科创板行业动态报告：科创50ETF期权上市，科创50配置价值有望提升

有望提升 核心观点： 推荐（维持评级） 核心观点 本月，科创板首个期权—科创50ETF期权上市，金融衍生品市场进一步完善。上海证券交易所（简称“上交所”）发布《关于上海证券交易所科创50ETF期权上市交易有关事项的通知》，经中国 证监会同意注册，上交所决定于2023年6月5日上市交易科创50ETF期权。本次上市两个科创50ETF期权合约品种，分别为华夏科创50ETF期权（588000）和易方达科创50ETF期权（588080），涨跌幅参数依照科创板涨跌幅调整为20%。 随着科创50ETF期权的上市，金融期权市场与股指衍生品市场进一步完善。目前指数期权市场已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、深证100、创业板指和科创50七个不同板块和不同属性的市场指数。 科创50ETF期权的上市有助于提升流动性，科创50相对较高的波动率有望带来新的投资机会。ETF期权上市后，其对应标的流动性呈现上升态势。通过对比各ETF期权上市日前后半年相应标的 的日均成交额，均呈现一定程度上升，其中，嘉实中证500ETF、嘉实沪深300ETF、上证50ETF呈现较大程度上涨，上涨幅度分别为274%、107%、106%。科创50较高的波动率有望带来更高的风险溢 价投资机会。对比各个期权对应标的指数，科创50指数波动率显著高于其他，且波动率的波动范围更大，衍生品的交易机会与风险收益更多。 科创50估值处于底部区间，AIGC浪潮下具备较高配置价值。科创50估值处于底部区间，具备相对配置价值。截至2023年6月 21日，科创50市盈率PE-TTM为42.7X，从2020年年初至今均值为58X，远低于均值，处于低位区间。在今年经济弱复苏大环境背景下，具备相对配置价值，叠加政策面持续推进数字经济，产业面AIGC科技浪潮来袭，看好科创50配置价值。 配置策略 建议关注数字经济赛道下的新一代信息技术投资机会，以及新能源、半导体、高端制造等中期景气度高，有技术优势壁垒的优质个股的投资机会。 风险提示 解禁的风险；疫情反复的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险；产品研发进度不及预期的风险。 分析师 吴砚靖 ：（8610）66568589 ：wuyanjing@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519070001 邹文倩 ：（8610）86359293 ：zouwenqian@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060003 李璐昕 ：（021）20252650 ：liluxin_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521040001 行业动态报告●科创板 2023年6月26日 科创50ETF期权上市，科创50配置价值 科创板 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、科创板本月综述1 二、科创板最新观点解读6 三、行业估值变化及比较9 四、新股发行情况一览11 五、板块新闻12 七、注册进度更新13 八、科创板50成分指数名单13 九、风险提示15 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 一、科创板本月综述 （一）核心观点 本月，科创板首个期权—科创50ETF期权上市，金融衍生品市场进一步完善。上海证券交易所（简称“上交所”）发布《关于上海证券交易所科创50ETF期权上市交易有关事项的通知》，经中国证监会同意注册，上交所决定于2023年6月5日上市交易科创50ETF期权。本次上市两个科创50ETF期权合约品种，分别为华夏科创50ETF期权（588000）和 易方达科创50ETF期权（588080），涨跌幅参数依照科创板涨跌幅调整为20%。 随着科创50ETF期权的上市，金融期权市场与股指衍生品市场进一步完善。目前指数期权市场已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、深证100、创业板指和科创50七个不同板块和不同属性的市场指数。 科创50ETF期权的上市有助于提升流动性，科创50相对较高的波动率有望带来新的投资机会。ETF期权上市后，其对应标的流动性呈现上升态势。通过对比各ETF期权上市日前后半年相应标的的日均成交额，均呈现一定程度上升，其中，嘉实中证500ETF、嘉实沪深300ETF、上证50ETF呈现较大程度上涨，上涨幅度分别为274%、107%、106%。科创50较高的波动率有望带来更高的风险溢价投资机会。对比各个期权对应标的指数，科 创50指数波动率显著高于其他，且波动率的波动范围更大，衍生品的交易机会与风险收益更多。 科创50估值与价格均处于底部区间，具备相对配置价值。截至2023年6月21日，科创50市盈率PE-TTM为42.7X，从2020年年初至今均值为58X，远低于均值，处于低位区间。在今年经济弱复苏大环境背景下，具备相对配置价值，叠加政策面持续推进数字经济，产业面AIGC科技浪潮来袭，看好科创50配置价值。 （二）行情回顾 截至2022年6月21日，“科创50指数”收报1,020.2点，月涨跌幅为-3.20%；对标国内其他指数，科创50表现跑输沪深300、上证指数和创业板指。 图表1.科创50、沪深300、上证指数、创业板指涨跌幅 科创50 沪深300 上证指数 创业板指 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 -40% 资料来源：wind,中国银河证券研究院 市场活跃度：从日均成交额来看，日平均成交额为808.2亿元，与5月相比增加了 463.2亿元；日均换手率为1.1%，相比5月减少了0.1个百分点。 