本周(20230612-20230616)板块行情 电力设备与新能源板块:本周上涨5.95%,涨跌幅排名第28,强于大盘。本周工控自动化涨幅最大,风力发电指数涨幅最小。工控自动化上涨8.57%。新能源汽车指数上涨6.24%,储能指数上涨6.03%,光伏指数上涨5.12%,锂电池指数上涨2.99%,核电指数上涨2.75%,风力发电指数上涨2.24%。 新能源车:汽车下乡政策促消费,宁德时代发布重卡换电“骐骥” 随着我国经济大环境的基本面逐步恢复,新能源汽车购置补贴的延续与新能源汽车下乡和乡村振兴政策支持,目前市场需求仍在回暖。2023年4月新能源重卡同比大涨105%,5月新能源重卡销量同比增长4.49%,其中50%为换电重卡。 6月12日,宁德时代发布了自研重卡底盘换电解决方案——骐骥换电。宁德时代正式发布重卡换电一站式解决方案,也标志宁德时代向重卡领域开展更为迅猛的进击。 新能源发电:硅料价格直逼成本线,海风发展加速度 光伏:据Pvinfolink公布的硅料价格显示,截至6月14日,多晶硅致密块料均价降至每公斤78元,环跌22%。目前的硅料价格已接近成本线,根据硅业分会介绍,有3家企业受市场价格因素影响停产检修,复产时间有待确定。我们认为硅料价格跌至成本线附近后降幅或将放缓,中下游其他环节的观望情绪有望减弱,下游需求有望开始放量。风电:6月16日,三峡发布江苏大丰800MW海上风电项目风力发电机组及塔筒设备采购项目公告。储能:国家能源局综合司为鼓励创新,发布关于印发开展分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点工作的通知,选择山东、黑龙江、河南、浙江、广东、福建6个省份开展试点工作。 工控及电力设备:《新型电力系统发展蓝皮书》发布,PMI持续小幅回落PMI:5月我国PMI为48.8%,同比下降0.4pct。生产指数和新订单指数分别为49.6%和48.3%,同比下降0.6、0.5p Ct ,均位于收缩区间。电源电网投资:1-4月份,全国主要发电企业电源工程完成投资1802亿元,同比增长53.60%。 本周关注:晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、天赐材料、三花智控、南网科技、科达利、通灵股份。 风险提示:政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车:汽车下乡政策促消费,宁德时代发布重卡换电“骐骥” 1.1行业观点概要 政策频发力,促进新能源汽车消费 新能源汽车是汽车产业转型升级的主要方向,发展空间十分广阔。6月2日国务院常务召开会议,提出促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施,并延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。我国乡村地区新能源汽车仍处于起步阶段,为进一步释放新能源汽车消费潜力,助力美丽乡村建设和乡村振兴战略实施,工业和信息化部、发展改革委、商务部、农业农村部、国家能源局组织开展2023年新能源汽车下乡活动,采取“线下+云上”相结合的形式,推动县乡市场实现新能源汽车普及。 表1:新能源汽车6月政策汇总 新能源重卡市场有望回暖 2023年新能源重卡市场逐渐回暖,销量在4月达到峰值。2023年4月新能源重卡销售2306辆,同比大涨105%,实现了二季度的市场“开门红”,5月新能源重卡销售1907辆,同比增长4.49%。随着我国经济大环境的基本面逐步恢复,及新能源汽车购置补贴的延续,目前市场需求仍在回暖。 换电重卡受到市场热捧。换电重卡补能效率高,由于只需购买裸车所以初始购买成本低、封闭场景下续航里程无忧。在今年5月新能源换电重卡销售953辆,同比增长1.4%,在各类技术路线新能源重卡车型销量中市场占比近50%。 图1:2023年1-5月新能源重卡销量及同比增长率 图2:2023年1-5月换电重卡销量及同比增长率 宁德时代布局重卡换电市场,发布“骐骥换电” 换电重卡领域,宁德时代抢占市场先机。