交通运输行业周聚焦：端午出行表现突出，暑运旺季可期

行业研究|行业周报 看好（维持） 周聚焦：端午出行表现突出，暑运旺季可期 交通运输行业 国家/地区中国 行业交通运输行业 报告发布日期2023年06月25日 核心观点 端午假期出行表现突出：1）端午假期出行数据同比大幅增长，其中铁路、民航和小客车流量较19年显著增长。铁路日均旅客量较19年同期增长12.8%、民航增长3.0%、小客车日均车流量增长24.9%；2）民航方面，端午假期客运航班量同比 2019年同期提升1.6%，其中国内航线同比提升14.9%，其中三大航和春秋吉祥航班量均超过19年同期；国际航班方面，航班量较高的韩国、泰国、日本，恢复率分 别为53.7%、44.6%、33.1%。总体来看端午假期表现突出，铁路，民航亮眼。 暑运更加可期。1）境内市场方面，根据FlightAI数据，展望暑运境内民航市场呈现“四高”：搜索、预订、价格和运力均同比上升。搜索指数同比2019年上升7%，运力指数上升20%，从预订的同比变化来看，2023年暑假TOP30热门目的 地中，过半城市均呈现量价齐升，而根据航班管家数据，暑运经济舱平均票价同比2019年提升近3成；2）出境市场方面，呈现：高搜索、高票价、低运力。2023年暑期出境搜索热度已超2019年16%，但运力同比下降48%，含税均价较19年上涨25%。分国家/地区来看，同比2019年，出境搜索除日韩同比下降4%外，其余地区增幅多超过20%，马尔代夫、加拿大、中国澳门同比增量最为明显；3）旅客特征来看，学龄前及中小学、35-44年龄段旅客同比19年大幅增长。出行特征来看，大学生下滑明显，亲子游、全家游增长明显。出行目的地来看，西北以及海滨城市仍是今年暑运热门目的地。具体表现为，西北游、古城游、草原游、高原游同 比2019年涨幅均超过10%。 证券分析师刘阳 liuyang6@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522030001 联系人燕斯娴 yansixian1@orientsec.com.cn 行业跟踪：1）航空：日航班量13946架次，较19年同期下降2.7%；2）地铁：北京恢复至19年同期90%，深圳恢复至19年同期131%；3）快递：周累计揽收量同比上涨11.80%；4）铁路货运：周累计货运量同比周均减少4.49%；5）航空货运：周累计民航货班量同比下滑33.32%，货运价格周环比上涨1.0%；6）航运： SCFI周下跌1.07%，BDTI周下跌8.94%。 行情回顾：本周（20230619-20230624）沪深300下跌2.51%，交通运输板块下跌2.95%，在申万31个一级行业中排名第17。三级子行业中，机场（0.0%）、航空运输（-0.8%）和中间产品及消费品供应链服务（-2.0%）跌幅相对较少，原材料供 应链服务（-4.8%）、公路货运（-4.8%）和跨境物流（-4.7%）跌幅前三。 投资建议与投资标的 持续推荐顺周期底部品种+铁路趋势性变化+高股息三大方向： 顺周期底部品种：1）出行链：淡季逆势布局，配置性价比凸显。航空建议关注春秋、吉祥、华夏、国航、南航、东航；机场建议关注白云机场、上海机场；2）快递：23年量增价稳，底部布局迎复苏。重点推荐顺丰控股，通达系建议关注圆通速递、韵达股份；3）油运：供给制约逻辑扎实，底部已现。建议关注中远海能、招商轮船；4）工业物流/ToB物流潜在超跌/底部品种。建议关注密尔克卫、兴通股份、 中谷物流、华贸物流。 铁路：国铁积极求变，关注行业趋势性变化。建议关注广深铁路、京沪高铁、铁龙物流。 高股息品种：市场震荡背景下,交运高股息品种配置吸引力大幅提升。建议关注厦门国贸、厦门象屿、大秦铁路、唐山港、山东高速、粤高速A、深高速、皖通高速。 风险提示 宏观经济不及预期、政策不及预期、油价和汇率大幅波动风险、相关假设测算偏差风险 周聚焦：极兔正式申请赴港上市，暑运旺季将至看好航空量价表现 顺周期底部品种+铁路趋势性变化+高股息三大配置方向：——交通运输行业2023年中期策略报告 经营数据持续恢复，旺季有望延续火热，航空低位布局性价比凸显：——航空行业5月数据点评 2023-06-20 2023-06-20 2023-06-18 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 周聚焦：端午出行表现突出，暑运旺季可期5 行业跟踪11 航空：日航班量13946架次，较19年同期下降2.7%11 地铁：北京恢复至19年同期90%，深圳恢复至19年同期131%12 快递：周累计揽收量同比上涨11.80%12 铁路货运：周累计货运量同比周均减少4.49%13 航空货运：周累计民航货班量同比下滑33.32%，货运价格周环比上涨1.0%13 航运：SCFI周下跌1.07%，BDTI周下跌8.94%14 行情回顾17 投资建议18 风险提示19 图表目录 图1：铁路端午日均客流（万人次）5 图2：民航端午日均客流（万人次）5 图3：分交通方式恢复率（较2019年同期）5 图4：全国航班量（班）6 图5：国内航班量（班）6 图6：国际航班量（班）6 图7：2023年端午假期各航司执飞航班量及恢复率（班）7 图8：2023年端午假期期间航班量TOP20国际航线及恢复率（班）7 图9：2023年端午假期航班量TOP10往返国家及恢复率（班）8 图10：2023暑运及同期计划航班量趋势（班）8 图11：2023年暑运计划运力及同比2019年（万座位）8 图12：相同提前购票期2023年暑假TOP30目的地8 图13：2023年暑运经济舱平均票价（元）日趋势9 图14：2023年出境同比2019年变化9 图15：出境搜索热门国家同比2019年变化9 图16：旅客量TOP20出境目的地10 图17：2023暑假旅客年龄同比2019年变化10 图18：相同提前购票期暑假客群同比2019年变化10 