图表2.科创板50日成交金额（亿元）及月换手率走势图 成交额（亿元） 换手率(%) 1,500 2022-01-04 2022-01-25 2022-02-15 2022-03-08 2022-03-29 2022-04-19 2022-05-10 2022-05-31 2022-06-21 2022-07-12 2022-08-02 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-04 2022-10-25 2022-11-15 2022-12-06 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-28 2023-03-21 2023-04-11 2023-05-02 2023-05-23 2023-06-13 1,000 500 0 2.500 2.000 1.500 1.000 0.500 0.000 资料来源：wind,中国银河证券研究院 换手率位于前十位的依次是佰维存储、奥比中光-UW、恒烁股份、晶升股份、清越科技、云天励飞-U、浩瀚深度、航天南湖、元琛科技、中船特气。 图表3.科创板区间换手率（%）前十个股（剔除本月上市） 922.59 657.21 624.81 600.18 557.03 441.51 395.35387.79383.46378.17 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 资料来源：wind,中国银河证券研究院 涨跌幅：按科创板一级行业分类来看，新一代信息技术领域涨跌幅最高，为3.13%， 节能环保领域涨跌幅最低，为-13.56%。按二级行业分类来看，人工智能月涨幅为31.71%，居所有二级行业最高；数字创意产业为-14.64%，居所有二级行业最低。 个股月涨幅表现最佳前10依次是源杰科技(82.52%)、奥比中光-UW(69.96%)、清越科技(63%)、鼎通科技(57.89%)、开普云(55.99%)、有方科技(55.65%)、仕佳光子(53.81%)、长光华芯(53.7%)、新致软件(51.7%)、佰维存储(49.42%)。 图表4.科创板一级行业子板块涨跌幅（剔除涨跌幅大于200%的公司） 月涨跌幅 本月相对沪深300超额收益 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 资料来源：wind,中国银河证券研究院 图表5.科创板二级行业子板块涨跌幅 40% 月涨跌幅本月相对沪深300超额收益 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：wind,中国银河证券研究院 图表6.科创板个股月涨幅前10名 涨幅(%) 82.52 69.96 63 57.89 55.99 55.65 53.81 53.7 51.7 49.42 100 80 60 40 20 0 资料来源：wind,中国银河证券研究院 融资融券余额：截至6月21日，科创板融资融券余额为1,084.29亿元，较上月同 期增长24.12亿元。 图表7.科创板融资融券情况 1,200 1,000 800 600 400 200 0 融资融券余额（亿元）较上一日变化（亿元） 1.0 1.0 1.0 1 0.9 0.9 2022-03-21 2022-03-30 2022-04-12 2022-04-21 2022-05-05 2022-05-16 2022-05-25 2022-06-06 2022-06-15 2022-06-24 2022-07-05 2022-07-14 2022-07-25 2022-08-03 2022-08-12 2022-08-23 2022-09-01 2022-09-13 2022-09-22 2022-10-10 2022-10-19 2022-10-28 2022-11-08 2022-11-17 2022-11-28 2022-12-07 2022-12-16 2022-12-27 2023-01-06 2023-01-17 2023-02-02 2023-02-13 2023-02-22 2023-03-03 2023-03-14 2023-03-23 2023-04-03 2023-04-13 2023-04-24 2023-05-08 2023-05-17 2023-05-26 2023-06-06 0.9 资料来源：wind,中国银河证券研究院 新股上市：本月科创板共有15只新股上市。 图表8.新上市公司基本情况 证券代码证券简称上市日期收盘价总市值（亿 相对发行价涨PE(TTM)PS(LYR) 元） 跌幅% 688472.SH C阿特斯 2023-06-09 14.67 529.16 32.16 17.6179 1.11 688623.SH C双元 2023-06-08 96.10 56.84 -23.66 50.7429 15.29 688576.SH 西山科技 2023-06-06 146.90 77.86 8.17 88.7990 29.69 688570.SH 天玛智控 2023-06-05 27.30 118.21 -9.78 29.2257 6.01 688523.SH 航天环宇 2023-06-02 26.80 109.04 22.60 80.6935 27.16 688593.SH 新相微 2023-06-01 20.40 93.74 82.47 94.1503 21.95 688562.SH 航天软件 2023-05-24 33.01 132.04 160.33 213.1109 6.97 688458.SH 美芯晟 2023-05-22 83.60 66.89 11.47 118.1116 15.1