港股市场策略周报

港股市场策略周报 （2023.6.5-2023.6.11） 分析师：沈凡超 中央编号：BTT231 联系电话：852-46235564 邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周市场涨幅进一步扩大，恒生指数和恒生科技收得+2.3%/+2.9%。大盘风格略强于中小盘风格，成长风格明显强于价值风格。本周港股多数行业收涨，综合企业、金融业、地产建筑业本周涨幅居前。 港股市场估值水平： 恒生综指的PE（TTM）小幅上升，5年估值分位点在31%左右，落在5年均值和往下一个标准差中间的位置，市盈率估值上仍具估值性价比；市场风险溢价小幅下降，降至5年均值以下，美债收益率仍在高位，港股较美债收益率的性价比承压。 港股市场基本面与资金面： 基本面：复苏动能仍然较弱，重点关注后续各类提振经济政策出台。 资金面：经济景气有所回落，6月加息概率小，但不排除7月加息。 港股市场展望：国内复苏动能预计短期难以全面转好，重点关注政策面进一步发力；美国经济景气回落，6月加息概率不大，但不排除7月加息可能。配置上，我们建议关注受益于资金面改善的互联网板块，受益于政策面预期转暖的地产板块，受益于内需提振政策的消费板块。当前基本面资金面仍难全面转好，强调对 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 在上周市场超跌反弹的走势之后，本周港股市场再接再厉，进一步扩大涨幅。 本周恒生综指和恒生指数分别收得 +2.0%/+2.3%。恒生科技达到+2.9%。 从市场风格上来看，大盘略强于中小盘；成长风格明显强于价值风格。 行业本周走势回顾 本周港股多数行业收涨。 其中综合企业、金融业、地产建筑业本周涨幅居前，分别达到+3.7%/+3.1%/+2.7%。 本周仅有医疗保健业、必选消费、原材料业收跌，分别录得-0.7%/-0.4%/-0.1%，跌幅并不大。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 恒生综指市盈率估值水平 截至本周末恒生综指的PE（TTM）从9.68小幅上升至9.89。 5年PE（TTM）估值分位点在31%左右，当前点位落在5年均值和往下一个标准差中间的位置。 当下港股在市盈率估值上仍具估值性价比。 恒生综指风险溢价水平 风险溢价计算方法：（1/市盈率-美国十年期国债收益率）。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比。 市场风险溢价水平小幅降至6.36，降至5年均值以下。美债收益率仍在高位，港股较美 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2023.6.5-2023.6.11） 周回购数据总汇 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 (万港元) (万股) 总股本比例 0700.HK 腾讯控股 172,164.35 513.89 0.05% 1299.HK 友邦保险 66,074.37 822.18 0.07% 0005.HK 汇丰控股 42,081.05 709.96 0.04% 3800.HK 协鑫科技 10,897.41 7,050.00 0.26% 1810.HK 小米集团-W 7,184.16 660.00 0.03% 1113.HK 长实集团 6,226.82 140.80 0.04% 6690.HK 海尔智家 5,712.79 242.00 0.03% 2319.HK 蒙牛乳业 5,314.77 175.00 0.04% 9992.HK 泡泡玛特 4,639.03 270.00 0.20% 0489.HK 东风集团股份 4,517.81 1,205.60 0.14% 市场回购公司的数量本周为40家，较上周的42家基本持平。 本周腾讯再次大幅回购，总回购金额达到17亿港元左右。 回购金额前十大公司统计 腾讯控股（0700.HK）本周继续大幅回购，达到17亿港元，排在第一。 友邦保险（1299.HK）回购金额为6.6亿港元，继续是期间回购金额第二的公司。 汇丰控股（0005.HK）回购金额继续排在第三，回购金额为4.2亿港元。 港股市场回购周统计数据（2023.6.5-2023.6.11） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 期间回购金额继续集中在信息技术和金融行业，主要由腾讯控股、友邦保险和汇丰控股的回购推动。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周信息技术行业的回购公司数量最多，有10家公司发起回购。 金融和医疗保健行业排在第二，都有7家公司发起回购。可选消费本周有6家公司发起回购，排在第三。 