申银万国期货每日收盘评论

申银万国期货每日收盘评论 每 日2023年6月13日 收 盘评 降低 论 申银万国期货有限公司研究所 联系人：唐广华 从业资格号：F3010997投资咨询号：Z0011162联系电话：021-50586292 地址：上海东方路800号宝安大厦7、8、10楼 邮编：200122 传真：02150588822 网址：www.sywgqh.com.cn 主要观点 煤焦：逆回购利率下调，市场信心得到提振，日内焦煤、焦炭09合约拉涨上行，但煤焦基本面宽松格局未改。焦煤产量有所下滑，但上游库存仍然偏高，进口补充作用明显，行业利润丰厚、估值仍存下调空间。焦炭落地十轮提降，在钢厂利润低位而焦企利润仍存的环境下，焦炭提降周期难言结束。近期焦炭产量波动不大，焦企库存有所消化，整体供应并不紧张。成材需求进入淡季，钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端的支撑力度不足。在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链将持续向下游让渡利润，煤焦价格缺乏反弹支撑、维持逢高空配思路。预计JM2309波动区间1100-1400，J2309波动区间1750-2150。 原油：投资银行高盛大幅度下调油价预测，投资者等待美联储利息政策会议，SC下跌3.31%。一贯高调唱多的投资银行高盛周日早些时候意外大幅度下调了油价预测，理由是今年晚些时候和2024年的供应量高于预期。欧佩克和国际能源署将分别于周 二和周三发布各自的6月份《石油市场月度报告》，其中国际能 源署在本月的报告中将首次预测2024年全球石油供应和需求预 测前景。鉴于欧佩克加大减产力度并在2024年全年维持减产政 策，估计6月份《石油市场月度报告》将调整对石油市场供应预 期，这两大机构援引的第三方评估的欧佩克5月份原油产量也将备受关注。SC2307区间500-570，建议多单持有。 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。1 一、当日主要新闻关注1）国际新闻 英国两年期国债收益率升至2008年以来最高水平，此前的公布的就业数据好于预期。 2）国内新闻 在MLF操作前，央行将7天期逆回购利率下调10基点，为2022年8 月以来首次调整。 3）行业新闻 发改委等八部门：支持符合条件的产教融合型企业上市融资。 二、主要品种收盘评论1）金融期货 【股指】 股指(IH和IF)：央行下调7天逆回购利率，A股震荡走高，TMT领涨，煤炭和石油石化领跌，上证50指数涨0.11%，沪深300指数涨 0.53%，两市成交额0.94万亿元，资金方面北向资金流出2.31亿元，6 月12日融资余额增加32.12亿元至15122.01亿元。经济数据不及预 期，但5月以来的跌幅已经较大程度上反应了基本面的问题。为了刺激经济，政策端开始发力，6月13日央行降息10bp，且市场预期后续仍会有进一步的措施，股指开始回暖。从当前点位看中长期建仓的性价比逐步显现，操作上建议做多为主，预计IH2306合约波动2450-2650，IF2306合约波动区间3750-4050。 股指(IC和IM)：A股全线收涨，IC2306收涨0.19%，IM2306收涨 0.24%。全A成交额缩量231.22亿元至9434.61亿元，北上资金净卖出 2.31亿元。在本月MLF续作之前，央行下调7天期逆回购利率10个BP，政策预期进一步升温，市场底部特征逐渐明显。TMT板块成交额占比已连续近三周处于40%上方，短期交易拥挤度处于相对高位，预计向上空间较为有限，或将陷入震荡休整，大小期指间强弱对比或不会非常明显。操作上，可逢日内回调轻仓试多IM2306，注意风控，IC2306 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。2 预计波动区间6000-6250，IM2306预计波动区间6400-6750。 【国债】 国债：高开高走，10年期国债活跃券收益率下行4.5bp至2.625%。央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.90%，较此前下降10bp，略超市场预期，预计将引导MLF、LPR等市场利率同步下调，政策利率下调落地推动国债收益率继续下行，国债期货价格继续上涨。