电力设备及新能源行业周报：老旧风场改造商业模式清晰化，海风项目竞配及风机招标提速

行业周报 电力设备及新能源 2023年06月19日 行情走势图 老旧风场改造商业模式清晰化，海风项目竞配及风机招标提速 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 强于大市（维持） 沪深300指数电力设备及新能源 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2022-06-162022-11-162023-04-16 本周（2023.6.12-6.16）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数 （866044.WI）上涨1.88%，跑输沪深300指数1.42个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约23.71倍。本周申万光伏设备指数 （801735.SI）上涨8.28%，其中，申万光伏电池组件指数上涨7.41%，申万光伏加工设备指数上涨5.79%，申万光伏辅材指数上涨10.97%，当前光伏板块市盈率约16.79倍。本周储能指数（884790.WI）上涨6.03%，当前储能板块整体市盈率为30.47倍；氢能指数（8841063.WI）上涨3.51%，当前氢能板块整体市盈率为17.81倍。 本周重点话题 风电：国内海上风电发展步伐加快。近期，三峡江苏大丰800MW海上风电项目开启风机招标，表明江苏海上风电市场获得实质性推进，后续江苏 已经完成竞配的2.65GW项目的开工建设以及十四五海上风电专项规划项目的出台值得期待；广东8市2023年海上风电项目竞配启动，合计规模23GW，其中省管海域项目7GW、国管海域项目16GW，预计这些项目有望年内完成竞配及开发商优选，为后续广东省海上风电更大规模的发展奠定基础，也为全国国管海域项目规划建设提供参照；福建省发布2023年海上风电市场化竞争配置公告，开展2GW海上风电项目竞配，表明福建的海上风电项目步入正常推进阶段。整体来看，过去相对停滞或推进速度较慢的市场的项目加快启动，国管海域项目开启竞配并打开海上风电成长空间，我们认为过去制约海上风电发展的相关阻碍因素可能逐步消除，国内海上风电有望步入新一轮加速发展期。 光伏：硅料均价单周环比下跌22%，低位报价逼近行业成本线附近。近期，硅料库存持续累积、增量产能陆续释放，使硅料价格急跌。根据InfoLink统计，本周多晶硅致密料的成交均价降至78元/kg左右，单周环比下跌 22%，成为2023年开年至今的单周跌幅之最；同时低位报价已降至61元 /kg左右，接近2020年5-6月的历史低价。考虑到行业平均成本线大约在 5-6万元/吨，目前硅料低位报价基本跌至成本线附近，部分企业或面临亏损停产，而拥有先进产能的头部企业生产成本更低，仍有一定的利润空间。根据硅业分会统计，受价格影响，目前多家多晶硅企业出现停止出货的现象，个别企业仍在低价清理前期库存；同时为避免经营风险，东立、宝丰等企业选择延迟新产能投产。当前，产业链结构性产能过剩问题有所凸显，我们预计短期内硅料、硅片价格下行态势仍将延续，但价格跌速或逐步放缓。随着硅料价格逼近甚至跌破行业平均成本线，头部硅料企业或出现盈利低点，二三线企业生存压力加大，部分新增产能由于产能爬坡可能面临投产即亏损的境地，刺激硅料环节进一步出清。随着产业链价格传导，电池组件端价格将进一步下行，N型产品在供需紧张的背景下有望保持溢价优势。 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 储能&氢能：国家能源局印发《发电机组进入及退出商业运营办法》，新型储能进入及退出商业运营管理进一步规范。6月16日，国家能源局印发了《发电机组进入及退出商业运营办法》。本次修订将电化学、压缩空气、飞轮、储热等新型储能纳入适用主体范围，明确了独立新型储能进入及退出商业运行的相关规范，针对新型储能并网调试、进入商业运营、调试期间上网电 量结算、退出商业运营四个方面做出了详细的规定。此次《办法》进一步规范了独立新型储能电站的运营管理，有助于国内大储市场健康持续发展。 投资建议。风电板块：随着国内管桩、海缆和风机企业加快出海，市场对风电板块的的情绪有所修复。看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好逐步打开海外市场且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水 平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能&氢能板块：储能产业 链需求火热的同时，竞争也存在加剧的倾向，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响； 各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：国内海上风电发展步伐加快6 1.1本周重点事件点评6 1.2本周市场行情回顾6 1.3行业动态跟踪7 二、光伏：硅料价格逼近成本线附近11 2.1本周重点事件点评11 2.2本周市场行情回顾11 2.3行业动态跟踪13 三、储能&氢能：新型储能进入及退出商业运营管理进一步规范15 3.1本周重点事件点评15 3.2本周市场行情回顾16 3.3行业动态跟踪17 四、投资建议22 五、风险提示22 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势6 