每日晨讯

每日大市点评政策更新国家发改委：将研究出台更大力度吸引外资的政策措施国家税务总局：试点数字人民币缴纳税费功能，今年共缴纳税费1.2万笔、259亿元自然资源部：实施复垦复耕要充分尊重农民意愿适当给予经济补偿行业动态【宏观策略】世界银行预计2023年中国GDP增长5.6%【TMT】2023年5月成功出海的中国手游：《崩坏：星穹铁道》登顶收入榜与增长榜【新能源汽车】比亚迪（1211HK）将在法国市场推出5款电动车IPO日志珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64；评级：中性）卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）近期研报分享IGG（799HK）更新报告：新游崭露头角（评级：增持；目标价：5.00港元）2023-06-12证券行业5月月报：板块低位震荡调整，估值吸引度上升2023-06-05策略研究：隧道尽头的曙光2023-06-05小米集团-W（1810HK）更新报告：降本增效已有成效，短期仍受宏观影响（评级：买入；目标价：14.40港元）2023-05-30银河娱乐集团有限公司(27HK)更新报告：中场与零售业务助力盈利快速恢复（评级：买入；目标价：66.20港元）2023-05-29永利澳门有限公司(1128HK)更新报告：高端零售带动业务增长（评级：买入；目标价：10.09港元）2023-05-29澳门博彩控股有限公司(880HK)更新报告：自营娱乐场恢复良好，但复苏动能仍落后同业(评级：增持；目标价：HK$3.92）2023-05-29 每日大市点评 6月14日，港股大盘冲高回落。恒生指数下跌113点或0.6%，收报19,408点。恒生科指下跌0.4%，收报4,025点。大 市成交金额仅900多亿港元，港股通录得15.5亿港元的净流入。市场交投仍然淡静，存量资金在不同板块切换，未有明 确主线。从最近两天资产价格的表现看，主流的投资者对政策出台有憧憬，但人民币汇率及中国10年期国债利率下跌，说明大家认为出台震撼性的刺激政策机会不高，大方向可能仅延续此前已出台的政策为主，因此港股的盈利下修压力还会持续一段时间。尽管美国5月整体CPI超预期下行，但核心CPI下行速度仍很缓慢，美联储难以转鸽。当前利率期货基本上已完全pricein终端利率在5.5%的可能性，除非美国的经济动能重新加速，否则10年期债息很难冲破4%，大概率已进入筑顶阶段。不过，外部流动性并非影响港股走势的主要变量，港股的走向更多取决于中国自生的内生经济增长动力及政策的预期。 4月及5月连续两个月的新增社融及信贷低于市场预期，再一次印证一季度信贷前置发力的需求主要来自国企而非民企，政策退坡后信贷随即崩塌，反映民企信心不足，总体经济复苏动能疲弱。4月及5月居民部门中长期贷款合计同比少增205亿元，显示居民买楼意愿并不高。从RMBS早偿指数来看提前还贷的人数还是比较多，地产市场的压力还是很大。5月M1同比+4.7%，按月回落0.6个百分点，显示实体经济活力不高；M1-M2负剪刀差轻微收窄至6.9%，M2-社融剪刀差回落至2.1%，指向货币空转的情况有改善，但宽信用仍要继续努力。 中国将于今天公布5月的消费、投资及工业生产等宏观数据。在政策预期的支撑下，预计市场对疲弱的经济数据的反应不 会太敏感。港股在5月脱离海外股市上升独自调整，主要是通过下跌去反映经济弱现实，释放潜在风险。从央行降息开始，未来一个月各部委出政策的概率偏大，但核心问题是政策力度有多大。因此，当下的市场交易核心，不是现实数据有多差，而是政策预期有多大。尽管降息对经济的实际作用不大，但总体也释放积极信号，令市场重燃政策出台的预期。政策预期决定了港股短期的方向，但港股的上行高度及其持续性则取决于政策的强度。 