5月份社融增量为1.56万亿，同比少增1.31万亿，不及市场预期，主要是企业贷款、债券融资和政府债券融资均同比少增，社融存量增速降至9.5%，宽信用受阻，央行下调政策后，市场期待进一步的宽信用政策出台。美国就业市场出现分化，市场预期本周美联储暂停加息一次，美债收益率小幅回落。经济恢复不及预期和政策利率下调，推动利率进一步下行，国债期货价格继续上涨，短期做多情绪仍高，关注2.6%的支撑位和做陡曲线交易策略。 2）能化 【原油】 原油：投资银行高盛大幅度下调油价预测，投资者等待美联储利息政策会议，SC下跌3.31%。一贯高调唱多的投资银行高盛周日早些时候意外大幅度下调了油价预测，理由是今年晚些时候和2024年的供应 量高于预期。欧佩克和国际能源署将分别于周二和周三发布各自的6月份《石油市场月度报告》，其中国际能源署在本月的报告中将首次预测2024年全球石油供应和需求预测前景。鉴于欧佩克加大减产力度并在 2024年全年维持减产政策，估计6月份《石油市场月度报告》将调整 对石油市场供应预期，这两大机构援引的第三方评估的欧佩克5月份原油产量也将备受关注。SC2307区间500-570，建议多单持有。 【甲醇】 甲醇：甲醇上涨0.4%。截至6月8日，国内甲醇整体装置开工负 荷为65.88%，较上周上涨0.81个百分点，较去年同期下跌7.88个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.18%，较上周上涨2.76个百分点。本周期内，沿海地区个别MTO负荷略有下降，但宁夏和陕西CTO装置重启恢复，所以国内CTO/MTO装置整体开工有所上升。市场关注山东及港口部分MTO装置波动进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在87.4万吨，环比上涨8万吨，涨幅为10.08%，同比下 降18.89%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估29.4万吨附近。预计6 月9日至6月25日中国进口船货到港量在83.93-84万吨。MA309波动区间1800-2100，建议观望为主。 【橡胶】 橡胶：周二橡胶小幅反弹，RU09收于11960，上涨65，国内产区 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。3 干旱缓解，后续胶水预计在气候影响下缓慢释放，国外产区预计也将逐步开割，但供应仍在低位，国内库存累积，压制价格，基本面相对偏弱，沪胶价格处于低位，继续下跌空间也有限，短期市场聚焦宽货币，宽信用预期，RU09预计底部重心缓慢上移。 【纸浆】 纸浆：纸浆今日偏弱整理。尽管近期仍有浆纸厂传出停机减产的消息，但国内5月纸浆进口量再次突破新高，同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存继续累积，全球木浆库存天数也不断创新高。国内下游需求表现也一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，此前纸浆下行的驱动并未改变，反弹空间预计有限，关注5300附近压力。短期仍是供强需弱格局，浆价底部震荡为主，SP2309区间4800-5300。 【聚烯烃】 聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7030，成交回升。周二，聚烯烃止跌反弹。基本面角度，烯烃需求进入淡季，现货成交波动。另一方面，前期连续下跌之后，目前盘面处于震荡修整当中。策略角度，逢低可轻仓震荡偏多思路对待。预计PE09合约波动区间7900—8400，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间7200—7750。 【PTA】 PTA:主力2309合约收涨于价格5480元/吨，华东现货参考5480元。PX中国台湾在992美元。PX加工费在413美金，PTA加工区间参考244元/吨。PTA整体开工在75.6%附近，虽近期有1000多万吨的PTA检修，但6月下旬也有装置重启，节后供需持续改善（目前仍阶段性良好）；聚酯产品库存略分化。涤纶长丝、涤纶短纤累库、聚酯切片库存延续去化。长丝POY累库0.8天至14天；FDY累库0.9天至19.4天； 短纤库存累库0.02至12.59天；聚酯切片去库0.14天至3.9天。预计市场短期震荡偏强，PTA2309合约波动区间5300-5700元/吨。 