9750元/公斤，二氧化锗原料端价格仍较高，厂家出货量量少且成本压力较大，价格坚挺运行。金属锗市场价格目前对高价接受程度不高，但鉴于成本压力较高，只能跟涨，目前处于上下承压阶段，后续价格预计仍有走高预期，标的上建议关注云南锗业。本周锑精矿价格环比持平至6.85万元/吨，受制于新矿山投产少、旧矿山产量下滑、环保政策趋严等影响，矿端出货量维持低位；应用端主要为阻燃剂、光伏玻璃和锑液体电池等，近期下游行情小幅回落，预计短期价格震荡为主，标的上建议关注华钰矿业。 1.2行业与个股走势 本周沪深300指数收涨0.9%，其中有色指数跑赢大盘，收涨1.8%。 图表1：行业涨跌幅对比 纺国机轻煤建基环电电综钢通美房石农家建汽医有非社银传沪交商公食计织防械工炭筑础保力子合铁信容地油林用筑车药色银会行媒深通贸用品算服军设制装化设护产石牧电材生金金服运零事饮机饰工备造饰工备理化渔器料物属融务输售业料 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 300 -1% -2% 来源：wind，国金证券研究所 个股层面，本周大地熊、英洛华、宁波韵升、西部材料势头良好，涨幅在10%以上；斯瑞新材、中矿资源、融捷股份、天齐锂业、铂科新材跌幅较大，均超过1%。 图表2：能源金属与小金属个股涨幅前五图表3：能源金属与小金属个股涨幅后五 铂科新材天齐锂业融捷股份中矿资源斯瑞新材 25%0% 20%-1% 15% -2% 10% 5% -3% -4% -5% 0% 大地熊英洛华宁波韵升西部材料福达合金 -6% -7% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 1.3金属价格变化 本周氧化镨钕环比下降6.76%、钕铁硼环比下降5.66%、LME镍环比下降5.50%，下降较明显；电解钴环比增长4.90%、MB标准级钴环比增长3.95%、四氧化三钴环比增长3.72%，增长幅度较大。 图表4：能源金属与小金属7天、月度、季度价格变化 品种 名称 单位 2023/6/30 涨跌幅 7天 30天 90天 360天 碳酸锂万