其余公司分布在房地产、工业、日常消费、能源和材料行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2023.6.5-2023.6.11） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 0700.HK 腾讯控股 信息技术 2664587 8.95 2 3690.HK 美团-W 可选消费 6588267 8.37 3 0941.HK 中国移动 电信服务 12658457 8.25 4 2331.HK 李宁 可选消费 13824500 6.41 5 0857.HK 中国石油股份 能源 108968000 6.29 6 0960.HK 龙湖集团 房地产 27505990 5.26 7 1024.HK 快手-W 信息技术 8896667 5.20 8 0388.HK 香港交易所 金融 1632356 5.04 9 0386.HK 中国石油化工股份 能源 92370000 4.78 10 0123.HK 越秀地产 房地产 37512246 3.47 港股通本周前十大净卖出公司（2023.6.5-2023.6.11） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 2800.HK 盈富基金 -312612000 -61.46 2 2828.HK 恒生中国企业 -29139000 -19.49 3 0939.HK 建设银行 金融 -306930000 -15.78 4 1211.HK 比亚迪股份 可选消费 -1989745 -5.00 5 3988.HK 中国银行 金融 -152157000 -4.85 6 3033.HK 南方恒生科技 -85819600 -3.32 7 1919.HK 中远海控 工业 -42634750 -3.11 8 9992.HK 泡泡玛特 可选消费 -15520600 -2.61 9 0005.HK 汇丰控股 金融 -4108401 -2.47 10 0753.HK 中国国航 工业 -35598000 -2.05 港股通净买入/卖出行业分布（2023.6.5-2023.6.11） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 抢抓二季度经济运行“窗口期”各地扩投资促消费政策频出。 5月财新中国服务业PMI升至57.1，为2020年12月以来次高。 专家预计下半年有降准、降息可能。 经济日报：房地产市场企稳还需一些耐心。 多地购房政策优化力度加大，专家预计房地产行业6月份或迎新的政策出台。 以美元计价，中国5月出口同比下降7.5%，5月进口同比下降4.5%。 外汇管理局局长潘功胜：不跟随美联储大放大收，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策。 中国5月CPI同比上升0.2%，中国5月PPI同比下降4.6%。 央行行长易纲：CPI下半年有望逐步回升，有信心、有能力、有条件实现预期增长目标。 央行：继续精准有力实施稳健的货币政策，维护币值稳定和金融稳定。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从消息和数据面上观察： 美国5月非农就业人数增加33.9万人，远高于市场预期；美国5月失业率为3.7%，为2022年10月以来新高，预估为3.5%，前值为3.4%。 高盛将未来一年美国经济衰退概率从35%下调至25%，料美联储7月加息25个基点。 美国总统签署债务上限法案，暂时避免美政府陷入债务违约。 美国5月ISM非制造业PMI为50.3，预期52.3，前值51.9。 美债关键收益率曲线倒挂加剧，交易员预测7月是最后一次升息。 美国上周首次申领失业救济人数激增至26.1万人，创2021年10月以来最高。金融市场对美联储下周暂停加息的预期随之升温。 多家美媒密集放风：布林肯将在几周内访华，期待恢复中美高层沟通。 港股市场周度总结与展望 基本面：复苏动能仍然较弱，重点关注后续各类提振经济政策出台。 本周经济数据除了财信PMI有亮点之外，其余数据面继续疲软探底，出口和物价数据都不及预期。显示当前复苏动能弱，我们维持弱复苏的判断。 再复苏动能趋弱的情况下，市场开始期待政策面的支持，尤其是地产松绑政策，市场传闻不断。 资金面：经济景气有所回落，6月加息概率小，但不排除7月加息。 本周发布的就业、PMI等数据显示美国经济景气有所回落。结合联储官员的表态，6月加息的概率不大。 但当下美国银行业和债务上限问题总体可控，加上通胀离目标仍较远，不排除7月加息的可能。 港股市场展望： 国内复苏动能预计短期难以全面转好，重点关注政策面进一步发力；美国经济景气回落，6月加息概率不大，但不排除7月加息可能。 配置上，我们建议关注受益于资金面改善的互联网板块，受益于政策面预期转暖的地产板块，受益于内需提振政策的消费板块。当前基本面资金面仍难全面转好，强调对于行业板块的均衡配置。 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。