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固生堂武汉分院开业,标志着固生堂全国版图再下一城。截至2023年6月18日,固生堂已在全国开设54家线下中医诊疗机构,覆盖16座城市。公司计划新进2-3个新城市,全年预计增加新店8-10家。固生堂将按照既定策略,实现从北上广深一线城市向新一线、二三线城市不断延伸覆盖,不断提升市场占有率。公司核心能力难以被复制赶超,门店复制能力强,市场空间广阔。我们维持预计2023-2025年经调整归母净利润为2.70/3.51/4.50亿元,对应当前市值的PE为44/34/26X。维持“买入”评级。