深度报告：重整山河，再造乾坤

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阿特斯（688472.SH）是一家全球化组件领先企业，2023年6月9日正式登陆上交所科创板。公司业绩保持了良好的增长态势，2022年、2023年Q1分别实现营收475.36、118.31亿元，同比增长69.71%、53.43%；分别实现归母净利润21.57、9.18亿元，同比增长6065.37%、1181.61%，增幅亮眼，盈利能力企稳回升。光伏行业方面，国内23年1-4月光伏累计装机48.31GW，同比+186%，随着风光大基地持续推进，2023年有望延续高景气之势更上一层楼；拜登否决恢复东南亚光伏组件关税决议，美国光伏装机或进一步增长，中国组件企业开始在美国本土布局，有望保持较高份额。总体来看，随着硅料产能的持续释放，2023年硅料产能不再是制约行业发展的瓶颈，且硅料产能释放之后带来的价格下降有望刺激下游业主的装机意愿，全年装机有望达到400GW。组件环节集中度持续提升，且硅料价格见底后组件有望迎来盈利修复+需求高增。公司方面，阿特斯出货量连续多年位居行业前列，目前一体化产能持续扩张，24年Q1末硅棒、硅片、电池片和组件产能将分别达到50.4GW、50GW、60GW和75GW，盈利能力向头部企业靠近，叠加品牌与渠道优势，公司未来出货量持续向好。储能方面，公司2018年切入储能行业，2022年公司储能业务实现收入34.16亿元，与2020年相比提升收入规模提升超6000%。出货方面，截至23年1月公司储能系统累计出货达到2.3GW，公司预测23年出货规模将在1.8-2GW区间内。产能方面，23年底公司储能产能将攀升至10GWh，同比+300%。