政策更新 国家发改委：将研究出台更大力度吸引外资的政策措施 国家发展和改革委员会副秘书长袁达在国务院政策例行吹风会上表示，下一步，将全面对接国际高标准市场规则体系，推进更高水平开放型经济新体制建设，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。重点开展三方面工作。一是推出更大力度引资政策。在现有政策基础上，我们将研究出台更大力度吸引外资的政策措施，优化公平竞争环境，畅通创新要素流动，促进内外资企业务实合作。二是合理缩减外资准入负面清单。三是进一步做好外商投资促进和服务。 国家税务总局：试点数字人民币缴纳税费功能，今年共缴纳税费1.2万笔、259亿元 国家税务总局纳税服务司司长沈新国表示，目前已实现96%的税费事项、99%的纳税申报可网上办理，全国社保缴费“网上办”“掌上办”业务量占比达95%以上。试点数字人民币缴纳税费功能，今年共缴纳税费1.2万笔、259亿元。创新征纳互动服务，通过智能应答、三方视频等，辅导纳税人解决线上办税缴费问题，今年以来提供互动服务148万次。 自然资源部：实施复垦复耕要充分尊重农民意愿适当给予经济补偿 自然资源部耕地保护监督司副司长杨祝晖在发布会上介绍《关于在经济发展用地要素保障工作中严守底线的通知》时表示，在严格耕地保护方面，《通知》要求，严禁违法批准占用和擅自调整永久基本农田；进一步规范耕地占补平衡，强调应当依据国土空间规划和生态环境保护要求实施补充耕地项目；要稳妥有序落实耕地进出平衡，要求各地有计划、有节奏、分类别、分区域逐步推动耕地调入。实施复垦复耕，要充分尊重农民意愿，根据实际情况适当给予经济补偿，要留出一定过渡期，坚决防止“简单化”“一刀切”。 行业动态 【宏观策略】世界银行预计2023年中国GDP增长5.6% 世界银行14日发布最新一期《中国经济简报》。报告指出，随着服务支出的激增，2023年一季度中国经济活动有所反弹。在消费需求反弹的带动下，预计2023年中国GDP将增长5.6%。基础设施和制造业的投资预计将保持韧性。 【TMT】2023年5月成功出海的中国手游：《崩坏：星穹铁道》登顶收入榜与增长榜 SensorTower商店情报平台，得益于景元卡池的推出，《崩坏：星穹铁道》5月17日再次迎来日流水高峰，本月海外收入激增至4月的3.7倍，超越《原神》登顶本期出海手游收入榜，并蝉联增长榜冠军。根据SensorTower商店情报数据，日本和美国分别贡献了《崩坏：星穹铁道》5月海外收入的38%和21%。 【新能源汽车】比亚迪（1211HK）将在法国市场推出5款电动车 比亚迪（1211HK）将在法国市场推出5款电动车，最早将于本月向法国经销商交付首批汽车，之后不久将开始销售。比亚迪希望在今年年底前与合作伙伴在法国开设15至20个销售点。 近期研报摘要分享 【中泰国际】IGG（799HK）更新报告：新游崭露头角（评级：增持；目标价：5.00港元） 核心游戏仍然稳健，老游戏步入稳定期 22年占总收入约八成的核心游戏《王国纪元》的MAU保持1,100万人，月均流水约3.3亿港元。预期受惠于公司买量策略及较强的长线运营能力，流水可维持稳定。 于20年5月上线的女性向换装游戏《时光公主》的MAU维持100万人，22年月均流水约1,800万港元。于21年9月正式上线的放置角色扮演类游戏《MythicalHeroes》在22年登陆日、韩市场后，受惠于本地化运营而备受欢迎，收入大幅提升，已于2H22超越《时光公主》成为公司第二大收入来源。上述两款游戏已陆续步入稳定期，加之公司推广重点为新游，预期流水将因产品周期而有自然下降。 新游戏崭露头角 生存题材塔防加策略玩法的《Doomsday:LastSurvivors》于今年3月加大推广投入，并在4月取得明显成效。根据SensorTower数据，该款游戏3月下载量环比大增414%至670万次，跃居3月出海手游榜第2名，助力4月收入环比提升65%，位列中国手游海外收 入增长榜第14名，反映出产品具有较大的增长潜力。公司将会调试投放策略，预期凭借其较强的运营能力，可支持产品月流水增至千亿美元水平。 