晨报

2023年6月21日星期三 【东兴农林牧渔】农林牧渔行业报告：仔猪价格下行去化有望加速，先正达上市过会（20230620） 生猪养殖：本周生猪价格为14.25元/千克，较上周下跌0.07%;猪肉价格为 19.19元/千克，较上周上涨0.21%;仔猪价格32.55元/千克，较上周下跌7.79%;二元母猪价格为2641.00元/头，较上周下跌0.29%。本周猪价持续环比微跌，炎热天气下消费依然不畅，猪肉供给仍比较充足，临近端午备货需求或有小幅提振，猪价有望小幅回升，下半年有望逐步回到盈亏平衡点之上，但年内大涨可能性有限。仔猪价格环比下跌幅度较大，出售仔猪转入亏损区间，上游产能去化有望加速。猪价位于持续弱势磨底期，养殖端持续亏损，现金流吃紧，主被动去产能有望持续，建议逢低布局。行业估值低位，具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段攻守兼备，具备现金流安全性与适度扩张能力的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 种植种业：据上交所上市委6月16日更新的最新项目动态，农化巨头先正达 集团股份有限公司上市委会议已通过，拟募资650亿元。中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、财政部、农业农村部近日联合发布《关于金融支持全面推进乡村振兴加快建设农业强国的指导意见》，对做好粮食和重要农产品稳产保供金融服务、强化巩固拓展脱贫攻坚成果金融支持、加强农业强国金融供给等九个方面提出具体要求。粮食安全持续得到全方位政策支持，短期建议关注天气对粮食种植收获带来的影响，中长期持续关注转基因商用落地进展，建议关注大北农、隆平高科。传统玉米种子龙头登海种业也有望受益。 重点推荐：牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、隆平高科、大北农、天康生物、中宠股份、佩蒂股份 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 (分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458) 【东兴交通运输】航空机场5月数据点评：国际线运力投放增长放缓，暑运重点关注客座率提升（20230620） 事件：6月民航局新闻发布会上介绍，5月航空运输市场延续平稳恢复态势，全行业完成旅客运输量5169.8万人次，环比增长2.8%，恢复至2019年同期的94.8%。其中，国内客运规模比2019年同期增长2.6%；5月份全行业飞机日利用率为8.2小时，与4月持平。 国内航线表现平稳，客座率略降：4月以后，各航司国内运力投放基本到位。五一黄金周期间旅游出行需求较为火爆，但由于五一小长假将旅游需求集中兑现，后续一段时间旅游出行需求阶段性的疲软，导致5月整体客座率环比 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,197.9 -1.31 深证成指 11,058.63 -2.18 创业板 2,211.84 -2.62 中小板 7,275.93 -2.4 沪深300 3,864.03 -1.53 香港恒生 19,218.35 -1.98 国企指数 6,505.81 -2.24 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 朗威股份 25.82 机械设备 20230626 华信永道 10.38 计算机 20230626 恒工精密 - 机械设备 20230627 海科新源 - 电力设备 20230627 天力复合 9.35 有色金属 20230627 致尚科技 - 电子 20230628 天承科技 - 电子 20230628 国科恒泰 - 医药生物 20230629 誉辰智能 - 电力设备 20230630 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 - - - - *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 4月略降。从疫情前的客座率季节性表现来看，5月客座率也处于相对较低的水平。我们预计随着暑运到来，后续国内航线客座率会有持续改善。 国际航线供给恢复至疫情前39%，春秋吉祥运力投放减速：国际航线方面。5月上市航司国际航线运力投入水平提升至19年的39%（4月约为33%）。三大航还能观察到运力投放的明显提升，但运力投放更加灵活的春秋和吉祥已经观察到运力投放的放缓，说明目前国际航线运力投放已经逐步脱离高速增长期，后续会进入平稳增长的态势。 各航司中，5月只有南航实现了运力供给与客座率的双升，这可能与南航东南亚航线占比较高，而东南亚航线旅游出行需求较旺盛有关。日韩航线及国际长航线受限于国际局势和签证条件限制等原因，需求暂时还受到一定压制，外在表现为客座率不足。 因此，暑运期间相比于供给投放的增长，我们更希望看到客座率的稳步提升。三大航的国际航线客座率中，目前仅南航客座率能稳定在70%以上，东航与国航都在60%上下徘徊，还有很大的提升空间。 投资建议：行业政策出现确定性的好转，不管是需求端还是政策端都进入触底回升阶段，后续的趋势转向乐观，值得市场更多关注。 风险提示：宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素等。 (分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904) 重要公司资讯 1.宁德时代：在互动平台表示，公司被剔除出特斯拉供应链相关消息不属实，公司与客户战略合作关系没有发生变化，会持续深化和提升。（资料来源：同花顺） 2.美克家居：6月20日，美克家居旗下品牌A.R.T.与红星美凯龙签约战略合作协议，达成全面深度战略合作。双方将在店面进驻、联合营销等领域展开一系列深度合作。（资料来源：同花顺） 3.公牛集团：公告实际控制人之一阮学平拟大宗交易减持不超2%。