【乙二醇】 乙二醇：主力2309合约收涨于价格3962元/吨，华东现货在3881 （+17）。华东主港地区MEG港口库存总量94.14万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-127美元/吨，随着利润水平的修复后，部分停车装置重启意向增强，前期转产环氧的装置，在环氧乙烷供需结构较差的情况下，加重了对EG的生产比例，伴随着乙烯供应的增多，使的处于停车的状态乙二醇装置面临着重启的压力，目前国产开工率处于低位，石油一体化装置浙石化两条线、卫星石化一条生产线、海南炼化80万吨产能、 中海油壳牌48万吨产能、盛虹炼化一条100万吨生产线均处于停车状态，后期开工率有较大的上升的空间下，也对未来供应端构成了潜在的 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。4 压力。预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4000-3800）元/吨。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱：国内纯碱市场盘整运行，市场交投气氛温和。河南骏化减量检修，江苏实联预计近期提负荷，目前纯碱厂家开工负荷水平较高，货源供应相对充足。国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，成交情况不一。华北部分厂小板部分厚度略涨，成交尚可，刚需采购为主；华中价格暂稳，厂家产销尚可，库存波动不大；华东今日市场主流走稳，部分厂报价较前期有所下滑，芜湖信义、张家港信义白玻下调60元/吨。盘面角度，周二，玻璃期货价格反弹，上周玻璃库存持平，市场情绪修复。纯碱盘面今日止跌反弹，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节，上周纯碱库存小幅下降4万吨，本周继续关注库存变化，短期，或位置整理态势。 3）黑色 【煤焦】 煤焦：逆回购利率下调，市场信心得到提振，日内焦煤、焦炭09合约拉涨上行，但煤焦基本面宽松格局未改。焦煤产量有所下滑，但上游库存仍然偏高，进口补充作用明显，行业利润丰厚、估值仍存下调空间。焦炭落地十轮提降，在钢厂利润低位而焦企利润仍存的环境下，焦炭提降周期难言结束。近期焦炭产量波动不大，焦企库存有所消化，整体供应并不紧张。成材需求进入淡季，钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端的支撑力度不足。在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链将持续向下游让渡利润，煤焦价格缺乏反弹支撑、维持逢高空配思路。预计JM2309波动区间1100-1400，J2309波动区间1750-2150。 【铁合金】 铁合金：今日锰硅、硅铁09合约偏强震荡。河钢6月锰硅首招标 价6880元/吨，硅铁招标价7300元/吨。锰矿价格松动，焦炭走势偏 弱，当前锰硅北方成本在6260元/吨、厂家利润情况较好；南方厂家仍 未走出利润倒挂格局。兰炭价格下滑、硅铁平均成本降至6680元/吨左右，行业利润有所恢复。锰硅产量升至高位，库存压力仍然较大；硅铁产量延续低位，市场库存消化缓慢。需求方面，消费淡季钢厂利润扩张难度较大、增产驱动不足，双硅需求端难有亮眼表现。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6200-6700，SF2309波动区间6650-7150。 4）金属 【贵金属】 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。5 贵金属：近期贵金属持续震荡，白天人民币走弱令内盘金银走强。美国CPI数据公布前并未对6月利率会议充分定价，市场处于僵持期。噤声期前包括副主席候任人在内的官员暗示6月将暂停加息，不过此前一些鹰派官员的发言令市场不安。上周加拿大央行出人意料地宣布将基准利率上调25个基点，澳洲联储连续第二次宣布加息25个基点，由于通胀仍然顽固，当前市场正在消化6月暂停加息，7月加息的政策路径。数据方面，美国5月非农再度强于预期，但失业率上升。最新周 初请失业金人数表现不佳，增加2.8万人至26.1万人，创下2021年10 月以来的最高