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本报告从“净储蓄”视角看中国经济,分析了中国与90年代日本经济的不同之处。报告指出,当前中国居民净储蓄增速已经达到了2008年以来的最高水平,但与90年代日本“资产泡沫”破裂后形成的“净储蓄堰塞湖”有本质区别。中国居民净储蓄高增的背后是三年疫情影响,以及持续的“资产荒”所致。如果稳增长政策持续跟进,通胀实际拐点大概率在三季度内能够看到,中国并不会陷入日本90年代的长期通缩。报告还指出,后续核心是要看到居民净储蓄的拐点,资产净收益率回升是居民加杠杆的前提。报告认为,降息周期尚未结束,长端利率依然有下行的空间;地产端的政策有望稳定居民资产端预期;资本市场改革与表态支持,将进一步改善居民金融资产预期收益率,实现货币流通速度的提升。