中泰金工基金市场周报：央行加强逆周期调节，高估值基金超额明显

央行加强逆周期调节，高估值基金超额明显 ——中泰金工基金市场周报20230617 证券研究报告/金融工程定期报告2023年06月17日 分析师：李倩云 执业证书编号：S0740520050001 Email：liqy02@zts.com.cn 研究助理：熊婧妍 Email：xiongjy01@zts.com.cn 相关报告 投资要点 热点聚焦 6月13日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，上次为2.0%，降低0.1个百分点。随后，6月15日，MLF利率下调10个基点至2.65%，继续保持与7天逆回购利率利差在75个基点的稳定水平。 今年二季度以来，中国经济面临下行压力，宏观经济指标显示复苏节奏偏慢且外需前景不确定。制造业PMI在4、5两个月连续处于收缩区间，产需指数均回落至荣枯线下，因此央行果断出手应对经济下行的趋势。通过降低利率使得商业银行向央行借入的短期资金成本下降，有助于降低整体负债成本并向实体部门传导贷款成本。 降低逆回购和MLF利率是央行加强逆周期调节、支持实体经济的举措，通过调节银行流动性、影响市场基准利率，并最终影响到贷款等金融产品的利率。一方面有助于稳定市场预期，进一步降低实体经济贷款成本，推动综合融资成本的稳中有降。另一方面可以有效提振消费和投资信心，推动房地产行业实现软着陆 本周市场涨跌 ■大类资产及行业主题：本周A股市场整体上涨，大盘及成长风格涨幅领先，沪深300指数上涨3.30%，成长板块上涨4.65%。转债指数在A股带动下走高，周内回升0.78%。恒生指数周内反弹3.35%。前期跌幅较大的工业品指数和南华农业品指数也分别上涨2.36%和3.31%。 从行业来看，科技、消费、制造板块涨幅明显。通信及酒类指数上涨近10%,人工智能板块上涨超8%，数字经济、物联网、智能汽车、光伏指数上涨近7%。 ■基金市场：近1周国际(QDII)另类投资收益最高（4.14%）；商品型收益最低（-0.19%） ■基金标签分类：从板块上看，主动权益基金本周皆产生正收益，其中中游制造和消费板块收益超过5%。由于本周市场行情较佳，基金普遍上涨，各标签收益相差不大，只有高估值基金显著跑赢低估值。 ETF市场跟踪 ■ETF折溢价跟踪：分A股基金、国内债券基金、港股及QDII基金、商品基金四大种类，监控折溢价率绝对值较高的产品。 ■主要ETF规模变化：根据ETF规模相对净值变化率估算，本周大部分ETF均呈现资金净流入状态，但科技及创业板ETF资金有获利了结迹象，上证综指ETF、国证2000ETF、制造类ETF资金抄底明显。 基金发行监控 ■基金市场整体发行跟踪：主动型股票基金平均申报等待时长持续缩短，已获批未成立的股票型基金数量冲高回落，其中已获批未成立的科技类股票型基金仍在增加，增量机构资金可期。 ■新发个基梳理：本周新成立基金27只，总规模300.79亿元：债基共11只，共252.14亿元；内地股票型基金4只，共7.01亿元。本周首发基金共19只，其中中长期纯债型基金7只和被动指数型基金6只。下周共有4只首发基金，其中被动指数型基金最多，为2只。 风险提示：结论基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 内容目录 一、热点聚焦：央行加强逆周期调节，支持实体经济.-4- 二、本周市场涨跌...............................................................................................-4- 2.1大类资产及行业主题表现.....................................................................-4- 2.2基金市场表现.......................................................................................-6- 2.3基金标签分类.......................................................................................-8- 三、ETF市场跟踪................................................................................................-8- 3.1ETF折溢价跟踪.....................................................................................-8- 3.2主要ETF规模变化................................................................................-9- 四、基金发行情况.............................................................................................-10- 4.1基金市场整体发行跟踪.......................................................................-10- 4.2新发个基梳理.....................................................................................-11- 五、动态关注....................................................................................................-13- 图表1：本周大类资产表现.-4- 图表2：本周行业主题表现.................................................................................-5- 图表3：基金市场近1周收益率中位数...............................................................-6- 图表4：基金市场近1月上涨基金占比...............................................................-7- 图表5：基金市场近1月最大回撤中位数...........................................................-7- 图表6：细分基金表现（主动权益基金）...........................................................-8- 图表7：A股基金折溢价率监控...........................................................................-9- 图表8：国内债券基金折溢价率监控...................................................................-9- 图表9：港股及QDII基金折溢价率监控.............................................................-9- 图表10：商品基金折溢价率监控........................................................................-9- 图表11：宽基ETF规模相对变化率.....................................................................-9- 图表12：行业ETF规模相对变化率...................................................................-10- 图表13：主题ETF规模相对变化率...................................................................-10- 图表14：基金市场发行情况跟踪......................................................................-11- 图表15：本周新成立基金.................................................................................-11- 图表16：本周首发基金.....................................................................................-12- 图表17：下周首发基金.....................................................................................-12- 图表18：本期动态关注.....................................................................................-13- 图表19：偏股混合型基金能力打分（数值越高，能力越强）..........................-13- 一、热点聚焦：央行加强逆周期调节，支持实体经济 6月13日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，上次为2.0%，降低 0.1个百分点。随后，6月15日，MLF利率下调10个基点至2.65%，继续保持与7天逆回购利率利差在75个基点的稳定水平。 今年二季度以来，中国经济面临下行压力，宏观经济指标显示复苏节奏偏慢且外需前景不确定。制造业PMI在4、5两个月连续处于收缩区间，产需指数均回落至荣枯线下，因此央行果断出手应对经济下行的趋势。通过降低利率使得商业银行向央行借入的短期资金成本下降，有助于降低整体负债成本并向实体部门传导贷款成本。 降低逆回购和MLF利率是央行加强逆周期调节、支持实体经济的举措，通过调节银行流动性、影响市场基准利率，并最终影响到贷款等金融产品的利率。一方面有助于稳定市场预期，进一步降低实体经济贷款成本，推动综合融资成本的稳中有降。另一方面可以有效提振消费和投资信心，推动房地产行业实现软着陆。 二、本周市场涨跌 2.1大类资产及行业主题表现 本周A股市场整体上涨，大盘及成长风格涨幅领先，沪深300指数上涨3.30%，成长板块上涨4.65%。转债指数在A股带动下走高，周内回升0.78%。恒生指数周内反弹3.35%。前期跌幅较大的工业品指数和南华农业品指数也分别上涨2.36%和3.31%。 从行业来看，科技、消费、制造板块涨幅明显。通信及酒类指数上涨近10%,人工智能板块上涨超8%，数字经济、物联网、智能汽车、光伏指数上涨近7%。 图表1：本周大类资产表现 来源：wind，中泰证券研究所，数据截止至2023/6/16 图表2：本