跟踪报告之十五：政策助力科学仪器需求加速释放，业务发展动力十足

事件：6月13日，国家发展改革委、教育部等8部门联合发布《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》，提出5方面19条政策措施。《产教融合方案》提出了“金融+财政+土地+信用”的组合模式，将会对职业教育产教融合提供支持。 科学仪器资金支持力度加大，需求有望加速释放。《产教融合方案》提出，启动遴选第二批30个左右国家产教融合试点城市，到2025年我国产教融合试点城市将达到50个左右，全国建设培育1万家以上产教融合型企业，新增200所左右高职和应用型本科院校，对纳入储备院校清单、符合条件的产教融合实训基地建设，发改委在中央预算内投资予以支持。其中，高职院校和应用型本科院校每所支持额度不超过8000万元，中职院校每所支持额度不超过3000万元。结合《职业学校办学条件达标工程实施方案》提出，将仪器设备总值和生均仪器设备值纳入中等职业学校办学条件重点监测指标，规定一般类中职学校的仪器设备总值不低于300万元，生均仪器设备值不低于2500元，科学仪器行业将迎来实质性利好。随着科学仪器领域的资金支持力度加大，需求有望在2023年加速释放。 东华测试是我国结构力学测试仪器龙头公司，横向开拓电化学工作站等科学仪器产品，高校及科研机构是公司产品的重要应用场景，有望充分受益此行业政策。 结构力学测试仪器技术突出，国产替代趋势下稳步发展。公司深耕科学仪器领域，掌握结构力学性能测试系统技术“小信号放大抗干扰系统解决方案”是其核心竞争力之一，产品技术突出，能完成多项严重干扰环境下的测试任务，被广泛应用于航天航空、车辆船舶、土木建筑、工程机械、能源电力等领域，下游客户包括高校、检测机构、军工及企业。目前我国结构力学仪器市场中高端产品国产化率较低，公司业务有望在国产替代及科学仪器政策利好的推动下进一步发展。 横向开拓电化学工作站科学仪器产品，成长空间广阔。电化学工作站是公司基于传统主业横向拓展的科学仪器产品，已广泛应用于国内知名高校及研究所，未来有望发力新能源行业的电池研发测试、储能等业务方向。公司作为国产高端科学仪器产业化的成功实践者，随着电化学工作站下游应用场景逐渐向中国转移，公司产品有望凭借性价比和售后服务优势导入客户产业链。 盈利预测、估值与评级：东华测试深耕科学仪器赛道，结构力学、电化学工作站等业务有望受益于政策推动下的科学仪器需求释放，业务持续高增长。我们维持公司2023-2025年归母净利润为2.43、3.37、4.46亿元，对应EPS分别为1.75、2.44、3.23元，对应PE分别为23x、17x、13x，维持“买入”评级。 风险提示：新产品项目推进不达预期风险；延迟交货风险；核心技术失密风险。 公司盈利预测与估值简表