英伟达(NVDA)800G光模块加单-模块厂份额-DSP和光芯片供给讨论-美股-调研纪要

Finisar调研：英伟达800G光模块加单／模块厂份额／DSP和光芯片供给讨论我们近期访谈了Finisar高级项目经理，讨论了以下问题，全文3000字： 1．上次访谈您给出的明年800G光模块的预期是350万，其中英伟达的需求占100万—150万。请问现在英伟达800G光模块明年需求是否发生了变化？ 2．能否从客户层面拆分英伟达明年400万—450万多模模块的需求？ 3．单模模块加单的主要原因是什么？ 4．基于英伟达明年的加单，能否给出明年800G光模块市场总体需求情况？ 5．能否分享800G光模块各家的市场份额？ 6．目前您是否掌握今年英伟达800G光模块的下单量？ 7．能否对今年200万的光模块需求进行客户层面的拆分？ 8．请问今年多模方案的市场份额如何被瓜分？9．请问今年英伟达800G光模块需求中有多少是为微软准备的？ 10．明年微软是否会自己验证800G光模块？微软是否还会通过英伟达下单？ 11．基于厂家加单的情况，模块厂商是否会遇到产能瓶颈？能否保证需求供给？ 12．Finisar占光芯片市场的多少份额？13．光芯片行业是否会出现涨价的机会？ 14．请问DSP芯片的市场份额情况如何？ 15．客户在验证LPO方案的进度进行到什么水平？ 16．当计算GPU与光模块的比例的时候，是否应该假设服务器会插满光模块？ 17．英伟达DGXGH200的销量是否可以支撑起如此大量的光模块需求？ 18．请问800G光模块在今年与明年的价格局势分别是怎样的？已享VIP免费 上次访谈您给出的明年800G光模块的预期是350万，其中英伟达的需求占100万—150万。请问现在英伟达800G光模块明年需求是否发生了变化？ 我们之前给出的英伟达800G光模块需求是多模模块150万，单模模块50万—60万。近期英伟达出现了一个超预期的加单，而且这次加单的力度是非常大的。现在英伟达明年的需求几乎是翻倍了。从英伟达最新的800G光模块的需求来看，多模模块的加单尤为明显，其需求应该会达到了300万—350万。Finisar目前有自研的多模芯片方案，最新接到英伟达的需求是150万。这个更新就发生在前两天 （6.12— 6.13），是我们之前没有预期到达的。另外单模模块的需求也涨到了70万—100万，所以英伟达的总需求应该在400万—450万的水平。 能否从客户层面拆分英伟达明年400万—450万多模模块的需求？ 由于这次需求更新刚刚出来，我们现在还没有那么细致的数据。根据我们与英伟达的初步沟通，这一次加单的需求大部分是来源于英伟达自身的需求。英伟达最新发布的DGXGH200会使用大量的短距离多模800G。下半年英伟达还会发布DGXHelios。DGXHelios系统是基于四台DGXGH200更大规模的超级计算中心。英伟达使用自己的方案去实现算力更加集中的服务器集群，其背后对应了大量多模模块的需求。因此，英伟达单模模块的加单力度并没有很大，多模模块的加单非常厉害。 单模模块加单的主要原因是什么？ 我们可以看到单模模块的加单量在30万，并不算多。在数据中心网络里，交换机与交换机之间超过100米的互联还必须使用单模模块。多模模组一般只能适用在底部服务器与第一层交换机之间的互联。上两层交换机的连接由于距离较远，都需要使用单模模块。 基于英伟达明年的加单，能否给出明年800G光模块市场总体需求情况？明年的量应该会达到800万以上，乐观情况可能可以达到1000万。 能否分享800G光模块各家的市场份额？ 不同产品，各家的份额都不一样。对于多模模块，Finisar的份额会多一点。英伟达300万的多模模块需求里有50％是交由Finisar完成的。虽然市面上有传言旭创在这方面的份额很高，但是Finisar有自己多模方案芯片，所以旭创的份额会比Finisar少一些。旭创在英伟达里的份额大致在100万—120万。 目前您是否掌握今年英伟达800G光模块的下单量？ 