华测导航(300627)-调研纪要

一、华测导航的经营情况介绍 1.公司业务板块 建筑与基建、地理空间、信息资源与公共事业以及机器人与自动驾驶 建筑基建和资源与公共事业是体量较大的板块，移动驾驶体量较小但增速较高地理空间电子设备增速相对平稳，其他板块增速较高 2.海外市场 海外市场增长较快，受益于海外市场空间较大 去年海外营收约为4-5亿，与全球龙头通宝200多亿营收相比，增长空间较大 中国产品在技术成熟后相对于海外产品具有较大的性价比优势，在价格敏感的客户中越来越多选择中国品牌 3.公司目标 公司在2022年年报中提出了2023年的经营目标，即实现28亿的营收和4.5亿的净利润目前公司稳步推进各项业务发展，朝着这一目标努力 二、投资者提问及回答 1.海外业务占比 目前尚无具体数据，由于海外业务增长迅速，变化较快，每个业务占比情况可能不同 2.农机板块 去年农机板块增长非常快，远高于公司的平均增速，今年也会保持这样的增长态势二季度业绩表现应该会很明显，春播和秋收是农业的旺季 价格方面每年会有一定的涨价，但不会很夸张，公司在降价的同时也在降低成本，所以这块业务相对稳定 3.国内市场及价格 Rdna在国内销量还是比较有竞争优势的，公司估计未来10年还有提升空间 国内市场增长速度不会特别快，趋于平稳发展，价格每年可能会有一定降价但不会很极端公司每年还会推出一些新的产品，新产品可能会定价高一些，但比原来的产品性能更好 4.激光雷达和地理空间信息板块 激光雷达和地理空间信息板块与数字中国政策相关度非常高 公司围绕这一块的三维地理空间信息采集，在长期发展方向上较为看好公司有一个园区也是基本上围绕这块业务去建设的 5.产品定价和海外业务增速 公司自研的激光雷达终端售价可以控制在百万以内，满足不同客户的需求公司针对巡检普查等泛测试领域的客户，推出了价格区间在二三十万的产品 产品组合越来越丰富，海外业务增速快，未来几年公司支撑海外高速发展有信心 6.市场占有率和海外市场 行业没有官方数据，但行业空间非常大，市场份额有提升空间 海外市场整体增速很快，尽管IC等产品比较成熟，但其他产品增速也很快产品组合越来越丰富，公司对未来几年海外市场发展有信心 Q&A Q：第二季度国内rtk设备销量以及价格有没有什么变化？ A：国内rtk设备销量在我们的统计数据中仍然保持竞争优势，我们估计在未来10年内还会有一定的增长。价格方面，每年可能会有一定的降价，但没有极端的价格带。同时，我们每年会推出一些新的产品，新产品相对于原来的产品可能会定价高一些。Q：数字中国政策对激光雷达和无人船这些产品的政府采购有什么影响？下半年的采购会增加吗？A：数字中国政策对我们的行业是一件好事，因为它与我们的地理空间信息板块业务相关度很高。从目前的感受来看，今年可能没有那么明显的增长，但我们对这一块的长期发展还是比较看好的。我们在这方面也有一个园区，主要围绕这块业务建设。Q：过去几年我们在激光雷达领域取得了突破，能够在更低的价格区间推出产品。这样的技术储备会扩大我们的客户群体吗？A：是的，我们的技术储备使得我们能够推出价格更低的产品，满足一些预算有限的客户需求。这样我们的客户群体会有一个扩大。海外业务增速也会更快。 Q：海外业务增速是否会受到行业增速的天花板影响？A：目前海外地区国产品牌的市场占有率还有明显提升的空间，尤其是在欧美地区的渗透。我们在海外的增速大约是二三十左右。Q：农机这部分产品的市场份额大约是多少？行业需求是否旺盛？A：行业需求今年比较旺盛，农机这一块的市场份额还有很大的发展空间。虽然行业没有官方数据，但我们估计整体市场装机量可能只有二三十万，与存量相比还有很大的市场。 Q：激光雷达、农机和无人船等产品的使用年限是多久？A：使用年限取决于具体情况，如果一定要用到报废才更换，那么使用时间可能会很长。但同时也会存在一些问题。Q：公司的产品有哪些特点？有哪些客户会有升级换代的需求？A：我们的产品技术还在发展，不是非常成熟的耐用产品，但在科技含量方面还是有一定的体现。对于一些性能方面有更好体现的新产品，客户会有升级换代的需求。此外，像IPC这样的产品与项目会有关联，当项目需要采购时，会有新的预算来购买新产品。综合多个方面考虑，一般可能需要3-5年进行升级换代。 Q：农机产品是否会涉及到老产品的迭代升级需求？华测导航在农机领域还能做哪些事情？A：是的，农机产品会涉及到老产品的迭代升级需求。华测导航目前在农机领域主要做辅助驾驶，但整个农业的自动化涉及到的环节还很多，未来还有很多扩展的方向。 Q：公司的全家二代芯片何时会大规模应用在产品上？ A：全家二代芯片目前在研发过程中，整体进展比较顺利。具体何时开始使用还不确定，包括内部也对此事保密。Q：机器人市场的软件迭代速度很快，华测导航在机器人市场上能做哪些事情？A：目前华测导航已经在机器人市场上做了一些工作，并将其定义为机器人。