东兴晨报

2023年6月27日星期二 【东兴交运】快递5月数据点评：件量稳健增长，淡季价格竞争加剧 （20230627） 5月全国快递服务企业业务完成量109.9亿件，同比增长18.9%。其中同城件业务量增长3.1%，异地件业务量增长20.1%。 通达系价格竞争有所加剧，我们认为主要是几方面原因。一是行业进入淡季，行业本身竞争压力较大；二是随着疫情消退业务量增长，行业的单件成本有所下降，而行业单价在此前维持了较长时间的高水平，因此企业有降价的底气；三是竞争更多集中在低价件领域。受韵达业务结构调整影响，低价件需求外溢，存量需求重新划分导致了价格竞争加剧。 受监管趋严影响，过去一年多行业价格端一直保持平稳态势，但监管部门从不反对价格竞争，而是反对恶性价格战。虽然价格战难以避免，但更应该看到的是行业从成本竞争转向高质量发展的大势所趋。很明显，企业自身与监管部门都不希望看到行业重回战国时代，因此预计后续一段时间价格竞争还会持续，但会处于可控范围内。 投资建议：目前通达系经营策略分化较为明显。头部的中通与圆通量价表现都较为稳定，向着高质量发展的方向迈进，韵达也在积极进行业务结构调整；申通和极兔则更重视业务量的增长，在低价件领域展开竞争。 充足的件量是快递企业盈利的基础，但真正能带来利润的还是优质服务提供的溢价。通达系以量取胜的时代已经渐行渐远，因此我们认为对目前的价格战没有必要过分担忧。 A股快递企业股价从4月开始出现大幅回调，已经反映了对于价格战的悲观预期，我们认为这给予了投资者左侧布局的时机，值得重点关注。 风险提示：行业价格战加剧；人力成本攀升；政策面变化等。 (分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904) 【东兴传媒】读客文化（301025.SZ）：打造“读客创意流水线”，加强自营渠道建设（20230616） 公司深耘图书市场，2018-2021年收入稳定增长。公司主营业务为图书策划与发行及相关文化增值服务，同时布局图书“全版权”业务，整合文艺、社科以及少儿等领域的优质版权，为大众提供多种载体形式的精品内容。2021年7月，公司在深圳证券交易所创业板上市。收入稳定增长，短期波动受疫情影响。2018-2021年，公司营收由3.20亿元增长至5.19亿元，CAGR为17.54%，2022年营业收入为5.14亿元，同比下降1.04%。受疫情影响，公司净利润有所波动，2018年公司净利润为5,181万元，2022年公司净利润为6,232万元， 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,189.44 1.23 深证成指 10,978.08 0.97 创业板 2,191.83 0.25 中小板 7,202.76 0.83 沪深300 3,845.43 0.94 香港恒生 19,148.13 1.88 国企指数 6,504.62 2.08 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 朗威股份 25.82 机械设备 20230626 华信永道 10.38 计算机 20230626 恒工精密 36.90 机械设备 20230627 海科新源 19.99 电力设备 20230627 天力复合 9.35 有色金属 20230627 致尚科技 57.66 电子 20230628 天承科技 55.00 电子 20230628 国科恒泰 - 医药生物 20230629 誉辰智能 - 电力设备 20230630 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 美硕科技37.40电力设备20230628 溯联股份53.27汽车20230628 莱斯信息25.28计算机20230628 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 整体呈上升趋势，CAGR为4.73%。 投资建议：公司作为创新型民营图书策划发行企业，随着国内消费逐步复苏以及自营渠道加速发展，图书策划发行业务有望恢复较快增长。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为0.76亿元，0.99亿元和1.34亿元，对应现有股价PE分别为76X，58X和43X，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：（1）国内图书市场复苏进展缓慢；（2）短视频直播电商低价冲击其他渠道；（3）新推图书选题不符读者需求。 (分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907) 重要公司资讯 1.中国移动：据证券时报，中国移动计划建设部副总经理边燕南在6月27日的中国移动技术创新论坛上透露了多项5G业务创新进展及商用时间 表。其中，5G新通话战略产品将在今年实现全网规模商用。时间表显示，5G新通话已于今年6月在试点省份进行试商用，接下来的10月、12月将分别在第一批14省、第二批17省上线商用。5G+卫星网络融合方面， 今年12月将完成基站上星原型、星地融合网络原型，到了明年，将完成星地互通试点、基站上星验证以及星地融合网络原型验证。（资料来源：同花顺） 2.泛海控股：公司公告称，公司原计划将五月份美元债剩余本金约1.34亿美元延期至2023年6月23日前兑付，考虑到公司目前流动性安排和资产优化处置进展，上述债券未能如期于2023年6月23日兑付。公司 将继续与债券持有人就偿还方案进行友好协商，并计划将五月份美元债进一步延期至2023年9月23日前兑付。（资料来源：同花顺） 3.杭州银行：公司公告，拟调减公司本次向特定对象发行A股股票的募集资金总额，由“不超过人民币125亿元”调整至“不超过人民币80亿元”；发行方案其他内容不变。（资料来源：同花顺） 4.昆仑万维：公司回复关注函：公司认为大模型市场已经进入10家左右中大型公司，打3-5年持久战的格局，要做好这件事情，需要长期储备至少10亿美金以上的资金。截至2023年3月31日，公司持有货币资金 13.05亿元，交易性金融资产12.53亿元，非流动金融资产76.80亿元，所以此次借款安排只是公司可以多一个选择，让资金储备更加丰富。拥有充分的资金储备，也是公司的竟争优势之一。（资料来源：同花顺） 5.