稀缺Tier0.5供应商，全球化进程持续加速

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本报告是关于拓普集团的首次覆盖报告，该公司是一家具备同步研发、机电软件一体化整合、模块化及全球供货能力的汽车零部件供应商，打造领先的Tier0.5级供应商。公司在国内与比亚迪、吉利、理想、蔚来、华为等合作顺利，单车ASP持续提升，海外深度合作特斯拉、rivian、通用等国际企业，配套产品和车型覆盖持续增加。特斯拉是公司第一大客户，收入贡献已超40%，随着特斯拉宏图第三篇章开启，公司将充分受益其新车型及新产品投放带来的业绩增长。公司定位线控底盘解决方案提供商，前瞻布局转向、刹车和空悬，具备全维度的产品量产能力，陆续拿到一汽、吉利、华为、金康、理想、比亚迪等项目定点。公司在全球化进程上持续加速，已在美国、加拿大、巴西、马来西亚等设立制造工厂或仓储中心。预计公司2023-2025年归母净利润分别为23.5/33.1/44.3亿元，对应PE分比为37/26/20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。