每日晨讯

每日大市点评政策更新习近平会见美国国务卿布林肯市场监管总局：加强互联网广告监管加大互联网广告乱象清理整治力度财政部、工信部组织开展中小企业数字化转型城市试点工作行业动态【TMT】快手（1024HK）：618期间消电家居行业GMV同比提升59%【交通运输】交通运输部：6月12日-18日邮政快递累计揽收量约28.99亿件环比增长8.13%【汽车】Canalys：2023年中国汽车出口总量有望达440万辆IPO日志珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64；评级：中性）卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）近期研报分享信义能源（3868HK）更新报告：融资及成本优势支持装机容量增长（评级：买入；目标价：2.88港元）2023-06-16信义光能(968HK)更新报告：成本下跌迎来下半年传统旺季（评级：买入；目标价：13.00港元）2023-06-16行业动态-产教融合利好政策再出台，加大扶持力度2023-06-15IGG（799HK）更新报告：新游崭露头角（评级：增持；目标价：5.00港元）2023-06-12证券行业5月月报：板块低位震荡调整，估值吸引度上升2023-06-05策略研究：隧道尽头的曙光2023-06-05小米集团-W（1810HK）更新报告：降本增效已有成效，短期仍受宏观影响（评级：买入；目标价：14.40港元）2023-05-30 每日大市点评 6月19日，港股震荡调整。恒生指数全日下跌127点或0.6%，收报19,912点。恒生科指下跌1.3%，收报4,178点。大市成交金额有1,029亿多港元，港股通录得71.06亿港元的净流入，还是以买入指数ETF为主。盘面上，电讯、能源、电力及个别新能源汽车与香港地产股录得升幅。华润电力(836HK)上升1.9%，是升幅最大的蓝筹。公司宣布建议分拆华润新能源于深圳证券交易所独立上市。上周国常会指出要围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。国家发改委提出6个方面的政策，主要是促进新能源汽车消费及加快基建投资，看来政策还是比较克制，保持政策定力为主，主要是延续年初以来所制定的思路。由于港股的盈利预测被不断下修，当前恒生指数预测PE上升至9.9倍，股权风险溢价处于2016年以来50.9%的位置。市场最容易赚钱的阶段已经过去，大盘进一步上行需要更强的政策刺激及内生增长配合，预计恒生指数短期的主要波动区间在19,000至20,800点。随着更详细的政策相继续落地，资金可能会分流至其他受惠国策的板块，料消费、科技、工业、医疗保健等大类行业会有较好表现。 港币人民币双柜台正式生效，暂时参与人民币柜台的投资者不多，比较慢热，在预期之内。短期看来，人民币双柜台模式可能对港股的成交不会带来很大提振，这由于1)投资者需时适应及了解新的交易模式，预计市场会较为慢热，投资者也需要时间认识新产品；2)第一阶段的双柜台模式还未被纳入港股通，即大部分内资仍不能参与；3)目前仅本地及外资投资者能够参与，相比内资，他们配置人民币计价标的的诱因相对较小。 中期看，香港的离岸人民币规模达到9千亿元左右，人民币双柜台的推出能增加离岸人民币可投资标的，丰富人民币的使用率。长期看，随着中国与一带一路及东盟国家增加双边贸易及本币的使用，人民币双柜将增加这些国家持有人民币的意愿，从而促进人民币国际化，助力人民币建立一个国际循环系统。 政策更新 习近平会见美国国务卿布林肯 6月19日下午，国家主席习近平在人民大会堂会见美国国务卿布林肯，强调世界在发展，时代在变化。世界需要总体稳定的中美关系，中美两国能否正确相处事关人类前途命运。宽广的地球完全容得下中美各自发展、共同繁荣；指出大国竞争不符合时代潮流，更解决不了美国自身的问题和世界面临的挑战。中国尊重美国的利益，不会去挑战和取代美国。 市场监管总局：加强互联网广告监管加大互联网广告乱象清理整治力度 市场监管总局办公厅印发《市场监管总局办公厅关于扎实做好广告监管领域行风突出问题排查治理工作的通知》，进一步加强对广告监管领域行风建设工作的指导。通知提出10个方面具体要求和举措，包括加强互联网广告监管。开展互联网广告领域治理工作，紧扣直播带货广告、弹窗广告、“软文”广告等新型广告形式，加大互联网广告乱象清理整治力度。强化部门协同监管。充分发挥整治虚假违法广告联席会议机制作用，强化跨部门综合监管，着力解决“以罚代管、一罚了之”和“屡罚屡犯”等突出问题。 财政部、工信部组织开展中小企业数字化转型城市试点工作 财政部、工业和信息化部近日联合印发《关于开展中小企业数字化转型城市试点工作的通知》，拟于2023—2025年分3批组织开展中小企业数字化转型城市试点工作。《通知》强调，中央财政对试点城市给予定额奖励，其中省会城市、计划单列市、兵团奖补资金总额不超过1.5亿元，其他地级市、直辖市所辖区县奖补资金总额不超过1亿元。 行业动态 【TMT】快手（1024HK）：618期间消电家居行业GMV同比提升59% 快手（1024HK）消电家居行业发布618数据。数据显示，618期间（6月1日-6月18日），消电家居整体GMV同比去年提升59%，品牌自播GMV同比提升64%，行业单均价同比提升33%。其中手机订单量同比增长67%，安卓机GMV同比提升280%，冰箱、洗衣机、空调类目GMV同比提升313%，电视&厨电GMV同比提升221%，电子教育类目GMV同比提升198%，笔记本电脑类目GMV同比提升138倍，美容仪器GMV同比提升125倍。 