聚烯烃投资参考周报：外围市场表现或延长聚烯烃震荡路程

聚烯烃投资参考周报 |2023-06-25 作者：柳姗姗 邮箱liuss@hrrdqh.com从业资格号：F0249379 投资咨询号：Z0019143 外围市场表现或延长聚烯烃震荡路程 摘要： 端午假期外围市场整体不是很乐观，欧洲相关经济数据均低于预期、美联储表示后续仍有两次加息及俄罗斯内部混乱等等事件均使得市场前期乐观情绪回落，这对于国内商品市场周一开盘来说会带来一定的短空释放。基本面来看，聚烯烃现货市场端午假期石化累库10万吨，整体上游库存仍处于低位，对于价格压力不大，成本端唯有原油价格有所回落，节前标品区域性存在紧张状态，关注节后是否逐步缓解。现货市场节后第一天成交一般，观望情绪浓厚。期货盘面来看，节前随着资金的持续净流出，价格波幅收窄，上行乏力，节后还需关注国内政策动态和资金表现，预计价格会先抑后扬，但能否突破上行还需利好呈现。 一、市场动态分析 6月22日，英国央行宣布将指标利率从4.50%上调至5.00%，市场预估为4.75%，为连续第13次加息，为2008年9月以来最高水平。 同一天瑞士央行宣布将利率上调25个百分点至1.75%，以应对通胀。这是瑞士央行自去年开始加息周期以来连 续第五次上调利率。 挪威央行22日也宣布，将基准利率上调0.5个百分点至3.75%，以抑制通货膨胀。如果此次加息未能有效抑制通胀，8月可能再加息50个基点，将基准利率上调至4.25%。 而土耳其央行22日更是宣布大幅加息650个基点，将基准利率提高至15%，这是土耳其央行自2021年3月以来首次加息。 端午假期，美联储主席鲍威尔出席众议院金融服务委员会听证会和参议院银行委员会听证会讲话也表态，美联储未来可能会有更多加息。如果经济表现符合预期，委员会中有2/3的人认为今年再次加息两次是合适的。端午假期，全球主要大宗商品表现不佳，除了NYMEX天然气、CBOT小麦和LME镍三个品种上涨以外，其余11个品种出现下跌，占比为78.6%。其中NYMEX天然气大涨5%以上遥遥领先，而NYMEX原油、CBOT大豆跌幅较大，均超过4%。 欧元区公布6月制造业PMI初值为43.6，预期44.8，前值44.8。欧元区6月综合PMI初值50.3，预期52.5，前值52.8。欧元区6月服务业PMI初值52.4，预期54.5，前值55.1。（来源：Wind） 二、技术分析 L2309:上周三天期价收十字星上涨8元/吨，最高价7899，最低价7822。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱缩短，两线在0轴上方运行，处于强势区域但上行动力不足。均线系统来看除去60日均线外其余均线呈多头排列。短期支撑位7700，压力位8000。 PP2309:上周三天期价收十字阳星，上涨20元/吨，最高价7120，最低价7016。日K线图来看，MACD （8,13,9）指标红柱缩短，两线发散向上上穿0轴，上行动力增加。均线系统来看5日均线上穿30日均线形成支撑。短期支撑位7000，压力位7200。 三、观点综述 端午假期外围市场整体不是很乐观，欧洲相关经济数据均低于预期、美联储表示后续仍有两次加息及俄罗斯内部混乱等等事件均使得市场前期乐观情绪回落，这对于国内商品市场周一开盘来说会带来一定的短空释放。基本面来看，聚烯烃现货市场端午假期石化累库10万吨，整体上游库存仍处于低位，对于价格压力不大，成本端唯有原油价格有所回落，节前标品区域性存在紧张状态，关注节后是否逐步缓解。现货市场节后第一天成交一般，观望情绪浓厚。期货盘面来看，节前随着资金的持续净流出，价格波幅收窄，上行乏力，节后还需关注国内政策动态和资金表现，预计价格会先抑后扬，但能否突破上行还需利好呈现。 6,500 100,000 聚丙烯09合约基差(元吨) 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -29 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 塑料09合约基差(元吨) 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -49 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 8,500 7879 300,000 8,000 250,000 7,500 200,000 7,000 150,000 6,0005,500 50,000 5,000 0 10-08 11-1312-1901-25 03-0204-07 05-1406-19 07-2508- 10-08 11-1412-2101-2803-0604-1205-2006-2608-02 四、操作策略 1、上游及贸易商：随着价格反弹，期现货基差走强，期货盘面由于资金流出波动收窄，现货销售为主。 2、下游采购：基差虽走强但幅度并未拉开，因此根据自身情况来采购。 3、投机者:L2309：节前价格横盘为主，节后关注如何突破。PP2309：短期价格突破无果，假期期间外盘原油价格走弱，预计国内盘面调整，关注区间的突 破情况。        