国防军工行业简评报告：西部超导和晶盛机电达成战略合作，我国第一艘国产大型邮轮出坞

西部超导和晶盛机电达成战略合作，我国第一艘国产大型邮轮出坞 国防军工|行业简评报告|2023.06.11 评级：看好 曲小溪 首席分析师 SAC执证编号：S0110521080001 quxiaoxi@sczq.com.cn 电话：010-81152676 郭祥祥研究助理 guoxiangxiang1@sczq.com.cn 电话：010-81152675 0.2国防军工 沪深300 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 8-Jun 28-Mar 15-Jan 4-Nov 24-Aug 13-Jun 资料来源：聚源数据 相关研究 C919迎来商业首飞，国产大飞机有望打开万亿市场空间 航天南湖登陆科创板，船舶行业1-4月数据亮眼 中国航发携产品亮相警博会，第二架东航C919国产大飞机开始试飞 核心观点 西部超导和晶盛机电达成战略合作，有助于西部超导在半导体设备领域扩大市场份额。近日，西部超导和晶盛机电在西安举行了战略合作签约仪式，旨在加强和巩固双方在各自领域的技术优势和竞争力，加快超导磁场产能供给。晶盛机电是国内技术和规模领先的半导体装备企业。公司一直引领单晶炉技术发展，今年5月，公司创新性地推出了第五代光伏低氧单晶炉。第五代单晶炉装备超导磁场，可制备超低氧的高品质晶体，为光伏N型高效率电池奠定了材料基础。西部超导是国内领先的超导材料、超导磁体研发生产企业，公司已形成了超导锭棒、线材、磁体的全流程生产基地。晶盛机电和西部超导本次合作，有助于西部超导拓展超导产品在半导体设备领域的应用。 我国第一艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”出坞，突显中国船舶造船实力。6月6日，我国首艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”在中国船舶集团外高桥造船顺利出坞。航空母舰、大型邮轮、大型液化天然气 （LNG）运输船被誉为世界造船业皇冠上的“三颗明珠”，也象征着一个国家的综合国力。我国第一艘国产大型邮轮出坞，彰显了中国船舶雄厚造船实力。中国船舶是国内规模最大、技术最先进、产品结构最全的造船公司之一。除了民船之外，公司还承接海军战舰的制造业务。我国加快推进海军现代化建设进程，海军战舰武器装备有望加速列装，将增厚公司业绩。船舶行业处于景气周期，中国船舶整体订单饱满，高价值船在今年有望大批量交付，整体业绩有望快速增长。 快舟一号甲火箭成功发射“龙江三号”试验卫星，我国商业航天进入快速发展阶段。6月9日快舟一号甲固体运载火箭将我国首颗平板式新体制通信试验卫星“龙江三号”送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。快舟系列运载火箭，是世界首个星箭一体小型运载火箭，对我国商业航天发展起重要支撑作用。在政策和资本的支持下，我国商业航天的市场规模快速增长。其中具有代表性的企业及产品包括：星河动力的谷神星一号火箭、航天科技一院研制的捷龙系列火箭、航天科工集团研制的快舟系列火箭等。 军工子板块分化严重，建议关注两条投资主线。第一，选择高确定性细分行业，如无人机、航空锻造、碳纤维、隐身材料、军工半导体等。第二，选择未来边际改善明显细分行业，如船舶制造行业。主机厂关注中航沈飞、中航西飞、航发动力、内蒙一机、中国船舶。中游航空锻件关注中航重机、三角防务、派克新材、航宇科技；航空航天3D打印关注航天南湖；上游金属材料关注抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份；特殊材料关注中简科技、中航高科、光威复材、华秦科技。军工电子关注国博电子、雷电微力、臻镭科技、华曙高科。 风险提示：装备研发、采购进度不及预期，原材料价格大幅上涨。 1西部超导和晶盛机电达成战略合作 近日，浙江晶盛机电股份有限公司和西部超导材料科技股份有限公司在西安举行了战略合作签约仪式。本次签约将加强和巩固双方在各自领域的技术优势和竞争力，加快超导磁场产能供给。 