【交通运输】交通运输部：6月12日-18日邮政快递累计揽收量约28.99亿件环比增长8.13% 国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，6月12日-6月18日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路货运继续保持高位运行，累计运输货物7329.1万吨，环比增长2.66%；全国高速公路货车累计通行5340.8万辆，环比增长1.88%；监测港口累计完成货物吞吐量24758.9万吨，环比增长3.22%，完成集装箱吞吐量565.4万标箱，环比下降0.74%；邮政快递累计揽收量约28.99亿件，环比增长8.13%；累计投递量约27.47亿件，环比下降0.40%。 【汽车】Canalys：2023年中国汽车出口总量有望达440万辆 Canalys：自2020年，中国汽车出口量不断攀升。2022年超德国成全球第二大汽车出口国，同比增长55.3%。2023年第一季度，超日本成为全球最大的汽车出口国，其中NEV出口量的增长，是汽车整体出口增长的核心原因。Canalys预计，在2023年，中国汽车出口总量有望达440万辆，其中NEV占比有望超30%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】信义能源（3868HK）更新报告：融资及成本优势支持装机容量增长（评级：买入；目标价：2.88港元）供股集资助力降低负债率 近期公司完成按供股价2.19港元的每十股供一股集资活动，提升总股本10.0%，募集净金额16.3亿港元。是次集资可降低公司负债率，减轻于今年底前到期的28.9亿港元银行借款的偿还压力。我们预计公司净负债率由2022年的26.9%下跌至2023年的19.2%。供股后，控股股东(包括信义玻璃(868HK)、信义光能(968HK)、其他关连人士)的持股比率变化不大，由75.25%轻微下跌至74.72%。 装机成本下跌 由于产能增加，近月光伏中上游产品价格持续下跌。例如多晶硅及组件现货均价年初至今分别下跌63.6%及20.0%至8.44美元/千克及0.16美元/瓦(见图表1及2)。这可降低光伏发电装机成本，有利公司装机容量增长。根据我们了解，公司至今维持今年较保守的700-1,000MW并购目标，而其中约300MW已经完成。去年公司完成520MW并购，2022年累计装机容量因此同比增加20.9%至3,014MW。按照目前目标，2023年累计装机容量将同比上升至少23.2%至3,715MW。在装机成本回落下，我们不排除公司会加快并购或提升目标的可能性。 调整每股盈利预测 更新了2022年现金流数字后，我们轻微调整2023-24年股东净利润预测，并新增2025年估算。考虑到供股集资所导致的摊薄效应，我们分别下调2023-24年每股盈利预测4.0%及13.3%。 上调评级至“买入” 维持16.8倍2023年目标市盈率，我们相应将目标价由3.00港元调低至2.88港元，对应5.9%2023年股息率(见图表 3)。但是由于近月股价调整，上升空间扩大至22.6%，我们上调评级至“买入”。 风险提示：(一)项目并购延误；(二)市场激烈争取平价上网项目；(三)派息政策改变；(四)政策风险。 【中泰国际】信义光能(968HK)更新报告：成本下跌迎来下半年传统旺季（评级：买入；目标价：13.00港元） 预计毛利率渐见改善 公司的主要原材料纯碱价格等受供应增加等因素影响持续下跌，价格已从年初至今下跌25.6%至每吨2,050元人民币（下同），公司成本压力得到纾解。而光伏玻璃价格已由两三年前的每平米40元高水平回落至近月的26元低位，已经充分反映产能增加的风险，价格再下跌的空间不大。近几个月，光伏中上游产品价格也因产能增长而不断下跌，例如多晶硅及组件现货均价年初至今分别下跌63.6%及20.0%至8.44美元/千克及0.16美元/瓦，可降低光伏发电装机成本，再加上传统旺季的下半年快来临，两者将一并大幅推动装机需求及支持光伏玻璃价格(见图表1至4)。 基于成本下跌及光伏玻璃价格稳固，我们预期公司毛利率将渐见改善，由2022年的30.0%上涨至2025年的31.9%，其中光伏玻璃部分同期由23.8%增长至28.0%。 今年扩产目标不变 上半年公司分别于江苏张家港及安徽芜湖新增各1条日熔量为1,000吨的光伏玻璃生产线。我们预计今年扩产7,000吨目标不变，余下5条位于安徽芜湖的日熔量为1,000吨的光伏玻璃生产线可于下半年投产。2023年有效年熔化量有望同比上升45.0%以上至接近8,000千吨，高于2022年的26.5%同比增长率。 上调盈利预测 我们分别上调2023-24年股东净利润预测3.6%及4.2%至57.0亿及73.0亿元港币，同比增长49.2%及28.1%，并新增2025 年预测。 提升目标价至13.00港元，重申“买入”评级 我们相应将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由12.00港元上调至13.00港元，对应20.3倍2023年市盈率及39.2%上升空间。重申“买入”评级。 风险提示：(一)项目延误；(二)并网电价大幅下跌；(三)玻璃价格波动；(四)燃料成本急涨。 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。 报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关限制。 此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时,则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说。 本报告之内容,包括但不限于文字、图表、版面、设计、相关网站或其它项目只备作一般参考用途。虽然数据已力求准确,唯本公司对上述数据之正确性、充足性或完整性不予保证,并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任。关于上述数据并不提供任何种类之保证、明示或法定保证,包括但不限于不侵犯第三者权利、所有权、可商售性、对某特定用途的适用性等保证。 ©中泰国际证券有限公司