油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月24日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 美豆产区干旱问题仍旧较为严重，截至6月20日当周57%美豆种植区域受到干旱影响，环比增加6%，美豆优良率处于季节性低位。但据降水预报来看，未来半个月部分产区降水将有所改善，干旱问题或有所缓解。且EPA生柴政策落地，对生物质柴油掺混义务量增量不及市场此前预期，油脂前期多单可考虑部分止盈离场。中期来看，6-10月棕榈油有一定增产预期，在出口相对疲弱的情况下， 产地棕榈油6-10月有累库存预期。国内6-8月份大豆到港压力较大，豆油累库存预期较强。关注地缘冲突是否对俄乌植物油出口产生影响，从而利多豆油和棕榈油替代消费增加。长期来看，厄尔尼诺影响，2024年棕榈油或有减产。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松。 操作：前期多单部分止盈，豆油基差看空。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 端午假期期间马棕收跌0.28%至3624林吉特/吨，美豆收跌3.39%至1304美分/蒲，美豆油收涨1.54%至54.87美分/磅。假期前国内油脂期货震荡收跌，主力P2309合约报收7036点，收跌200点或2.76%;Y2309合约报收7630点，收跌140点或1.8%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格下挫，当地市场主流棕榈油报价7420元/吨-7520元/吨，较上一交易日上午盘面下跌240元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+400左右。广东豆油价格 回调明显，当地市场主流豆油报价7930元/吨-8030元/吨，较上一交易日上午盘面下跌220 元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+350~400元左右。 【重要资讯】 1、美国环保署（EPA）：确定2023年生物质柴油（Biomass-baseddiesel）掺混配额为 28.2亿加仑，此前的提案为28.2亿加仑。确定2024年生物质柴油（Biomass-baseddiesel）掺混配额为30.4亿加仑，此前的提案为28.9亿加仑。确定2025年生物质柴油 （Biomass-baseddiesel）掺混配额为33.5亿加仑，此前的提案为29.5亿加仑。 2、美国农业部数据显示，美国2022/2023年度大豆出口净销售为45.8万吨，前一周为 47.8万吨；美国2022/2023年度玉米出口净销售为3.6万吨，前一周为27.3万吨。 3、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚6月1-20日棕榈油产量预估减少3.64%，其中马来半岛减少4.05%，马来东部减少3%，沙巴减少2.92%，沙捞越减少3.26%。 4、美国农业部（USDA）公布农作物生长报告，截至6月20日当周，约57%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为51%。 5、大华继显关于马来西亚6月1-20日棕榈油产量调查的数据显示：①沙巴产量幅度为- 4%至0%；②沙捞越产量幅度为-4%至0%；③马来半岛产量幅度为+3%至+7%；④全马产量幅度为-1%至+3%。 【套利策略】观望 【交易策略】 美豆产区干旱问题仍旧较为严重，截至6月20日当周57%美豆种植区域受到干旱影响，环比增加6%，美豆优良率处于季节性低位。但据降水预报来看，未来半个月部分产区降水将有所改善，干旱问题或有所缓解。且EPA生柴政策落地，对生物质柴油掺混义务量增量不及市场此前预期，油脂前期多单可考虑部分止盈离场。中期来看，6-10月棕榈油有一定增产预期，在出口相对疲弱的情况下，产地棕榈油6-10月有累库存预期。国内6-8月份大豆到港压力较大，豆油累库存预期较强。关注地缘冲突是否对俄乌植物油出口产生影响，从而利多豆油和棕榈油替代消费增加。长期来看，厄尔尼诺影响，2024年棕榈油或有减产。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松。 操作：前期多单部分止盈，豆油基差看空。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面9月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 7930 -220 7630 -140 300 -80 南通四级菜油 8630 -180 8500 -91 130 -89 广州24度棕榈油 7420 -240 7036 -200 384 -40 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆10月 577.31 -7.9 -1649.86 70.91 巴西大豆7月 548.29 1.65 21.67 1.11 阿根廷大豆7月 607.83 1.65 -455.59 0.12 加拿大菜籽7月 607.88 -32.23 205.97 264.62 表3：油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油7月 1169.5 -0.44 -2340.65 -156.84 阿根廷豆油7月 1169.58 -0.44 -2341.33 -156.84 加拿大菜籽油7月 1420 0 -3595.59 -115.97 马来棕榈7月 896 -2.5 -572.19 -152.18 四、美国天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油09合约走势 图：豆油09合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、美国环保署（EPA）：确定2023年生物质柴油（Biomass-baseddiesel）掺混配额为 28.2亿加仑，此前的提案为28.2亿加仑。确定2024年生物质柴油（Biomass-baseddiesel）掺混配额为30.4亿加仑，此前的提案为28.9亿加仑。确定2025年生物质柴油 （Biomass-baseddiesel）掺混配额为33.5亿加仑，此前的提案为29.5亿加仑。 2、美国农业部数据显示，美国2022/2023年度大豆出口净销售为45.8万吨，前一周为47.8 万吨；美国2022/2023年度玉米出口净销售为3.6万吨，前一周为27.3万吨。 3、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚6月1-20日棕榈油产量预估减少 3.64%，其中马来半岛减少4.05%，马来东部减少3%，沙巴减少2.92%，沙捞越减少3.26%。 4、美国农业部（USDA）公布农作物生长报告，截至6月20日当周，约57%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为51%。 5、大华继显关于马来西亚6月1-20日棕榈油产量调查的数据显示：①沙巴产量幅度为-4%至 0%；②沙捞越产量幅度为-4%至0%；③马来半岛产量幅度为+3%至+7%；④全马产量幅度为-1% 至+3%。 八、期权策略 棕榈油将步入增产周期，国内6-7月份大豆到港压力偏大，植物油期价继续大幅反弹空间受限，可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月加拿大5月 加拿大7月 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 350 0 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 16000.00 14000.00 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油 广州24度棕榈 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 -2500.00 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图9：油脂9月基差单位（元/吨）图10：油脂9/1价差单位（元/吨） 图11：油脂9月品种价差单位（元/吨）图12：豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 ５月 ９月 1月 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7