晶盛机电是国内技术和规模领先的半导体装备企业。公司一直引领单晶炉技术发展，今年5月，公司创新性地推出了第五代光伏低氧单晶炉。第五代单晶炉装备超导磁场，可制备超低氧的高品质晶体，为光伏N型高效率电池奠定了材料基础。西部超导是国内领先的超导材料、超导磁体研发生产企业，公司已形成了超导锭棒、线材、磁体的全流程生产基地。晶盛机电和西部超导本次合作，有助于西部超导拓展超导产品在半导体设备领域的应用。 西部超导主要从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料研发生产。在高端钛合金领域，公司瞄准我国军民用飞机、航空发动机等高端领域市场，未来随我国新型战机、运输机量产将实现稳定增长。在超导领域，公司是国内研发生产低温和高温超导磁体的主要企业，产品技术水平国际先进，同时兼具价格优势，具有较高的成长性。高性能高温合金领域，公司产品认证顺利，新增资质不断增加，公司多个牌号的高温合金产品已进入对多个型号发动机、燃机、商发长江系列发动机的批量供货阶段。公司三大业务领域具有较高景气度，未来产能爬坡有望保持较快增长态势。 2我国第一艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”出坞 根据中国船舶官方公众号，6月6日，我国首艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”在中国船舶集团外高桥造船顺利出坞。大型邮轮是一项巨系统工程，其技术更复杂、挑战更多。自6月1日凌晨起，“爱达·魔都”号开启了为 期6天的注水起浮、位移和出坞作业。期间，通过船体倾斜试验对整船的重量/重心和稳性等多项指标进行测定，完全符合出坞各项技术要求，可以转入码头系泊试验等下一阶段。航空母舰、大型邮轮、大型液化天然气（LNG）运输船被誉为世界造船业皇冠上的“三颗明珠”，也象征着一个国家的综合国力。我国第一艘国产大型邮轮出坞，彰显了中国船舶雄厚造船实力。 当前造船订单饱满、产能供不应求、船舶行业迎来量价齐升，行业进入景气周期，建议关注中国船舶。公司是国内规模最大、技术最先进、产品结构最全的造船公司之一。4月6日，中国船舶集团有限公司与法国达飞海运集团正式签订合作协议，协议包括建造2型16艘大型集装箱船，金额达210多亿元，创下了中国造船业一次性签约集装箱船最大金额的新纪录。除了民船之外，公司还承接海军战舰的制造业务，我国加快推进海军现代化建设进程，海军战舰武器装备有望加速列装，将增厚公司业绩。船舶行业处于景气周期，中国船舶整体订单饱满，高价值船在今年有望大批量交付，整体业绩有望快速增长。 3快舟一号甲火箭成功发射“龙江三号”试验卫星 根据航天科工官方公众号，6月9日10点35分，命名为“快舟·锐科激光号”的快舟一号甲固体运载火箭在酒泉卫星发射中心点火升空，以“一箭一星”方式，将我国首颗平板式新体制通信试验卫星“龙江三号”送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。“龙江三号”试验卫星由哈尔滨工业大学和哈尔滨工大卫星技术有限公司联合研制，主要用于验证星地高速通信、平板式卫星平台等关键技术。快舟一号甲火箭是一款小型固体运载火箭，主要为300公斤级低轨小卫星提供发射服务，具有飞行可靠性高、入轨精度高、准备周期短、保障需求少、发射成本低等特点。 航天产业是国家战略新兴产业和先进制造业的重要组成，也是国家综合国力的集中体现。商业航天是我国航天工业发展的重要补充，近年来，我国政府颁布了各种政策，积极引导商业航天发展。 表1：中国商业航天相关政策 政策名称发布部门发布时间相关产业政策 加快推进国家民用空间基础设施建设，发展新型卫星等空间平台与有效载荷、空天地宽 《中国制造2025》国务院2015年5月 带互联网系统，形成长期持续稳定的卫星遥感、通信、导航等空间信息服务能力。 《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）》 发展改革委、财政部、国防科工局等部门 2015年10月 支持和引导社会资本参与国家民用空间基础设施建设和应用开发。 