化工行业周报：豆粕杂粕价格上涨，制冷剂弱势运行

本周行情：本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3197.90，本周下跌2.30%，深证指数本周下跌2.19%，A股指数下跌2.31%，其中化工板块下跌2.52%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：华西股份（19.39%），蓝丰生化（17.49%），双星新材（12.25%），世名科技（11.15%）；永悦科技（9.00%）； 本周跌幅前五的股票为：泉为科技（-11.90%）、红星发展（-10.71%）、ST宏达（-8.92%）、汇隆新材（-8.11%）、华恒生物（-7.73%）。 化工品行情：本周化工品涨幅前五分别为：MMA、聚四氟乙烯悬浮细粉、正丁醇、辛醇、甲醇；本周化工品跌幅前五分别为：PVA、烧碱、丙酮、三氯甲烷、醋酸乙烯。本周重点关注化工品中，菜粕、棉粕、豆粕均有较大涨幅，其中6月25日菜粕价格3569元/吨，周涨幅为5.40%；棉粕价格3773元/吨，周涨幅1.07%；豆粕价格4007元/吨，周涨幅2.14%。本周三氯甲烷、二氯甲烷均有一定程度降价，但制冷剂和氢氟酸价格未变，因此对应制冷剂产品R22、R32价差略有上涨。 推荐主线：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍为实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行地情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，原油价格回落低位运行，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 EPS（元）2023E 1.08 0.60 1.51 PE 2023E 16.82 20.50 5.84 投资评级 2022A 0.55 0.46 1.44 2024E 1.69 0.89 1.74 2022A 42.64 24.85 7.07 2024E 10.75 13.82 5.07 增持增持增持 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3197.90，本周下跌2.30%，深证指数本周下跌2.19%，A股指数下跌2.31%，其中化工板块下跌2.52%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：涤纶（2.18%）、合成树脂（1.42%）、膜材料（0.31%）；跌幅前三板块为：磷肥及磷化工（-4.11%）、粘胶（-3.95%）、氮肥（-3.87%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：华西股份（19.39%），根据公司公告，其子公司索尔思的光模块产品已经实现小批量交付；蓝丰生化（17.49%），公司发生股权变动，通过本次股份转让，郑旭将成为上市公司的控股股东、实际控制人；双星新材（12.25%），公司公告称2022年12月完成首条PET复合铜箔设备安装，经客户反复测试验证，近日获得客户的首张产品订单；世名科技（11.15%）；永悦科技（9.00%），公司公告称持股5%以上的非第一大股东傅文昌先生及其一致行动人付水法先生与北京合易盈通资产管理有限公司签订转让协议。 本周跌幅前五的股票为：泉为科技（-11.90%）、红星发展（-10.71%）、ST宏达（-8.92%）、汇隆新材（-8.11%）、华恒生物（-7.73%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（6月15日-6月23日）原油价格略有上涨，主要系中国经济持续向好势态，导致能源需求前景受到提振，但一些主要央行加息政策的推出，一定程度上限制了油价的上涨，导致油价维持弱势运行。本周前期，原油需求前景随经济复苏势头改善，叠加OPEC及美国原油产量下降，供需两端利好油价。本周后期，多国主要央行加息，国际油价震荡下跌。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1)MMA:6月25日MMA市场均价为12000元/吨，较上周同期上涨1300元/吨，涨幅为12.15%，主要系行部分企业装置检修，开工率低，导致供应偏紧。 2)聚四氟乙烯悬浮细粉华东：6月25日聚四氟乙烯悬浮细粉华东均价为50000元/吨，较上周同期上涨4000元/吨，涨幅为8.70%，主要系在供过于求的情况下厂家降负生产，消耗前期库存。 3)正丁醇：6月25日正丁醇市场均价为7357元/吨，较上周同期上涨526元/吨，涨幅为7.70%，主要系正丁醇库存较低、供给相对偏紧；叠加原料端丙烯上涨，成本面存在较强支撑。 4)辛醇：6月25日辛醇市场均价为9635元/吨，较上周同期上涨559元/吨，涨幅为6.16%，主要系辛醇库存低、现货少；叠加下游增塑剂厂家需求较好。 5)甲醇：6月25日甲醇市场均价为1828元/吨，较上周同期上涨100元/吨，涨幅为5.79%，主要系电厂煤炭日耗量增加带来的煤炭市场价格上升对甲醇成本面的支撑，叠加假期部分刚性存在补货需求。 本周化工品跌幅前五分别为： 1)PVA：6月25日PVA市场均价为10000元/吨，较上周同期均价下调1000元/吨，跌幅为9.09%，主要系成本面醋酸乙烯和电石支撑欠佳；叠加现货充足但下游需求不足所致。 2)烧碱：6月25日烧碱（32%液碱）山东均价为758元/吨，较上周同期均价下调45元/吨，跌幅为5.60%，主要系氧化铝企业用碱价格下调，企业受影响价格跟调为主。 3)丙酮：6月25日丙酮华东均价为5180元/吨，较上周同期均价下调270元/吨，跌幅为4.95%，主要系下游产品双酚A、异丙醇装置盈利情况一般以及下游溶剂处于生产淡季，需求不足。 4)三氯甲烷：6月25日甲烷山东均价为2100元/吨，较上周同期均价下调100元/吨，跌幅为4.55%，主要系下游R22需求不足，作为制冷剂和PFTE原料消费量较低。 