双环传动：公司公告，预计2023年半年度净利3.5亿元-3.7亿元，同比增长39.48%-47.45%。随着机器人减速器国产化的加速，公司机器人 精密减速器业务取得快速发展，销量与上年同期相比大幅增长；公司重型卡车自动变速箱齿轮业务较上年同期呈现良好增长态势；新能源汽车齿轮业务保持着稳步增长。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.工信部：APEC（亚太经合组织）专精特新中小企业国际合作论坛在广州 召开。会上，工信部相关负责人指出，专精特新“小巨人”企业以占全国规模以上工业中小企业2％的数量，贡献了5％的收入和近10％的利润。2023年前5个月新上市的企业中，“专精特新”中小企业占56%，成为上市主力军。接下来要促进“专精特新”发展，培育更多优质中小企业，引导创新资源向中小微企业聚集，推动大中小企业协同创新发展，有效提升中小微企业的核心竞争力。实施专精特新中小企业上市培育工程。（资料来源：同花顺） 2.世界经济论坛：据世界经济论坛消息，2023年世界经济论坛新领军者年会（夏季达沃斯）主题为“企业家精神：世界经济驱动力”。会议将讨论如何为创新和创业提供新动力，推动增长，塑造更加公平、可持续和有韧性的全球经济。来自90多个国家的约1500位公共与私营部门领军人物将于6月27日至29日在天津共同参加世界经济论坛第十四届领军者年会。（资料来源：同花顺） 3.国家发展改革委：据国家发展改革委消息，近日，国家发展改革委财金司在湖北省十堰市组织召开扩大制造业中长期贷款投放现场会。会议要 求，发展改革委系统要迎改革创新之势，求改革创新之变，谋改革创新之实，加力推动扩大制造业中长期贷款投放工作常态化、机制化，从提高项目质量、服务中心工作、加大激励相容、政策引导宣传、加大签约投放等五个方面，进一步积极谋划实招、硬招、高招，扎实推动金融支持制造业发展提质增效。（资料来源：同花顺） 4.证券时报：据证券时报消息，被称为“史上规模最大”、规则相对较复杂、历时时间较长的全国中成药集采结果已于近日出炉，平均降价49%。整体降价幅度符合预期且相对温和，低于之前八批全国化药集采的平均降幅56%。（资料来源：同花顺） 5.环球网：环球网援引彭博社27日报道，多名熟悉行程的消息人士透露，美国财政部长耶伦计划7月初访问北京，与中方进行高级别经济磋商，这也将使她成为继布林肯之后，今年第二位访问中国的拜登政府高官。 （资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴农林牧渔】假日需求对猪价提振有限，宠物618战绩亮眼（20230627） 生猪养殖：本周生猪价格为14.31元/千克，较上周上涨0.42%;猪肉价格为19.17元/千克，较上周下跌0.10%;仔猪价格32.17元/千克，较上周下跌1.17%;二元母猪价格为2629.60元/头，较上周下跌0.43%。本周猪价小幅回升，我们判断主要是由于端午节前备货的小幅提振，预计节后回归弱势运行。仔猪价格持续下调，显示养殖端对后市猪价预期较低，仔猪销售持续亏损有望带动产能加速去化。猪价位于持续弱势磨底期，养殖端持续亏损，现金流吃紧，随养殖端对后市预期逐步趋弱，主被动去产能有望持续，建议逢低布局。行业估值低位，具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段攻守兼备，具备现金流安全性与适度扩张能力的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 宠物：6月20日，中国证券监督管理委员会披露了《关于同意乖宝宠物食品集团股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》。2022年乖宝宠物实现营业收入33.98亿元，同比2021年增长32%；归母净利润2.67亿元，同比增长超90%。乖宝宠物的上市将进一步扩充A股宠物板块，提升板块关注度。618战报陆续公布，京东战报数据显示，京东宠物新用户同比增长超100%，破百万爆品数量同比增长超2倍。而宠物食品仍是宠物的主要消费市场，其中烘焙主粮成交额同比增长472%，冻干主粮成交额同比增长60%，老年犬粮成交额同比增长超2倍。行业基本面方面建议持续关注海外订单恢复情况及国内市场品牌拓展。推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物、生物股份、普莱柯等。 市场回顾： 本周（0619-0621）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：养殖业-1.13%、饲料-2.36%、渔业-2.49%、农产品加工-2.88%、种植业-2.89%、动物保健-3.09%。 本周（0619-0621）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：万辰生物6.34%、西王食品5.34%、*ST佳沃3.99%、*ST天山3.94%、金新农3.12%；表现后五的公司为：众兴菌业-4.39%、ST华英-4.46%、敦煌种业-4.48%、大湖股份-4.54%、巨星农牧-4.56%。 重点推荐： 【建议关注】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、隆平高科、大北农、天康生物、中宠股份、佩蒂股份 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 (分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458) 【东兴非银】深化债券注册制改革指导意见出台，直接融资体系日臻完善（20230627） 证券：本周市场日均成交额环比续增600亿至1.07万亿；两融余额（6.20）微增至1.61万亿。周中证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》和《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》，从发行主体层面和发行中介层面深化债券注册制改革。前者主要针对发行全流程的合法合规，优化发行流程，完善制度安排，强化债券存续期管理等业务执行层面进行规范；后者主要加强对证券公司、会计师事务所、律师事务所、信用评级&资产评估机构的执业监管。债券发行作为国内企业上市融资的重要一