图19：相同提前购票期暑假出行目的地同比2019年变化11 图20：全国航班量（班）12 图21：国际航班量（班）12 图22：四大城市地铁客流相比19年恢复进程12 图23：全国快递每周揽派量（亿件）12 图24：铁路货运量（万吨）13 图25：全国货运航班数量（班）13 图26：浦东离港航空货运价格指数14 图27：SCFI指数14 图28：国际主要航线SCFI指数14 图29：CCFI指数15 图30：PDCI指数15 图31：BDTI&BCTI指数15 图32：油轮各船型TCE16 图33：TD3C-TCE：中东-中国航线16 图34：BDI指数16 图35：各船型运价指数17 图36：CCBFI指数17 图37：申万一级行业表现17 图38：交运子行业周涨幅18 图39：交运子行业年涨幅18 周聚焦：端午出行表现突出，暑运旺季可期 交通运输部数据显示，端午假期出行数据同比大幅增长，其中铁路、民航和小客车流量较19年显著增长。 6月22日至24日（端午节假期），全国铁路、公路、水路、民航预计共发送旅客14047万人次，比2019年同期（端午节假期，下同）下降22.8%，比2022年同期增长89.1%。其中： 铁路预计发送旅客4326万人次，比2019年同期增长12.8%，比2022年同期增长150.2%； 公路预计发送旅客8934万人次，比2019年同期下降33.3%，比2022年同期增长64.4%； 水路预计发送旅客253万人次，比2019年同期下降43.6%，比2022年同期增长99.3%； 民航预计发送旅客534万人次，比2019年同期增长3.0%，比2022年同期增长287.0%； 图1：铁路端午日均客流（万人次）图2：民航端午日均客流（万人次） 日均客流（万人次）日均客流（万人次） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 20192020202120222023 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 数据来源：交通运输部、东方证券研究所数据来源：交通运输部、东方证券研究所 全国高速公路预计总流量1.17亿辆，日均3905.02万辆，比2019年同期增长23.92%，比2022 年同期增长34.82%。客车总流量9936.02万辆，日均3312.01万辆，比2019年同期增长24.52%， 比2022年同期增长40.47%；小客车总流量9813.07万辆，日均3271.02万辆，比2019年同期增长24.85%，比2022年同期增长40.32%。 文旅部披露，端午节假期，国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019 年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019 年同期的94.9%。对应人均旅游收入352元，恢复至19年同期84%。公共交通方面，铁路、民航表现突出。 自去年底疫情管控政策放松以来，铁路客流恢复水平始终保持领先，5月已恢复至19年同期117%，端午客流恢复至19年同期的12.8%。伴随高铁网络持续完善、服务体验提升，高铁出行吸引力大幅提升。 图3：分交通方式恢复率（较2019年同期） 铁路民航水路公路 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 数据来源：Wind、东方证券研究所 民航方面，端午假期客运航班量同比2019年同期提升1.6%，其中国内航线同比提升14.9%。 6月24日，全民航执行客运航班量14339架次，同比2022年增长62.1%，同比2019年下降 0.36%。 国内执行客运航班量13151班，同比增长51.0%，较19年上涨11.5%。国际执行客运航班量927班，同比增长942%，较19年下降55.9%。地区执行客运航班量261，同比增长422%，较19年下降47.3%。 图4：全国航班量（班） 202320222019 20000 15000 10000 5000 01月01日 01月12日 01月23日 02月03日 02月14日 02月25日 03月08日 03月19日 03月30日 04月10日 04月21日 05月02日 05月13日 05月24日 06月04日 06月15日 06月26日 07月07日 07月18日 07月29日 08月09日 08月20日 08月31日 09月11日 09月22日 10月03日 10月14日 10月25日 11月05日 11月16日 11月27日 12月08日 12月19日 12月30日 0 数据来源：航班管家、东方证券研究所 图5：国内航班量（班）图6：国际航班量（班） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 202320222019 3000 2500 2000 1500 1000 202320222019 2000 01月01日 01月22日 02月12日 03月05日 03月26日 04月16日 05月07日 05月28日 06月18日 07月09日 07月30日 08月20日 09月10日 10月01日 10月22日 11月12日 12月03日 12月24日 0 500 01月01日 01月19日 02月06日 02月24日 03月14日 04月01日 04月19日 05月07日 05月25日 06月12日 06月30日 07月18日 08月05日 08月23日 09月10日 09月28日 10月16日 11月03日 11月21日 12月09日 12月27日 0 数据来源：航班管家、东方证券研究所数据来源：航班管家、东方证券研究所 航司方面三大航航班量均超过19年同期，其中国航（119.6%，本部口径下同）、东航 （103.3%）、南航（103.0%