黄金期权周报：黄金价格止跌上涨 期权隐含波动率继续回落

黄金价格止跌上涨 期权隐含波动率继续回落 黄金期权周报20230618 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周美国5月通胀持续下行但结构分化，在美国债务上限打破后，美联储释放超预期鹰派加息指引，但市场显得并未相信，美元指数破位下跌，跌幅1.2%，贵金属价格止跌反弹，CMX黄金跌幅0.25%，CMX白银跌幅0.51%。美十债利率反弹2bp至3.77%，通胀预期反弹2bp,实际收益率与前一周持平，美债10-2Y价差倒挂程度再次大幅扩大9bp至-93bp，隐含市场仍然担忧远期通胀的韧性，联储会被迫持续加息至经济衰退。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓减少1.54万手，多空持仓强弱比下滑5.7%至80%水平，CMX白银投机净多头持仓小幅增加0.23万手，多空持仓强弱比小幅反弹0.15%至40.4%，可见对冲基金等投机多头对于美联储的鹰派加息仍有所担忧，即便在美元指数技术性破位的情况下，仍未有足够动力去推动贵金属价格走高。 期权策略：黄金期权隐含波动率高位回落，整体重心继续下移。AU2308隐波率最新值14.55%，较前值14.94%小幅减小，AU2310和AU2312隐波率环比均有所走低；黄金价格高位震荡偏多，沪金价格预计在430-460元/克区间波动，短期位于震荡中枢附近，趋势策略建议择机卖出看跌期权，波动率策略继续卖出宽跨式组合。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周黄金价格止跌反弹。上周沪金主力合约开盘于452.12元/克，最高453.96元/克，最低446.80元/克，收盘450.50元/克，涨跌-0.24%。上周COMEX金开盘于1975.6美元/盎司，最高触及1985.9美元/盎司，最低1936.1美元/盎司 ，收盘1970.7美元/盎司，涨跌幅-0.33%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交218825手，环比增加37258手，最新持仓量59641手， 环比增加7445手，交易活跃度大幅提升。 从PCR指标来看，成交量PCR先扬后抑，最新值1.01，持仓量PCR震荡运行 ，当前值1.02，目前期权对于黄金持中性看法。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2308合约系列，上周总成交184022手，最新持仓量38600手，交易活跃度小幅提高。 AU2308成交量PCR冲高回落，当前值1.00，持仓量PCR震荡走低，当前值1.10，目前期权投资者对于黄金看法中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率先抑后扬，环比基本持平。目前10日HV最新值 11.25%，较前值11.45%略有减小；30HV及90HV环比均有所回落。 从波动率锥来看，目前10日HV保持在均值水平，中长期历史波动率同样处于均值附近，目前短期历史波动率与中长期历史波动率基本持平。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率高位回落，整体重心继续下移。AU2308隐波率最新值14.55%，较前值14.94%小幅减小，AU2310和AU2312隐波率环比均有所走低。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率震荡减小 ，30日历史波动率大幅回落，二者差值5%，差距有所扩大。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周美国5月通胀持续下行但结构分化，在美国债务上限打破后，美联储释放超预期鹰派加息指引，但市场显得并未相信，美元指数破位下跌，跌幅1.2%，贵金属价格止跌反弹，CMX黄金跌幅0.25%，CMX白银跌幅0.51%。美十债利率反弹2bp至3.77%，通胀预期反弹2bp,实际收益率与前一周持平，美债10-2Y价差倒挂程度再次大幅扩大9bp至-93bp，隐含市场仍然担忧远期通胀的韧性，联储会被迫持续加息至经济衰退。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓减少1.54万手，多空持仓强弱比下滑5.7%至80%水平，CMX白银投机净多头持仓小幅增加0.23万手，多空持仓强弱比小幅反弹0.15%至40.4%，可见对冲基金等投机多头对于美联储的鹰派加息仍有所担忧，即便在美元指数技术性破位的情况下，仍未有足够动力去推动贵金属价格走高。 黄金期权隐含波动率高位回落，整体重心继续下移。AU2308隐波率最新值14.55% ，较前值14.94%小幅减小，AU2310和AU2312隐波率环比均有所走低；黄金价格高位震荡偏多，沪金价格预计在430-460元/克区间波动，短期位于震荡中枢附近，趋势策略建议择机卖出看跌期权，波动率策略继续卖出宽跨式组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello