电子行业动态跟踪：数据中心建设和国产化替代带来存储模组历史机遇

行业研究|动态跟踪 看好（维持） 数据中心建设和国产化替代带来存储模组历史机遇 电子行业 国家/地区中国 行业电子行业 报告发布日期2023年06月29日 核心观点 存储是IT基础设施的重要组成部分，是数字经济的底座。IT基础设施总体分为计算、存储和通信三大板块，分别以处理器、存储器、交换机/路由器等为核心产品。 数字经济的发展与IT基础设施产业相辅相成，而存储板块在数字经济的发展中具备先导性和需求刚性，政府、军队、企业等越来越将数据视为一项自身核心资产，对数据安全的重视程度越来越高，数据的存储已经成为数字经济的底座。目前全球数据中心产业发展正从计算中心、信息中心、云中心逐步进入算力中心阶段，存力需求随之大幅增长，2020年我国企业级固态硬盘市场规模为161亿元，到2025年这一市场规模有望增至489亿元，期间CAGR约25%。 数据中心建设带动存储模组需求攀升。中国数据中心建设规模庞大，算力建设总量已达到全球33%。国家高度重视数据中心产业的发展，相关利好政策频出。2021年 5月24日，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发了《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》，明确规划了我国“东数西算”工程建设，规划若干国家枢纽节点和大数据中心集群，建设E级和10E级超级计算中心”。我国预计至2025年“十四五”规划期末，拟实现数据中心机架规模增长至1400万架。 供应链安全重要性日益增加，存储国产替代进程加速。我国企业级SSD市场三星等海外供应商份额约8成，国产品牌中，仅忆联科技和忆恒创源市占率相对领先，分 别为9%和6%，国产厂商尚有提升空间。分行业看，云计算和互联网企业的需求占总市场规模的份额约为65%，电信运营商以13%的市场份额居后。目前在供应链稳定性增强及国产替代趋势的驱动下，政务和重要行业等信创市场先行，其他行业也有望逐步提升国产供应商渗透率，本土企业级固态硬盘厂商有机会获得市场机遇。 投资建议与投资标的 考虑到供需格局改善叠加存储周期各行业存储产品的国产替代需求与数据量持续增长对存力基础设施的需求情况，以及服务器未来拉动需求预期，我们建议关注：同有科技、朗科科技、德明利、江波龙、深科技、东芯股份、北京君正、普冉股份、兆易创新。 风险提示 数据中心建设不及预期、特种领域信息化建设不及预期、美光在中国市场受限程度不及预期。 证券分析师蒯剑 021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005香港证监会牌照：BPT856 证券分析师李庭旭 litingxu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090002 联系人杨宇轩 yangyuxuan@orientsec.com.cn 联系人韩潇锐 hanxiaorui@orientsec.com.cn 联系人张释文 zhangshiwen@orientsec.com.cn 联系人薛宏伟 xuehongwei@orientsec.com.cn 思科推出AI通信芯片，苹果发布VisionOSSDK AI大模型加速落地，汽车智能化迅速发展：--AI系列报告 数据中心、国产化浪潮和先进封装助力，算力芯片未来可期 2023-06-28 2023-06-27 2023-06-26 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.数据中心建设带动存储模组需求攀升4 2.供应链安全重要性日益增加，存储国产替代进程加速6 3.投资建议7 4.风险提示8 图表目录 图1：存储是IT基础设施的底座4 图2：2017-2023E全球企业级SSD市场规模4 图3：2018-2025E中国企业级SSD市场规模4 图4：2021年全球各国算力占比情况5 图5：2022年中国算力规模情况5 图6：“东数西算”工程布局6 图7：2021年中国企业级SSD市场竞争格局7 图8：2021年企业级SSD下游客户行业结构7 1.数据中心建设带动存储模组需求攀升 存储是IT基础设施的重要组成部分，是数字经济的底座。IT基础设施总体分为计算、存储和通信三大板块，分别以处理器、存储器、交换机/路由器等为核心产品。数字经济的发展与IT基础设施产业相辅相成，而存储板块在数字经济的发展中具备先导性和需求刚性，政府、军队、企业等越来越将数据视为一项自身核心资产，对数据安全的重视程度越来越高，数据的存储已经成为数字经济的底座。 图1：存储是IT基础设施的底座 数据来源：忆恒创源招股书，东方证券研究所 全球数字经济高速发展，数字化转型加速推进数据中心建设。随着5G、云计算、流媒体、物联网、AI等数字化技术的不断涌现，极大地推动了生产力向前发展，提升了社会总体生产效率。数字应用场景的落地离不开算力的支撑，数据中心是融合计算、存储和网络能力，对外提供高性能算力的核心载体，也是承载各类信息技术应用，推动数字经济发展的重要IT基础建设。目前全球数据中心产业发展正从计算中心、信息中心、云中心逐步进入算力中心阶段，存力需求随之大幅增长，根据艾瑞咨询数据，2020年我国企业级固态硬盘市场规模为161亿元，到2025年这一市场规模有望增至489亿元，期间CAGR约25%，市场增速较快 图2：2017-2023E全球企业级SSD市场规模图3：2018-2025E中国企业级SSD市场规模 全球企业级SSD市场规模（亿美元）yoy中国企业级SSD市场规模（亿元）yoy 350 300 250 200 150 100 50 0 20172018201920202021E2022E2023E 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% 600 500 400 300 200 100 0 2018201920202021E2022E2023E2024E2025E 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 数据来源：艾瑞咨询，东方证券研究所数据来源：艾瑞咨询，东方证券研究所 中国数据中心建设规模庞大，算力建设总量已达到全球33%。