（资料来源：同花顺） 4.万事利：披露投资者关系活动记录，公司已实现通过AI设计生成图样，再进入丝巾的生产环节实现实物的交付。用户可通过微信公众号“万事利AIGC实验室”和微信小程序“喜马心意礼”,进入个性化设计及定制服务。 （资料来源：同花顺） 5.恒瑞医药：公告子公司提交的注射用瑞卡西单抗药品上市许可申请获国家药监局受理。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.人民日报：刊发钟声署名文章称，中方将坚持按照相互尊重、和平共处、合作共赢的原则处理中美关系。希望美方采取理性务实态度，同中方相 向而行，共同努力，坚持两国元首巴厘岛会晤达成的共识，把有关积极表态落实到行动上，让中美关系稳下来、好起来。（资料来源：同花顺） 2.财政部：对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。（资料来源：同花顺） 3.工信部：副部长辛国斌表示，下一步将会同相关部门，强化支撑保障条件。制定促进锂资源产业发展实施方案，加快重点矿产项目开发，研究 制定《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法》，健全回收利用体系，拓展梯次利用场景，加快构建绿色、循环生态体系。（资料来源：同花顺） 4.外交部：发言人毛宁主持例行记者会。毛宁介绍，应德国总理朔尔茨邀请，国务院总理李强于6月18日至21日对德国进行正式访问。双方一 致认为，本轮中德政府磋商高效务实，取得丰硕成果。中德合作基础扎实，充满活力，双方更高水平、更高标准、更高质量深化合作，共同维护全球产供链稳定，符合两国利益，也具有重要的世界影响。中方愿继续秉持相互尊重、求同存异、交流互鉴、合作共赢的原则，同德方一道落实好两国总理达成的重要共识，推动中德关系健康稳定发展，为世界的稳定和繁荣作出中德两个大国应有的贡献。（资料来源：同花顺） 5.中国钢铁工业协会：6月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存956万吨，环比减少33万吨，下降3.3%，库存继续下降；比年初增加204万吨，上升27.1%；比上年同期减少329万吨，下降25.6%。（资料来源： 同花顺） 每日研报 【东兴非银行金融】非银行金融行业跟踪：成交量重回万亿，继续关注证券板块（20230620） 证券：本周市场日均成交额环比增加1100亿至1.01万亿；两融余额（6.15）持平于1.6万亿。金融市场层面全周利好频出： 1.市场周日均成交额重回万亿上方，其中周四周五达到1.07万亿，虽然在市场持续扩容背景下，万亿成交额所对应的换手率 仍然不高，但万亿带来的信号意义更为显著；2.周中公布的5月金融数据瑕不掩瑜，反映出实体经济需求虽仍在较低水平，但复苏迹象已有所显现；3.本周OMO、SLF、MLF三大利率同降，下周LPR利率也有望同步调降，其中5年期及以上利率调降幅度可能更大，均对市场和证券板块构成直接利好；4.从外部环境看，美联储6月暂停加息亦有望改善国内二级市场风险偏好，对国内利率环境、北上资金等核心要素的影响更趋积极；5.根据中证登数据，5月新增投资者97.26万人，环比下降2.9%，但伴随市场回暖，6、7月新增投资者规模有望环比增长，对市场流动性、投资者信心均构成正向影响，有望形成投资参与度和市场表现的正循环。综上，多重利好对当前市场和证券板块的影响可观，低估值高beta的证券板块估值有望得到修复。 保险：上市险企5月保费数据出炉，寿险在3.5%预定利率产品推动下实现单月高增，过半险企单月同比增速达两位数，考虑到预定利率下调期限临近和险企的大力推动，6月寿险保费仍有望保持较快增长。相较之下，产险5月同比增速大多较4月有所回落，车险增速下降和实体经济弱复苏下险企主动压降风险是主因。 板块表现：6月12日至6月16日5个交易日间非银板块整体上涨0.61%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业22/31；其中证券板块上涨1.77%，保险板块下跌1.77%，均跑输沪深300指数（3.30%）。个股方面，券商涨幅前五分别为国盛金控 （9.51%）、中国银河（6.93%）、湘财股份（4.83%）、东方财富（4.43%）、东吴证券（4.33%），保险公司涨跌幅分别为新华保 险（1.54%）、中国人寿（0.03%）、天茂集团（-0.95%）、中国人保（-1.28%）、中国平安（-1.78%）、中国太保（-4.39%）。风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 (分析师：刘嘉玮执业编码：S1480519050001电话：010-66554043分析师：高鑫执业编码：S1480521070005电话： 010-66554130) 【东兴食品饮料】食品饮料行业报告：宏观政策刺激预期增强，消费资产定价重估（20230620） 随着央行通过MLF操作降息等一系列刺激经济措施的出台，市场对于未来政策宽松预期增强，经济修复预期背景下，市场对于消费资产定价进行调整，食品饮料板块在过去一周领涨。此前我们在《白酒行业：如何理解当前资产定价》（2023年05月05日）中分析，食品饮料属于经济复苏中周期板块，经济复苏预期影响资产定价中分子端定价，消费板块会经历一轮价值重估。 6月央行率先降息，此外，中央人民政府网援引新华社报道，国务院总理李强6月16日主持召开国务院常务会议，研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。会议提到，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。结合国务院会议，我们推测，政府的一揽子宽松措施有望近期出台，可以期待更多政策推进落地以托底经济修复。在这一背景下，从环比增长来看，我们预期二季度有望成为全年经济的底部，消费有望整体回暖。在这一预期下，食品饮料板块本周上涨7.49%，在31个板块中排名涨幅排名第1。 我们延续之前对于食品饮料资产定价的判断：1、消费是滞后于经济复苏的，在经济