铁矿石周报

铁矿石周报IronOreWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月18日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 铁矿石本周盘面涨幅收窄，上行乏力。本周成材表需出现回落，开始出现出淡季特征，后续铁水将面临减产压力。近期铁矿反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，成材库存之前连续5周下降，需求的边际改善使得成材价格具备上涨弹性，叠加炉料端煤焦价格的回落，带动钢厂利润空间修复，对铁矿价格形成正向反馈。同时市场对地产端投资后续可能改善的预期也在一定程度提振黑色系整体走势。钢厂对铁矿石的采购意愿明显增强，港口现货日均成交一度增至年初以来最高水平附近。本周对中高品矿需求增加，低品矿溢价走弱。铁矿实际日耗和疏港继续维持高位，钢厂厂内铁矿库存本周止跌回升，阶段性补库。但本周港口库存出现累库，后续外矿到港压力将加大。虽然成材市场情绪出现改善，短期投机需求增加，但持续性存疑。当前下游对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。今年高温天气或将提前到来，一旦终端消费转入淡季，对炉料端价格的负反馈将再度开启。5月地产投资增速依旧疲弱，销售无明显好转，新开工亦无明显改善，使得铁矿远月估值难有明显抬升。钢厂利润短期难有进一步走扩，铁矿价格本轮反弹或将临近尾声。中期来看尚不具备持续走强的基础，追高需谨慎。 【交易策略】 成材表需转弱，淡季将至，钢厂利润短期难有进一步改善，铁矿价格本轮反弹或将临近尾声。终端消费转入淡季后，对炉料端价格的负反馈将再度开启。对铁矿反弹空间维持谨慎，维持逢高沽空策略。 第1页 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾3 二．基差和价差4 三.航运市场回顾5 四.供应端6 五.需求端7 六．铁矿石期权9 （一）期权成交和持仓分析9 （二）波动率分析10 （三）期权策略12 七．套利策略13 一．铁矿石期现货市场行情回顾 本周铁矿现货市场价格多以上涨为主，但涨幅较上一周有明显收窄。普氏62%Fe截止6月15日报 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% 115.4美金，周环比上涨0.9美金。具体来看，本周中高品矿溢价强于低品矿，杨迪粉本周价格出现下跌。钢厂利润水平小幅走扩，对中高品矿的采购意愿有所增强。期货方面，本周近远月合约集体上涨，但涨幅均有限，不到1%，合约间价差变化不明显。成交方面，本周近远月合约成交量均有所下降，降幅大体一致。持仓方面，本周近远月合约均出现不同程度的减仓，主力合约减仓幅度更大。整体来看，本周铁矿石期货市场缩量，减仓，小幅上涨，整体表现较为稳定。 图：进口矿价格周度走势图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 进口矿价格(元/湿吨) PB粉 金布巴粉 麦克粉 纽曼粉 BRBF 卡拉加斯粉 罗伊山粉 卡拉拉精粉 杨迪粉 超特粉 混合粉 2023/6/9 853 807 836 871 873 952 833 968 796 719 778 2023/6/16 860 812 846 875 880 961 838 979 788 725 783 周涨跌幅 0.82% 0.62% 1.20% 0.46% 0.80% 0.95% 0.60% 1.14% -1.01% 0.83% 0.64% 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 合约 上周收盘价 本周收盘价 本周结算价 周涨跌幅 周成交量（万手） 成交量变化 周成交额（万元） 持仓量（万手） 持仓量变化 I09 812.0 815.0 810.50 0.37% 446.3 -6.83% 35,834,037.5 84.0 -9.39% I01 733.5 737.0 734.50 0.48% 51.7 -6.68% 3,763,251.9 24.4 -3.94% 数据来源：wind方正中期期货 表：铁矿石期货周度数据变化 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：同花顺方正中期期货 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 1,600.0000 1,400.0000 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿现货价格走势略强于盘面，近远月合约基差水平均小幅上升，其中远月合约贴水现货仍较为明显。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差本周为101元/吨，环比上周上升2元/吨。PB粉与金布巴粉价差为48元/吨，周环比上升2元/吨，PB粉与超特粉价差为135元/吨，周环比上升1元/吨。 中高低品矿间价差小幅走扩。合约间价差方面，09-01价差本周环比下降0.5元/吨至78元/吨。 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 -150.0 09合约基差 01合约基差 图：日照港铁矿石现货（超特粉57%）基差走势 数据来源：wind方正中期期货 三.航运市场回顾 全球海运指数本周止跌回升。截止6月15日BCI报1094，周环比上升54或5.19%，BDI本周累计上升139或9.52%至1599。全球铁矿石海运费价格本周涨跌互现，截止6月15日图巴朗至青岛运费为 20.5美元/吨，周度环比上涨0.9美元/吨或4.80%；西澳至青岛的海运费本周末报8.4美元/吨，周度环比下降0.3美元/吨或3.23%。 