聚丙烯09月交割收盘价(元吨) 聚丙烯09月交割持仓量(手) 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-2023 价格、基差、持仓 10,500 800,000 10,000 9,500 700,000600,000 623388 9,0008,500 500,000 8,000 400,000 7,5007,000 7079300,000 200,000 6,5006,000 100,000 5,500 0 10-08 11-1312-1901-25 03-0204-07 05-1406-19 07-2508- 10-08 11-1412-2101-2803-0604-1205-2006-2608-02 塑料09月交割收盘价(元吨) 塑料09月交割持仓量(手) 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-2023 11,000 500,000 10,500 450,000 424406 10,000 9,5009,000 400,000350,000 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-20202020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-2023 聚丙烯注册仓单量(手) 2017201820192020202120222023 聚乙烯LLDPE仓单数量(手) 2017201820192020202120222023 两油石化库存(万吨) 20192020202120222023 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 01-0202-0903-19 68 04-2706-0707-1508-2209-2911-1312-21 油制企业PE库存(万吨) 2017201820192020202120222023 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 01-0102-11 30.3 03-23 04-2906-0707-1408-2009-2811-0912-16 聚丙烯油制企业库存(万吨) 2017201820192020202120222023 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 01-0102-11 22.87 03-22 04-2806-0407-1208-1809-2511-0512-13 聚丙烯贸易库存(万吨) 2017201820192020202120222023 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 01-0102-11 3.79 03-23 04-2906-0507-1308-1909-2711-0812-15 PE社会库存(万吨) 2017201820192020202120222023 66 63 60 57 54 51 48 45 42 39 36 33 30 01-0102-11 43.426 03-2204-2706-0307-0908-1409-2011-0212-08 PE港口库存(万吨) 2017201820192020202120222023 45 42 39 36 33 30 27 24 21 18 01-0102-10 28.4 03-2004-2706-0307-1008-1709-2311-0412-11 库存动态 12,000 11,000 11,000 10,000 10,000 9,000 9,000 8,000 8,000 7,000 7,000 6,000 6,0005,0004,000 5,0004,000 3276 3,000 2477 3,000 2,000 2,000 1,000 1,000 0 0 01-02 02-1003-21 05-05 06-1307-2208-3010-15 11-23 01-0202-1003-21 05-03 06-1107-2008-2810-1311-2112- 758 0 -300 -600 -900 -1,200 -1,500 06-0107-0708-1209-1710-3012-0501-1102-1603-2404- 1,100 1,000 900 800 900 800 700 600 300 0 -300 1,500 1,200 900 854 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 -4,000 -2065 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 2,500 1,200 2,000 900 1,5001,000 600 500 300 塑料09-01合约价差(元吨) 2017201820192020202120222023 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 02-0102-24 97 03-19 04-11 05-0505-2806-2007-1308-0508-2 聚丙烯09-01合约价差(元吨) 2017201820192020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 02-0102-24 81 03-19 04-11 05-0505-2806-2007-1308-0508-2 价差 PP-3MA价差09合约(元吨) 塑料聚丙烯09合约价差(元吨) 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-2023 3,000 1,500 2,7002,4002,1001,800 1,20