工信部数据显示，截至2022年6月中国算力总规模超过150EFlops（算力的衡量单位是EFlops，指每秒浮点运算次数，是FloatingPointOperationsPerSecond缩写）。其中服务器规模约2000万台，数据中心机架总规模超过590万，已形成了中国四大科技公司的云业务（阿里云、腾讯云、华为云、百度云）以及三大电信运营商云（移动云、天翼云、联通云）。 图4：2021年全球各国算力占比情况图5：2022年中国算力规模情况 数据来源：财经十一人，东方证券研究所数据来源：财经十一人，东方证券研究所 国家高度重视数据中心产业的发展，相关利好政策频出。2021年5月24日，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发了《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》，明确规划了我国“东数西算”工程建设。“十四五”规划和2035年远景目标 纲要中明确提出要“加快构建全国一体化大数据中心体系，强化算力统筹智能调度，建设若干国家枢纽节点和大数据中心集群，建设E级和10E级超级计算中心”。 我国“东数西算”工程具体划定了八个国家算力枢纽节点，10个国家数据中心集群。国家算力枢纽节点主要分为东部算力枢纽节点3个，包含京津冀枢纽、长三角枢纽、粤港澳枢纽；西部枢纽 节点5个，包含内蒙古枢纽、宁夏枢纽、甘肃枢纽、贵州枢纽以及成渝枢纽。围绕这8个国家算 力枢纽，建设的10个国家数据中心集群分别是张家口集群、长三角生态绿色一体化发展示范区集群、芜湖集群、韶关集群、天府集群、重庆集群、贵安集群、和林格尔集群、庆阳集群、中卫集群。 图6：“东数西算”工程布局 数据来源：北京市通信行业协会，新浪财经，中卫市政府，乌兰察布市政府，重庆市政府，证券时报，新华社，澎湃新闻，东方证券研究所 至2025年“十四五”规划期末，我国预计实现数据中心机架规模增长至1400万架。根据《中国 数据中心产业发展白皮书（2023）》，截止2021年底，我国数据中心机架达到520万架，机架 数量将在2025年规模总量翻两倍，总增量投资约7000亿元，聚焦于各枢纽节点来看，“十四五”末八大枢纽节点数据中心投资规模占比达75%，其中东部节点占比较大，预计四大东部节点投资规模占八大枢纽节点的70%以上。 2.供应链安全重要性日益增加，存储国产替代进程加速 以三星、英特尔等为代表的国际巨头占我国企业级SSD市场份额约8成，国产替代空间大。按收入金额口径统计，2021年我国企业级固态硬盘市场主要份额仍被国际IT巨头占据，份额约八成，国产品牌中，仅忆联科技和忆恒创源市占率相对领先，分别为9%和6%，国产厂商尚有提升空间。分行业看，按采购金额核算，2021年，云计算和互联网企业仍是我国企业级固态硬盘产品的主要下游客户，占总市场规模的份额约为65%，电信运营商以13%的市场份额居后。目前在供应链稳定性增强及国产替代趋势的驱动下，政务和重要行业等信创市场先行，其他行业也有望逐步提升国产供应商渗透率，本土企业级固态硬盘厂商有机会获得市场机遇。 三星英特尔忆联科技美光忆恒创源西部数据其他 2%5% 6% 6% 38% 9% 33% 云计算&互联网运营商政务金融其他 9% 5% 8% 13% 65% 图7：2021年中国企业级SSD市场竞争格局图8：2021年企业级SSD下游客户行业结构 数据来源：艾瑞咨询，东方证券研究所数据来源：艾瑞咨询，东方证券研究所 特种领域：信息化建设加速，重视供应链自主可控和安全可靠。数据存储安全是信息安全最关键的核心环节之一，各国均高度重视自主信息存储技术的发展，同时极为重视引领固态存储技术的发展，大力推动加快研制基于自主知识产权的企业级固态盘、处理器及其核心软件固态盘阵列等全自主存储系统。我们认为，特种领域加快信息化建设将提升基础设施用量，增量市场国产化率将提升，存量市场在未来的替换中也将逐步渗透。 信创领域：构建“2+8+N”应用体系，有望带动存储国产化渗透率提升。2019年我国提出发展信创产业，信创的本质是实现中国信息化产业的自主可控，全面保障我国网络安全和信息安全。2020~2022年是党政信创需求爆发的三年，2022年党政信创政策支持由中央层面开始逐渐下沉， 形成了中央引领、地方响应的积极局面，计划到2027年央企国企进一步落实信创升级，升级范围涵盖芯片、基础软件、操作系统、中间件等领域。根据国务院印发的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，中国芯片自给率要在2025年达到70%。从2023开始至 2027年，行业信创将接力党政信创，从金融行业、能源行业、运营商逐渐向教育、医疗等行业扩散，政务市场需求在存储整体需求中不到10%，未来行业市场将带来广阔空间。 美光在华销售产品安全审查落地，存储国产化进程有望加速。2023年5月21日晚，中国网信办发布了对美光公司在华销售产品的安全审查结果。审查发现，美光公司产品存在较严重网络安全问题隐患，对我国关键信息基础设施供应链造成重大安全风险，影响我国国家安全。为此，网络安全审查办公室依法作出不予通过网络安全审查的结论。按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。根据美光2022年财报数据，美光在中国地区营收达33亿美元，占其总营收的11%，考虑美光通过其它地区销售并最终通向中国市场 的产品，还将超过该值，短期利好在部分领域与美光直接竞争的相关国内存储厂商，长期来看也有望加速国产替代进程。 3.投资建议 考虑到各行业存储产品的国产替代需求