加快构建国家民用空间基础设施，加快北 《第十三个五年规划纲要》国务院2016年3月 《信息通信行业发展规划 斗、遥感卫星商业化应用。 （2016-2020年）》 工业和信息化部2016年12月建成较为完善的商业卫星通信服务体系。 鼓励引导民间资本和社会力量有序参与航天 《2016中国的航天》国务院2016年12月 活动，大力发展商业航天。 《关于促进商业运载火箭规范有序发展的通知》 《遥感和空间科学卫星无线电 国家国防科技工业局、中央军委装备发展部 工业和信息化部、国防 2019年6月 引导商业航天规范有序发展，促进商业运载火箭技术创新。 频率资源使用规划（2019-2025 年）》 《第十四个五年规划和2035年 科工局 2019年4月鼓助、规范和引导商业遥感卫星发展。 打造全球覆盖，高效运行的通信、导航、遥 远景目标纲要》 国务院2021年3月 感空间基础设施体系，建设商业航天发射 场。 建设商业发射工位和商业航天发射场，满足 《2021中国的航天》国务院2022年1月 资料来源：华经产业研究院，首创证券 各类商业发射需求。 在政策和资本的支持下，我国商业航天的市场规模快速增长。尤其是在 2017年以后，我国商业航天的市场规模增速均在20%以上。2021年，我国商业航天的市场规模达到了12626亿元，同比增加23.76%。 图1：我国商业航天市场规模/亿元 14000 12000 市场规模/亿元增速 25.00% 12626 30.00% 25.00% 10000 8000 18.00% 22.00% 6773.7 23.45%10202 22.00% 8362.3 23.76% 20.00% 15.00% 6000 4000 2000 3764.2 4441.8 5418.9 10.00% 5.00% 0 2015201620172018201920202021 0.00% 资料来源：华经产业研究院，首创证券 从全球的航天产业结构看，全球航天产业仍以卫星产业链为主。2021年，全球卫星产业在航天产业中占比为72.3%，非卫星产业占比27.7%。根据美国卫星工业协会数据，2021年商业卫星将1713颗商业卫星送入轨道，较2020年增加了40%以上。 图2：2021年全球航天产业结构 非卫星,27.70% 卫星,72.30% 资料来源：华经产业研究院，首创证券 具体到卫星产业结构看，可具体分为卫星服务业、地面设备制造业、卫 星制造业、发射服务业。2021年，全球地面设备制造业实现收入1420亿美元，占卫星产业总收入51%，卫星服务业实现收入1180亿美元，占卫星产业收入42%。 图3：2021年全球卫星产业结构 卫星服务业,42% 地面设备制造 卫星制造业,5% 发射服务业,2% 业,51% 资料来源：美国卫星工业协会（SIA），首创证券 我国商用航天领域公司主要集中于火箭制造、卫星制造和发射领域。其中具有代表性的企业及产品包括：星河动力的谷神星一号火箭、航天科技一院研制的捷龙系列火箭、航天科工集团研制的快舟系列火箭。 表2：商用航天的主要公司介绍 企业名称行业领域行业地位 目前已完成了100次发射任务，涉及的合同金额超过120亿美元，成 SpaceX火箭制造 Orbcomm卫星应用 银河九天（北京）卫星运营 九天微星（北京）卫星制造 中科天塔（西安）卫星发射 天兵科技（天津）火箭制造 为全球商业航天领军企业，全球市占率52%。 全球领先的机对机（M2M）和卫星物联网（ToT）解决方案提供商，全球唯一专门从事窄带数据通信的商业通信系统，已经在180多个国家建立网关地面站，提供端到端的卫星物联网服务及解决方案。 国内第一家十亿美金估值规模以上的商业航天公司，建成了首个成熟独立的商业航天测运控系统。 作为民营公司深度参与国家“卫星互联网”新型基础设施建设，率先打造全国首个民营卫星工厂，是国内领先的小卫星全产业服务商。中国天塔由中国科学院西安光学精密机械研究所发起成立，集卫星资产管理、航天器在轨测控运控和卫星载荷研制于一体的国有控股商业航天硬科技平台企业。 主要进行液体火箭研发，涉及“小、中、大”三类火箭发动机和“中型、大型”两款液体运载火箭，掌握火箭垂直回