图表2风电指数与沪深300指数走势比较6 图表3风电板块本周涨幅前五个股7 图表4风电板块本周跌幅前五个股7 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）7 图表6重点公司估值7 图表7中厚板价格走势（元/吨）8 图表8铸造生铁价格走势（元/吨）8 图表9国内历年风机招标规模8 图表10国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）8 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况8 图表12申万相关光伏指数趋势11 图表13申万相关光伏指数涨跌幅11 图表14本周光伏设备（申万）涨幅前五个股12 图表15本周光伏设备（申万）跌幅前五个股12 图表16光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）12 图表17重点公司估值12 图表18多晶硅价格走势13 图表19单晶硅片价格走势（元/片）13 图表20单晶PERC电池价格走势（元/W）13 图表21光伏组件价格走势（元/W）13 图表22光伏玻璃价格走势（元/平米）13 图表23树脂及胶膜价格走势（元/吨，元/平米）13 图表24新型储能进入及退出商业运营管理要点16 图表25Wind储能指数（884790.WI）走势16 图表26Wind氢能指数（8841063.WI）走势16 图表27本周储能&氢能板块涨幅前五个股17 图表28本周储能&氢能板块跌幅前五个股17 图表29储能、氢能指数与沪深300走势比较17 图表30Wind储能、氢能板块市盈率（PE_TTM）17 图表31重点公司估值17 图表326月国内储能项目招标情况18 图表336月国内储能项目中标情况19 一、风电：国内海上风电发展步伐加快 1.1本周重点事件点评 事件：国家能源局印发《风电场改造升级和退役管理办法》。 点评：该《办法》的出台明确了风电场改造升级的具体流程以及在电网接入、用地、环保、电价和补贴方面的相关细则，使得风电场改造升级的商业模式清晰化。具体来看，在电价上，等容改造项目和增容改造项目补贴电量执行原批复上网电价，其他电量上网电价按照改造升级核准变更时的电价政策执行；在补贴上，并网运行未满20年且累计发电量未超过全生命周 期补贴电量的风电场改造升级项目，继续给予中央财政补贴，每年补贴电量按实际发电量执行且不超过改造前项目全生命周期补贴电量的5%执行，运行已满20年或已达到全生命周期合理利用小时数的项目不再享受中央财政补贴资金。根据鉴衡 认证中心与华能天成融资租赁有限公司2022年联合发布的《中国风电场技改升级白皮书》，我国老旧风电场潜在机组替换空间（1.5MW及以下）接近100GW，改造需求较为迫切的存量空间（运行超10年）约75GW；随着国内陆上风机性价比的持续较快提升，老旧风电场改造升级的经济性逐步提升，未来老旧风场改造升级将会成为国内陆上风电需求的重要应用场景。 事件：1、三峡江苏大丰800MW海上风电项目开启风机招标；2、广东8市2023年海上风电项目竞配启动；3、福建省发布2023年海上风电市场化竞争配置公告。 点评：近期，三峡江苏大丰800MW海上风电项目开启风机招标，表明江苏海上风电市场获得实质性推进，后续江苏已经完 成竞配的2.65GW项目的开工建设以及十四五海上风电专项规划项目的出台值得期待。广东8市2023年海上风电项目竞配启动，合计规模23GW，其中省管海域项目7GW、国管海域项目16GW，预计这些项目有望年内完成竞配及开发商优选，为后续广东省海上风电更大规模的发展奠定基础，也为全国国管海域项目规划建设提供参照。福建省发布2023年海上风电市场化竞争配置公告，开展2GW海上风电项目竞配，表明福建的海上风电项目步入正常推进阶段。整体来看，过去相对停滞或推进速度较慢的市场的项目加快启动，国管海域项目开启竞配并打开海上风电成长空间，我们认为过去制约海上风电发展的相关阻碍因素可能逐步消除，国内海上风电有望步入新一轮加速发展期。 1.2本周市场行情回顾 本周（2023.6.12-6.16），风电指数（866044.WI）上涨1.88%，跑输沪深300指数1.42个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM估值约23.71倍。 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 截至 2023-6-16 指数 周 月 年初至今 风电指数 3500 3000 2500 2000 涨跌幅（%） 风电指数1.881.09-9.59 Nov-22 1500 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Jan-23 Mar-23 沪深300 3.3 4.34 2.37 1000 相较沪深300风电指数-1.42-3.25-11.96 May-23 （pct） 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 五洲新春国机精工力星股份亨通光电杭齿前进 0% 16.67% 15.41% 12.21% 11.37% 10.78% 容知日新精工科技东方电缆中复神鹰上纬新材 -0.90% -1.90% -2.40% -3.13% -4.02% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% -4% -5% 资料来源