现在英伟达正在与我们沟通下半年的800G需求确认与加单可能。下半年英伟达的需求应该也会迎来一波增长，但增长力度没有明年那么猛烈。今年市场上包括谷歌，英伟达等所有客户对800G光模块的下单应该达到了150万以上，甚至可以到达200万，这要取决于后期大客户的加单情况。由此看来，目前市场非常景气，AI行业的军备竞赛的激烈程度远超预期。 能否对今年200万的光模块需求进行客户层面的拆分？ 谷歌近期也是与Finisar进行了下单采购。原本谷歌的需求预期是60万—70万，现在看下来，需求应该会达到百万级别的规模。英伟达下半年会对多模模块进行追加采购，需求应该会达到80万以上。Meta下半年也会进行采购。 请问今年多模方案的市场份额如何被瓜分？今年的份额还是旭创比较高，因为旭创量产的时间比较 早。今年多模方案本身的发货量并不大，全年也就30万—40万的需求，其中20万是由旭创发货。今年旭创占主力，但是明年Finisar的份额肯定是会更高的。 基于厂家加单的情况，模块厂商是否会遇到产能瓶颈？能否保证需求供给？ 模块厂商肯定要想办法扩产。Finisar目前就在积极地扩充设备。另一方面，Finisar也正在将200G的产线改造成800G光模块的。我现在认为只要时间充裕，设备产能这块并不是问题，但是物料方面会出现一些棘手的局面，可能会供不应求，比如激光器芯片。激光器芯片里包含了多模方案使用的EML芯 片，以及单模方案使用的VCSEL芯片。由于多模模块需求激增，EML的产能会有一些紧张。光芯片也是800G光模块放量之后直接受益且弹性空间最大的领域。 Finisar占光芯片市场的多少份额？Finisar占的市场份额在25％左右。市场上最大的玩家是Lumentum，一家北美专门做光芯片的厂家。光芯片行业是否会出现涨价的机会？ 非常有可能。目前光芯片整体的产能供应非常的紧张。市场上不仅仅只会出现涨价的情况，一些国内光芯片公司会在国际市场上迎来窗口机会。国内光芯片厂商原先都只能生产一些中低速的产品。源杰作为国内光芯片的龙头，其3.2亿的总营收里只有15％是来自数据中心的。随着AI的兴起，数据中心会有非常大的潜力，甚至能够突破海外的大客户。对于100GEML芯片，其价值量是非常高的，初步预计会有十来亿的规模。假如源杰能获得10％—20％的份额，利润可以说是相当高的。 请问DSP芯片的市场份额情况如何？ DSP芯片作为800G光模块的关键物料，各大光模块厂商都在积极地准备。一方面正在追加博通与Infineon的备货，另一方面也在加速导入新的供应商。今年博通与Infineon的份额在80％以上。从明年的整个市场份额看，博通与Infineon虽然会失去一些市场份额，但是这两家仍然是主力，合计会有70％以上。Credo也会有机会。 客户在验证LPO方案的进度进行到什么水平？这个产业都在积极地推动LPO方案的导入，因为LPO方案省去了DSP，从而得到了更低的成本与功效。LPO方案目前也存在一些问题，比如接口，标准，协议等方面，所以LPO方案暂时还不会马上进入市场。我预计最快也要等到今年第四季度，甚至更加往 后。目前市场短期还是会以DSP为主。 当计算GPU与光模块的比例的时候，是否应该假设服务器会插满光模块？AI行业往往为了保证网络的无阻塞，确实是插满的情况比较多。每一家公司分别都有各自的网络规划，有一些会有冗余，还有一些并不会插满。目前光模块的测算存在一些变数。像现在最新的DGX GH200系统就需要更多多模的光模块，GPU与光模块的配比也比以前大大提升了。这就导致了英伟达大量加单800G光模块。 请问800G光模块在今年与明年的价格分别是怎样的？ 现在800G光模块的价格还是不错的。各家的毛利润可以说是历史最高水平。现在旭创800G的单模DR方案大概在900美金。明年供应紧张的话，在光芯片价格不变的前提下，光模块的价格会下降到700多美金，降价的幅度可能在15％以内。另外，短距多模的方案今年的发货还不算高，现在的价格大概在600美金左右，后面可能会降到500美金左右。相关活动菲尼萨光模块加单跟踪