聚烯烃周报：需求难有改善&成本压力再次来袭聚烯烃继续承压

需求难有改善&成本压力再次来袭聚烯烃继续承压 ——聚烯烃周报 长安期货投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）张晨(F3085352) 2023年6月12日 目录/Contents 01 行情回顾 02 基本面分析 03 后市展望 01 （1）期货盘面 PP主力合约走势-日线LLDPE主力合约走势-日线 •上周聚烯烃期货合约均震荡运行，周一在沙特计划减产及煤价止跌利多消息刺激下聚烯烃期货开盘继续上行，但反弹并未延续，随后即不断阴跌，PP主力09合约周线收跌50或0.71%，LLDPE主力合约周线收跌54或0.69% 资料来源：文华财经，长安期货 •聚烯烃近远月合约均较为弱势，价差来看仍维持近强远弱的Back结构，但价差维持在相对中位 （2）现货市场 PP现货市场价格走势 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 华北地区 华东地区 华南地区 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 华北地区 华东地区 华南地区 LLDPE现货市场价格走势 2021/10/25 2021/11/25 2021/12/25 2022/1/25 2022/2/25 2022/3/25 2022/4/25 2022/5/25 2022/6/25 2022/7/25 2022/8/25 2022/9/25 2022/10/25 2022/11/25 2022/12/25 2023/1/25 2023/2/25 2023/3/25 2023/4/25 2023/5/25 2021/10/22 2021/11/22 2021/12/22 2022/1/22 2022/2/22 2022/3/22 2022/4/22 2022/5/22 2022/6/22 2022/7/22 2022/8/22 2022/9/22 2022/10/22 2022/11/22 2022/12/22 2023/1/22 2023/2/22 2023/3/22 2023/4/22 2023/5/22 •现货市场同样维持弱势震荡，需求面表现较差，下游采购积极性不高 •PP华北地区自提价从6990元/吨附近下滑至6975元/吨附近，跌幅15元/吨，华东地区自提价从7100元/吨附近下滑至7085元/吨附近，跌幅15元/吨，华南地区自提价从7165元/吨附近下滑至7140元/吨附近，跌幅25元/吨 元/吨附近，涨幅100元/吨 资料来源：WIND，长安期货 •LLDPE各地表现不一，华北地区自提价从7800元/吨附近上涨至7850元/吨附近，涨幅50元/吨，华东江苏地区自提价从8000元/吨附近下滑至7940元/吨附近，跌幅60元/吨，浙江及上海则跌幅较小，华南广东地区自提价从7850元/吨附近上涨至7950 （3）价差走势 PP华东地区期现基差LLDPE华东地区期现基差 12000 2500 12000 1300 10000 2000 10000 1100 900 8000 1500 8000 700 6000 1000 6000 500 300 4000 500 4000 100 2000 02000 -100 -300 0 2017-06-162018-06-162019-06-162020-06-162021-06-162022-06-16 -500 0 2017-06-162018-06-162019-06-162020-06-162021-06-162022-06-16 -500 基差现货价格期货价格基差现货价格期货价格 资料来源：WIND，长安期货 •期货盘面与现货市场价格均有所下跌，PP华东基差基本走平，LLDPE虽多个地区现货走强，但华东地区表现弱势，基差有所收窄 02 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （1）供给端 •6月9日当周，国内PP装置开工率77.96%，环比上涨4.44个百分点，涨幅6.04%，同比下降0.66个百分点，降幅0.83% •6月9日当周，国内PP周度产量61.25万吨，环比上涨4.34万吨，涨幅7.63%，同比上涨6.01万吨，涨幅10.88% •期间中韩石化3线、京博聚烯烃二线、绍兴三圆新线等装置重启大幅提升PP产能利用率，但是不容忽视的是上周浙江石化、宝来利安德巴赛尔等多套装置的检修，本周计划检修装置仍较多，而装置重启计划多集中在后半周，因此本周供给端或有所下行，但与需求端相比，供给端仍相对充裕，且近期有新装置计划投产，因此供给端压力仍存 PP粒周度开工率PP粒周度产量 （1）供给端 •6月9日当周，国内PE装置开工率86.62%，环比上涨2.58个百分点，涨幅3.07%，同比上涨5.84个百分点，涨幅7.23% •6月9日当周，国内PE周度产量54.18万吨，环比增加1.46万吨，涨幅2.77%，同比增加6.72万吨，涨幅14.16% •PE方面，上周新增浙江石化二期、扬子石化装置检修，但蒲城清洁能源、茂名石化、万华化学等装置陆续恢复生产，带动PE装置产能利用率上行，本周上期检修的浙江石化及扬子石化计划重启，大庆石化、中海壳牌则有停车检修可能，因此本周PE装置产能利用率或转跌，但目前需求较为弱势且产能基数较大导致产量较大，供给端给予支撑一般 LLDPE周度开工率LLDPE周度产量 100%70 95% 60 90% 50 85% 80%40 75% 30 70% 20 65% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 60%10 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （1）供给端-进口走势分化 PP累计进口量PE累计进口量 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 •截至4月底，PP累计进口量99.51万吨，较去年同期增加6.83万吨 资料来源：隆众资讯，长安期货 •截至4月底，PE累计进口量165.55万吨，较去年同期下降38.41万吨 （2）需求端 PP下游平均开工率PE下游平均开工率 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 20% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 0% 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 •6月9日当周，PP下游平均开工率47.08%，环比上涨0.03个百分点，涨幅0.06%，同比下滑6.08百分点，降幅11.44% •6月9日当周，PE下游平均开工率43.58%，环比下滑0.3个百分点，降幅0.68%，同比下滑0.02个百分点，降幅0.05% 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 •从数据来看，PP、PE下游装置开工率仍低于往年同期，下游制品行业整体动能不足，订单跟进量有限，且在价格下跌过程中多按需采购为主，步入淡季，后市需求端提升较难 （2）需求端-PP PP注塑企业开工率PP管材企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 20% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0% 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 •6月9日当周，PP注塑企业装置开工率59.19%，环比下降1.43个百分点，近期日用品等终端需求跟进乏力，外卖方面需求则偏稳，各厂家订单有限，维持刚需补货为主 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 •6月9日当周，PP管材企业装置开工率52.56%，环比持平，季节性消费淡季，终端表现一般 （2）需求端-PP BOPP膜开工率PP无纺布企业开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0% 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 •6月9日当周，BOPP装置开工率62.02%，环比回落0.36个百分点，BOPP需求端刚需量跟进，下游工厂成交不佳，补货需求平平 疲软，工厂出货不畅 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 •6月9日当周，PP无纺布企业装置开工率30.58%，环比小幅上行0.5个百分点，与近三年60%以上的开工率相去甚远，疫情防控政策改变后口罩需求大幅下行，无纺布订单量回落明显，是下游需求主要负增点，且当前处于传统消费淡季，下游订单表现 （2）需求端-PP 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 塑编企业开工率塑编企业库存可用天数 20 18