LPG周报：六月CP大降、低成本压制LPG反弹
姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询资格号：Z0018001联系电话：0531-81678601 投资咨询资格号： 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询： 证监许可[2012]112 主要观点 本周行情回顾 本周LPG整体处于窄幅震荡的行情当中，震荡区间3800—3950元/吨，连续几轮下跌，LPG仍然没有出现大幅反弹，即使周初原油价格持续上涨也没能带动LPG价格，技术上看，期价多在5日均线下方运行，尽管跌幅不大，但整体偏弱。最终PG07收于3839元/吨，全周下跌68点，跌幅1.74%。同期原油周初受OPEC减产影响而持续反弹上涨，周尾有消息称美有望放开伊朗原油出口，尽管白宫紧急辟谣，但依然没能收复跌幅。最终WTI收于70.35美元/桶，跌1.52美元，跌幅2.11%；布伦特原油收于75.04美元/桶，跌1.09美元，跌幅1.43%。 逻辑与观点 原油价格反弹依旧不能带动LPG上涨，LPG整体呈现震荡过后不断下行的局面，两利空因素制约LPG价格反弹。一是淡季逻辑预计还将在本月持续，CP弱势，CP/原油比值不断下降，进而带动LPG成本弱势；二是化工终端需求恢复不及预期，产业利润下降，开工率有所降低。未来从成本端来看，CP季节性交易逻辑仍在，预计后续走势还将弱于原油，原油额外减产带动反弹，但周尾回落明显，表明市场对于需求衰退以及实际减产量的担忧仍存，预计短期宽幅震荡为主。从需求端来看，燃烧需求即将进入一年当中最差的时间段，调油市场将进入旺季将有一定起色，PDH利润较差，开工率仍有下行预期。整体来看LPG基本面利好支撑不足，但考虑到期价贴水幅度较大，期价难以大涨大跌，可考虑同时卖出看涨和看跌期权。 风险提示 原油价格大幅波动，LPG需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 期货：主要相关期货品种走势 原油周初受OPEC减产影响而持续反弹上涨，周尾有消息称美有望放开伊朗原油出口，尽管白宫紧急辟谣，但依然没能收复跌幅。最终WTI收于70.35美元/桶，跌1.52美元，跌幅2.11%；布伦特原油收于75.04美元/桶，跌1.09美元，跌幅1.43%。 欧洲天然气TTF指数受电力需求增加影响，大幅反弹，收于32.75元/兆瓦时%。 进口成本：CP远月及当月价格 库存：EIA原油成品油库存 本周，原油库存包括战略储备160928万桶，较上周增加1093万桶。 本周，成品油库存1730万桶，较4月底增加40万桶。 供给：国内LPG产量以及国内LPG进口量 本周，国内液化气商品量总量为51.51万吨左右，较上周增加1.41万吨或2.81%，日均商品量为7.36万吨左右。 本周国际船期实际到港量89.09万吨，符合预期，以华东为主。 现货：国内炼厂民用气价格及进口贴水 下游：LPG下游主要品种现货价格 开工率：LPG下游化工端开工率 请务必阅读正文之后的声明部分 库存：LPG港口库存 截至2023年6月8日，中国液化气港口样本库存量：271.73万吨，较上期(20230601)增加19.08万吨或7.55%。 请务必阅读正文之后的声明部分 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023-6-12 请务必阅读正文之后的声明部分 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询证书号：Z0018001电话：0531-81678601 Email：haimingGeoff@163.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号： 期货交易咨询： 证监许可[2012]112