2022年-2023年4月换电重卡供应商电池总装车量为3690MWh,宁德时代总装车量 3450M Wh,市占率93.4%;宁德时代电池配套的换电重卡累计销量12114辆,市占率92.1%。 图3:2022-2023年4月换电重卡供应商电池装车量及配套销量 图4:2022-2023年4月换电重卡供应商市场占比情况 骐骥换电方案由三部分组成:骐骥换电块、骐骥换电站和骐骥云平台。6月12日宁德时代发布了骐骥换电,在车辆底盘上装载、更换电池。1)骐骥换电块,运用宁德时代第三代磷酸铁锂电池,这一电池组应用了无热扩散技术,使用寿命可超过1.5万次。2)骐骥换电站,通过模块化设计,单个换电块容量为171Kwh,用户可自由选择1-3块电池数量,针对不同场景、不同距离、不同载重按需配电。整个换电过程仅需几分钟,超越传统加油速度,为重卡充电节省时间,开启实现一直在路上进程。3)骐骥云平台,依托大数据可实现实时监管和智能调度功能,运输公司可进行路线规划和司机车辆管理,司机能够一键预约换电、实现换电路径优化,实现车、电池和换电站一体化连接。据公司测算,结合车电分离的商业模式,按照单车年行驶20万公里计算,总使用成本每年可节约3-6万元。 图5:宁德骐骥换电 图6:骐骥换电站 投资建议: 新技术密集释放,板块成长性突出。2023年,4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间,新能车已全面进入产品驱动黄金时代,维持全年890万辆以上的销量预期,强Call当前布局时点。重点推荐三条主线: 主线1:长期竞争格局向好,且短期有边际变化的环节。重点推荐:电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】,建议关注【中熔电气】等。 主线2:4680技术迭代,带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg,后续若体系上使用高镍91系和硅基负极,系统能量密度有可能接近270Wh/kg,并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注:大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的;高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】;布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3:新技术带来高弹性。重点关注:复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】;钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表2:近期主要锂电池材料价格走势 图7:三元正极材料价格走势(万元/吨) 图8:负极材料价格走势(万元/吨) 图9:隔膜价格走势(元/平方米) 图10:电解液价格走势(万元/吨) 1.3行业公告跟踪 表3:新能源汽车行业个股公告跟踪(06/12-06/16) 2新能源发电:硅料价格直逼成本线,海风发展加速度 2.1行业观点概要 光伏观点: 硅料方面:硅料价格跌破“百元大关”之后的降幅仍然惨烈。据Pvinfolink公布的硅料价格显示,截至6月14日,多晶硅致密块料均价降至每公斤78元,环跌22%,单周跌幅超过上期,成为2023年开年至今的单周跌幅之最。低价范围已经接近每公斤60元位置,进一步逼近全成本水平,挑战现有产能盈利能力,考验新产能的成本兑现能力。 当前价格下,部分企业已经亏损停产。2022年以来新投硅料产能的全成本为50~60元/kg,但部分旧产能、高电价地区的硅料成本需要70元/kg,目前的硅料价格已接近成本线。根据硅业分会介绍,有3家企业受市场价格因素影响停产检修,复产时间有待确定,两家企业正常设备维护,近期将恢复运行;东立、宝丰等企业的新产能,将延迟投产。我们认为硅料价格跌至成本线附近后降幅或将放缓,中下游其他环节的观望情绪有望减弱,下游需求有望开始放量。 