宏观·周度报告：欧美央行鹰声大起，乐观预期面临修正

本周大宗商品高位回落，主因是国内政策预期有所降温，欧美日PMI数据普遍走弱，同时，欧美央行鹰声大起，国内外弱现实+海外加息预期打击了市场的风险偏好。LPR利率如期下调，1年期和5年期LPR分别下调10BP，主要原因是国内经济超预期下行，通过下调政策利率旨在降成本、扩内需、稳预期，从而更好实现经济复苏。欧美央行鹰声大起，各国PMI普遍走弱，欧美日的6月Markit PMI数据出炉，无论是制造业PMI还是服务业PMI，均较5月有所回落。表明随着欧美央行加息进程的不断推进，欧美经济活动受到抑制，经济下滑压力持续显现，未来经济衰退的风险依旧存在。展望后市，国内方面，政策博弈依旧是交易的重点。尽管央行降息全面落地，但实际效果可能有限，这也是本周市场出现“利多出尽”走势的原因。海外市场方面，市场与美联储对未来的货币政策路径（加息何时结束、降息何时开启）始终存在分歧，这是当前海外市场行情波动的核心变量。综合来看，经过一轮反弹过后，乐观预期面临修正，大宗商品短期存在回调的风险。