5)醋酸乙烯：6月25日醋酸乙烯市场均价为5953元/吨，较上周同期下调272元/吨，周跌幅为4.37%。在成本端，原料醋酸市场价格稳中下调处于低位，支撑不足；在需求端，供过于求导致价格下跌。 图5.化工品涨幅前十 图6.化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，菜粕、棉粕、豆粕均有较大涨幅，其中6月25日菜粕价格3569元/吨，周涨幅为5.40%；豆粕价格4007元/吨，周涨幅2.14%；棉粕价格3773元/吨，周涨幅1.07%。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：本周制冷剂主要原料三氯甲烷、二氯甲烷均有一定程度降价，6月25日市场价分别为2368元/吨、2523元/吨；但制冷剂产品和氢氟酸价格未变，因此对应制冷剂R22、R32价差略有上涨。 图7.R22价格和价差 图8.R32价格和价差 图9.R125价格和价差 图10.R134a价格和价差 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1）6月19日，第一届中国尼龙产业发展大会在河南平顶山市举行，会上多个项目签约，包括年产3万吨己二腈项目、年产500吨芳纶Ⅲ项目、特种工程塑料生产研发项目等。 2）6月19日，巴斯夫湛江一体化基地的聚乙烯(PE)装置已开工建设。这座年产50万吨聚乙烯的新装置将满足中国市场快速增长的需求。该装置计划于2025年投产。 3）6月19日，全球最大的高性能膜材生产基地——福建长塑生产基地在泉州正式启用。此次福建长塑生产基地投产的首条生产线，是全球第三条宽幅超过7米的BOPA生产线。长塑生产基地位于惠安县泉惠石化工业园区，由中仑新材料股份有限公司投资建设，总投资超25亿元人民币，未来至少还有8条生产线投入运营，达产后，预计年产能达到18万吨，产能规模全球第一。届时，中仑新材的高性能膜材总产能将达到近30万吨/年。加上超40万吨/年的高性能聚酰胺材料（PA6）项目，中仑新材年总产值未来有望突破百亿。福建长塑与中仑塑业（PA6生产基地）毗邻而建，福建长塑的成功投产，打通了从上游原材料（PA6）到下游功能性膜材（BOPA）的最后一百米，上游原材料和下游膜材实现了时空上的“零距离”，产业“隔墙效应”开始加速释放。 4）6月20日，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）已就收购科思创（Covestro）提出初步要约，正在讨论以每股中50欧元的价格收购科思创（Covestro）的潜在报价。 5）巴润工业园区管委会积极发展新材料产业，推动金鄂博36万吨氟化铝、18万吨氢氟酸项目投产达效，规范提升全旗萤石开发，积极进口蒙古国萤石资源，努力打造千亿级氟化工产业园。目前，金鄂博36万吨氟化铝、18万吨氢氟酸项目已完成备案、选址，草地、土地手续、节能报告、开工报告、规划许可、环评、安评已取得批复；氟化工二期项目环评报告、安全预评价报告批复已获得。安全专篇已经通过专家评审会，等待批复文件；氟化工一期项目土建完成98%，设备安装完成98%，管道及管网安装完成98%；土建完成72%，设备安装完成68%，管道及管网安装完成74%。 3.2本周重点关注公司新闻 1）6月19日，卫星化学公告：2023年6月17日，卫星化学股份有限公司与国家东中西区域合作示范区管委会签署《徐圩新区投资项目合作协议书》，公司拟在连云港徐圩新区投资新建阿尔法烯烃（α-烯烃）综合利用高端新材料产业园项目。 该项目总投资约257亿元，其中，固定资产投资约208亿元，建设内容主要包括250万吨/年α-烯烃轻烃配套原料装置、5套10万吨/年α-烯烃装置、3套20万吨/年POE装置、2套50万吨/年高端聚乙烯（茂金属）、2套40万吨/年PVC综合利用及配套装置、1.5万吨/年聚α-烯烃装置、5万吨/年超高分子量聚乙烯装置、副产氢气降碳资源化利用装置、LNG储罐（以项目备案为准）。 2）6月20日，华恒生物发布《2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）》：本次向特定对象发行的发行对象为不超过35名（含35名），为符合法律法规规定的特定对象，包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、资产管理公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其他境内法人投资者、自然人或其他合格投资者。向特定对象发行股票采取询价发行方式，本次向特定对象发行股票的发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%，定价基准日为发行期首日。本次发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，同时本次发行股票数量不超过本次向特定对象发行前公司总股本的30%（含本数），即本次发行不超过47,154,000股（含本数），最终发行数量上限以中国证监会同意注册的发行数量上限为准。本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过168,857.09万元（含本数），扣除发行费用后的净额拟投资于：“年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地建设项目”、“年产5万吨生物基苹果酸生产建设项目”及“补充流动资金项目”。 3）6月20日，恒力石化拟分拆所属子公司康辉新材料科技有限公司通过与大连热电股份有限公司进行重组的方式实现重组上市（以下简称“本次分拆”）。本次分拆完成后，公司股权结构不会发生变化，大连热电将成为康辉新材的控股股东，恒力石化将成为大连热电的控股股东。公告显示，恒力石化及下属子公司江苏恒力化纤股份有限公司（以下简称“恒力化纤”）与大连热电、大连洁净能源集团有限公司（以下简称“洁净能源集团”）签署《重大资产重组意向协议