硅片方面:硅片整体价格持续下探,相较上周下行幅度不减。本周M10, G12尺寸硅片价格在每片3.05元人民币以及每片4.65元人民币左右,而尺寸间的跌幅也出现分化,M10尺寸维持跌势落在15%左右;而G12尺寸因为供应厂家较少,跌幅仅落在7%左右。截至6月14日,价格仍逐步下探,在M10尺寸上二三线厂家已经有每片2.8-3元人民币左右的价格释出,G12尺寸低价水位也下探到每片4.2元人民币。探究价格下探的根本——库存,当前库存水位呈现小幅下滑,但仍维持总体10GW以上的量体,预期价格的下跌已经无法在库存消纳上起到太明显的作用,同时,由于售价直逼厂家的成本水平,预期后续的跌价空间不多,厂家后续仍将面临降低稼动率的举措。 电池片方面:本周电池片价格持续下行,M10, G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦0.78-0.79元人民币与每瓦0.83-0.85元人民币左右的价格水平,跌价幅度在8-9%不等。当前尽管电池片需求表现良好、总体产出小幅增长来到46GW,电池片价格仍然持续受到硅片跌价影响而对应下跌。在N型电池片部分,本周TOPCon(M10)电池片价格也对应硅片价格下跌,成交价格普遍落在每瓦0.87元人民币左右。观察N型电池片与P型价格价差仍有每瓦9分钱人民币左右。HJT(G12)电池片外卖厂家稀少,价格也跟随主流电池片价格松动跌价,落在每瓦1.05元人民币不等。预期后续电池片厂家将受到上下游的压力传导而小幅让价,并当硅片价格来到低点时,电池片价格走势将不在单单视硅片价格波动,并重点跟随组件厂家排产规划而被动改变。 风电观点: 6月16日,三峡发布江苏大丰800MW海上风电项目风力发电机组及塔筒设备采购项目公告。 该项目位于盐城市大丰区东北方向海域,由H8-1#、H9#、H15#、H17#四个场址组成,每个场址装机容量各200MW。H17#场址所需风机及塔筒设备计划2023年10月完成供货,H8-1#、H9#、H15#场址所需风机及塔筒设备计划2024年5月完成供货。以此为标志,江苏海上风电项目推进或逐渐复苏。 此外,6月12日,三峡能源发布天津南港海上风电示范项目风力发电机组及塔筒设备采购项目公告,实现二季度海风招标破冰。该项目位于天津南港工业区东部海域,规划容量204MW,拟安装24台8.5MW风电机组;交货计划为2023年9月完成首批风机及塔筒(不少于4台)到货,2023年12月前完成全部设备到货。 近日,广东省发布《2023年海上风电项目竞争配置工作方案》,其中: 1)省管海域共15个项目、7GW,包括湛江0.7GW、阳江3GW、江门0.8GW、珠海1GW、汕尾1.5GW。 2)国管海域先安排15个、共16GW预选项目,汕头5GW、汕尾4GW、揭阳4GW、潮州3GW;再从中选出8GW项目作为开展前期工作的示范项目。 3)本轮不竞电价,上网电价执行广东省燃煤基准价。 4月风电数据:据能源局统计,1-4月新增风电装机14.2GW,同比+48.23%; 4月新增装机3.8GW,同比+123.53%。1-4月风电电源投资额400亿元,同比+20.7%。1-4月份,全国发电设备累计平均利用1145小时,比上年同期下降31小时;其中风电866小时,同比增加87小时。 图11:风电月度新增装机(万千瓦) 近日彭博新能源财经发布数据显示,2022年全球风电新增装机容量为85.7GW,同比下降15%;其中陆上风电装机76.6GW,同比下降9%;海上风电装机9.1GW,同比下降46%。金风科技以12.7GW的装机容量位居第一;维斯塔斯(Vestas)以400MW的微小差距位居第二,通用电气和远景能源分别排名第三、第四。 3月15日,彭博新能源财经发布2022年中国风电整机制造商新增吊装数据。2022年中国风电新增吊装容量为48.8GW,相较于2021年下降13%。其中,陆上风电新增43.6GW,同比小幅增长5%;海上风电新增5.2GW,同比下降64%;2022年新增吊装容量中国风电制整机制造商前三名分别是金风科技、远景能源、明阳智能。 储能观点: 6月13日,国家能源局综合司发布关于印发开展分