中标2.8亿海外文旅项目，持续开拓一带一路市场

大丰实业深度报告：中标2.8亿海外文旅项目，持续开拓一带一路市场

大丰实业（603081）中标2.8亿海外文旅项目，将持续开拓一带一路市场。公司为客户提供包含舞台机械在内的专业系统，该项目折合人民币2.8亿元，占公司2022年营收的9.76%。公司过往在海外有成功案例，此次中标进一步验证公司在一带一路市场竞争力。考虑我国目前与“一带一路”国家的合作进一步加深，目前沙特等国家正大力发展旅游行业，公司作为国内领先的文旅科技龙头，有望享受增量市场红利。

国内文旅市场景气度已明确回升，公司业绩有望重回正轨。受疫情及春节影响，公司1Q23开工率受影响致部分项目延迟交付，导致当季收入、净利受损。而从Q2情况看，伴随国内开工率回升趋势明确、下游旅游市场景气度超预期，叠加公司近期陆续新签大额文旅订单，反映供需两端均在改善，我们判断自Q2起公司业绩有望逐季改善。中长期看，公司已明确文体旅转型升级战略，未来有望依托文体装备科技优势，切入附加值更高的下游环节文旅，景气度、盈利能力将迎双重提升。

预计公司2023-2025年归母净利4.7亿、6.0亿、7.6亿，对应PE各为15X、12X、9X，公司2023年PE仍低于浩洋股份（18X）、金马游乐（23X）、锋尚文化（20X），维持“推荐”评级。