策略新游《VikingRise》于22年末上线后获得好评，于23年4月中进行推广，在美日韩均表现出较强的吸进能力。根据Sensor Tower数据，《VikingRise》收入于4月位列中国手游海外收入增长榜第18名，并于5月环比增长近2倍，成为公司旗下收入第二的手游产品，显示出较大潜力。目前产品上线时间尚短，建议积极关注。 降本增效将有体现 公司已于22年进行资源整合优化，并探索利用人工智能生成内容（AIGC）技术降本增效，预期效果可于今年体现。考虑《Doomsday:LastSurvivors》及《VikingRise》仍属推广初期，产品展露的潜力或支持进一步推广，预期公司1H23仍将录得亏损，并于2H23逐步改善。 上调目标价至5.00港元，上调至“增持”评级 我们调整盈利预测，预期23年/24年收入分别同比增长14.2%及11.4%至52.4亿港元及58.4亿港元，预期将于24年实现扭亏，23年 /24年分别亏损4.0亿港元及盈利6.4亿港元。我们仍维持以PS进行估值，以反映新游推广策略的动态调整会令盈利具不确定性，滚动至以1倍24年目标PS进行估值，相应上调目标价至5.0港元，潜在升幅约11%，上调至“增持”评级。 风险提示：（一）行业监管风险；（二）新游戏流水表现不及预期；（三）市场竞争加剧；（四）研发扩张效果不及预期 【中泰国际】证券行业5月月报：板块低位震荡调整，估值吸引度上升 恒指5月重挫8.3%，达年内新低 恒生指数5月收报18,234点，较前月收盘跌1660点或-8.3%，基本创下去年11月底以来的新低；恒生科指收报3,627点，月跌7.0%；恒生国企指数收报6,163点，月跌8.0%。申万港股证券II板块中，整体板块平均下跌5.4%，仅中信建投证券（6066.HK）、申万宏源（6806.HK）录得升幅，海通证券（6837.HK）和海通国际（665.HK）收平。西证国际证券（812.HK）以月跌16.7%为板块跌势最大的个股。龙头券商中金公司（3908.HK）、中信证券（6030.HK）也分别以下跌12.8%及12.4%，成为跌势第二及第三的个股。 5月港股IPO仍延续淡静 5月港股迎来5家IPO，较上月减少1家。5家IPO首发募集金额约29.8亿港元，环比下降51.6%，设备运营龙头宏信建发 （9930.HK）首发募集16.5亿港元，成为今年以来首发募资额第二大新股。上市首日表现来看，5月港股新股破发率100%，体现市场赚钱效应仍较差。2023年前5月，港股共有28家新股上市，相比去年同期21家新股上市，数量上有所回温。但是从募资额上看，今 年前5月新股首发募资总额为158.0亿港元，同比下降7.3%，今年以来港股仍缺乏大型新股提振市场氛围。破发率情况同比也更为严峻，今年前5月新股破发率约为59.3%，去年同期约为55%。尽管特专科技18C制度已经上线，年内GEM改革或很快迎来细则讨论，但是港股市场环境仍偏冷，流动性问题仍存，企业盈利修复在二季度也有波折，在“内忧外患”的背景下，下半年港股IPO市场的回暖备受挑战。 港交所动态跟踪 【香港交易所拟于6月19日推出「港币-人民币双柜台模式」】5月19日，香港交易所宣布拟于2023年6月19日市场准备就绪时在香港证券市场推出「港币-人民币双柜台模式」（双柜台模式）及双柜台庄家机制，将有助推动人民币计价证券在香港的交易及结算。 行业要闻 【香港证监会：就虚拟资产交易平台的监管发表咨询总结】5月24日，香港证监会发表《有关适用于获证券及期货事务监察委员会发牌的虚拟资产交易平台营运者的建议监管规定的咨询总结》。《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》将于2023年6月1日生效，该指引订明多项适用于持牌交易平台的标准和规定，其中包括稳妥保管资产、分隔客户资产、避免利益冲突及网络保安。香港证监会将就新监管规定提供额外指引、其他实施细节（包括牌照申请程序），以及过渡安排的详情。 重点公司动态跟踪 【中金公司】