60铁矿石运费 西澳-青岛巴西图巴朗-青岛 50 40 30 20 10 0 12000海运指数 BCIBDI 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 四.供应端 近期国内矿山产量和开工率延续上升。2022年6月2日-2023年6月16日，全国126家矿山企业 开工率为64.42%，环比上升1.42个百分点，日均产量最近一期为40.64万吨，环比增加0.89万吨/天。当前国内精粉产量处于近年来中位偏高水平，仍有进一步提产空间。外矿本期发运小幅下降，但到港量增幅明显。6月5日-6月11日，澳巴19港铁矿石发运量2601.0万吨，环比减少44.1万吨。其中澳 矿发运1849.9万吨，环比减少66万吨，发往中国的量1488.2万吨，环比减少151.2万吨。巴西矿发 运751.1万吨，环比增加21.9万吨。全球总发运量2914.2万吨，环比减少204.4万吨。6月5日-6月 11日，中国47港铁矿到港总量2474.2万吨，环比增加462.6万吨，45港到港量2313.4万吨，环比增 加353.2万吨。 本周下游对铁矿的采购意愿有所下降，疏港回落。进口矿港口库存本周出现累库，全国45港库存 环比增加227.68万吨至12849.94万吨。其中澳矿库存为5815.85万吨，环比增加108.07万吨，巴西矿 库存为4412.21万吨，环比增加77.64万吨。本周港口贸易矿库存共计7739.74万吨，环比增加160.26 万吨，球团库存为719.93万吨，环比减少21.33万吨，块矿库存为1658.35万吨，环比增加18.27万吨， 精粉库存为1138.39万吨，环比增加7.23万吨，粗粉库存为9333.27万吨，环比增加223.51万吨。钢 厂厂内铁矿库存本周止跌回升。247家钢厂厂内进口矿库存环比增加13.34万吨至8484.19万吨，当前 64家样本钢厂厂内进口矿平均可用天数为16天，环比增加1天。 75 国内矿山产能利用率 国内矿山日均产量 全国126家矿企（266座矿山） 70 50 全国266座矿山 65 45 60 40 55 35 50 30 45 25 40 20 2017-06-16 2017-12-16 2018-06-16 2018-12-16 2019-06-16 2019-12-16 2020-06-16 2020-12-16 2021-06-16 2021-12-16 2022-06-16 2022-12-16 2023-06-16 图：国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel方正中期期货 图：国内矿山日均产量 数据来源：Mysteel方正中期期货 17,000.00 16,000.00 15,000.002017 2018 14,000.002019 13,000.002020 12,000.002021 2022 11,000.002023 10,000.00 666666666666 -0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0 010203040506070809101112 1800 1600 主要国家铁矿石发货量 巴西澳洲-中国 1400 1200 1000 800 600 400 200 2019-06-09 2019-09-09 2019-12-09 2020-03-09 2020-06-09 2020-09-09 2020-12-09 2021-03-09 2021-06-09 2021-09-09 2021-12-09 2022-03-09 2022-06-09 2022-09-09 2022-12-09 2023-03-09 2023-06-09 图：主要国家铁矿石发货量图：铁矿石港口库存走势 北方港口到港量总和（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 钢厂进口烧结粉矿库存 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 图：钢厂进口矿烧结粉总库存图：北方港口到港量总和 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为90.32%，环比增加0.65个百分点，日均铁水产量环比增加 1.74万吨至242.56万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为294.75万吨，环比增加1.93万吨。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.57%，环比上升0.01个百分点。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为14.61%，73.85%，11.54%，上期分别为14.78%，73.73%，11.5%。本周球团入炉比例继续下降，烧结矿和块矿的入炉比例继续相应提升。钢厂利润水平虽然有所回升，但继续减少对球团矿的使用比例。港口现货日均成交量本周为101.1万吨，环比下降10.5万吨。 港口日均疏港量 2018 2019 2020 2021 2022 2023 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 图：全国主要港口日均疏港量图：全国主要港口现货周日均成交量 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比（右轴） 20.0077.00 18.0076.00 16.0075.00 14.0074.00 12.0073.00 10.0072.00 8.0071.00 6.0070.00 4.0069.00 2.0068.00 0.0067.00 56.5 钢厂进口烧结粉矿入炉品位 56 55.5 55 54.5 54 53.5 2017-05-26 2017-11-26 2018-05-26 2018-11-26 2019-05-26 2019-11-26 2