我们最有竞争力的是以高精度的导航定位技术为核心，可以融合惯导和其他传感器。我们还在专注高精度领域，未来无论是乘用车还是非乘用车领域，自动化无人化肯定是一个发展趋势。只要需要高精度的位置信息，我们在这方面还是有机会的。目前我们主要做一些室外场景。 Q：在国内农机市场，华测导航有哪些强有力的竞争对手？A：在国内农机市场上，有一些供应商在产品性能和性价比方面与我们竞争激烈。我们确实有一家友商，他们也很不错。但在任何市场上，只要竞争状态有序，有几家都不错的玩家参与其中，对整个行业的发展是有利的。因此，我们专注于自己的产品和为客户提供的服务，只要客户认可我们，我们相信我们会获得自己应得的份额。 Q：农机自动驾驶海外销售渠道是与rtk重叠，还是需要新建渠道？A：在农机这一块的经销商选择上，我们会优先选择农业行业中的一些经销商，因为他们更了解我们和终端客户的需求。在海外，我们已经初步建立了自己的经销商体系。所以可以说我们既有与rtk重叠的销售渠道，也在海外新建了一些渠道。 Q：目前看23年国内的需求和22年21年比较起来有环比改善吗？A：国内需求的情况可能会与整体的大环境相关，我们期待有更多的政策能够落地。在农机这块业务上，不论外界环境如何，需求都比较稳定。所以在这几年，我们预计这块业务会有比较快速的增长。 Q：位移监测市场有可能会落地的或将要落地的政策吗？A：在位移监测市场，水利领域已经开始落地，去年就有一些很不错的体现。今年也有延续。此外，在矿山领域也有一些新的需求出现。对于位移监测这块的需求，今年还是会有明显的增长趋势。从现有的业务板块来看，我们没有太大的问题。不过未来也不排除会有一些新的机会出现，因为位移监测的应用领域很多，政策也会根据不同阶段的需求进行倾斜。 Q：咱们卫浴监测市场的份额已经很高了，未来几年的增速如何？A：卫浴监测市场的投资都还是比较稳定，并且我们有拓展到其他领域的逻辑，比如水利和矿山等。所以未来几年的增速应该会不错。Q：无人船这种产品的市场份额能达到多少？A：目前来看，在无人船这个细分市场，我们应该能够达到相当高的份额，因为这个领域的竞争对手相对较少。我们在这个领域早期就开始了，并且在市场上建立了较高的知名度和品牌影响力。由于无人船可以应用于不同领域，比如水利、应急救灾等，它的下游客户边界被拓宽了，这为我们提供了更多的增长机会。 Q：无人船的业务分到哪个板块并不重要，重要的是下游客户群体不断扩大。A：无人船业务分到哪个板块并不是很重要，因为下游的客户群体是在不断扩大的。Q：今年的毛利率水平是否有压力？ A：从22年包括今年一季度的毛利率水平来看，都还是比较高的。今年的毛利率维持在一个相对高的水平，目前来看也没有什么压力。我们对财务模型的管控比较精细，每年都会制定毛利率目标和定价策略，降低成本等。所以我们对毛利率的稳定性比较有信心。Q：无人船的市场份额是否会稳步增长？ A：无人船的市场份额每年都在逐步提升，所以对于我们公司的业务开展来说，每年都还是稳步增长的。Q：建筑与基建业务中，金颜色接收机是主要的业务，是否会有增长？A：在建筑与基建业务中，金颜色接收机是主要的业务之一，还涉及到数据采集、施工等方面。虽然国内的增长可能不会很大，但我们每年的份额都在逐年提升，所以对于我们公司来说，这块业务还是会稳步增长的。 Q：咱们现在包括咱们也有很多g端的业务，包括政府的财政的压力，会不会影响到咱们现在需求的展望？A：我们对政府的业务占比不是特别高，而且我们在年初制定预算时已经考虑了整体情况，包括不确定因素，因此我们相对来说将这些因素都考虑进去了。目前来看，国内业务开展确实会面临一些挑战，但是对于我们完成全年目标，公司还是比较有信心的。我们正在向全球化方向发展，海外业务增长的确定性较高。因此，对于公司整体增长，我们还是比较有信心的，暂时没有改变经营目标的打算。Q：高精度在自动驾驶里面的份额如何看待？有没有不用高精度的技术路线？A：就目前来看，如果要实现绝对定位，高精度仍然是必需的。其他的技术都是用来做相对位置定位的。高精度的价值相对较低，但对于整个自动驾驶系统来说，安全是最重要的。在各种传感器的配置上，肯定会有一些其他的要求。虽然未来可能会有一些变化，比如将高精度导航集成在预控中，形态可能会有所变化，但对于我们来说，核心竞争力是高精度导航定位的算法，因此最终的硬件形态对我们来说不是关键问题。Q：从下游来看，华策导航的业务比较散，是否能够持续增长？您对未来的发展有何看法？A：公司专注于高精度导航定位，除此之外没有做其他业务。从整个行业来看，未来国家可能会推动下游应用的发展，应用领域肯定会越来越多，产品情况也会越来越丰富。对于公司来说，市场空间很大，我们瞄准的是全球市场，目标企业都是百亿以上的企业。市场整体空间很大，增长对我们来说不是问题。未来可能会出现新的下游应用，或者现有产品在更多行业领域的运用，不同的演进方向都有可能。整体来说，我们觉得是一个朝阳的行业。