PVC周度报告：基本面压制 PVC上涨空间不大

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 基本面压制PVC上涨空间不大 PVC周度报告2023年6月5日 分析师策略观点 分析师：邹德慧能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 逻辑观点：PVC期货延续近期低位震荡表现。月初最新公布的经济数据带动国内工业品整体上行，但PVC自身基本面空头压力依然明显。成本端电石和乙烯短期维持偏弱表现概率较大，PVC成本端支撑或进一步减弱。前期检修的PVC装置后期陆续恢复开工，PVC供应压力预期加大，PVC库存难以消化，同时PVC下游整体需求预期转弱，PVC期货短期向上压力较大，期货仍将维持偏弱走势。 一周市场回顾：本周PVC期货震荡上行。截止6月2日收盘，主力2309收盘价5845元，较5月26日收盘价5755上涨90元。本周原油价格上涨，电石价格、乙烯价格回落，PVC成本端支撑减弱。月初最新公布的经济数据好转带动国内工业品整体上行，PVC本周后半段跟随工业品反弹。随着部分前期检修企业恢复开工，本周PVC装置整体开工小幅回升，社会PVC库存小幅上行。亚洲市场PVC价格再度回落，同时亚洲PVC市场逐渐进入消费淡季，国内PVC出口表现不佳。国内下游企业开工小幅回落，下游企业后续订单有所下降，企业维持按单采购为主，国内整体需求维持低迷表现。 中泰期货研究所 中泰期货服务号 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 基本面压制PVC上涨空间不大 一、本周行情回顾 受国内经济数据利好带动，本周后半段，聚氯乙烯期货震荡反弹，主力合约2309周五收盘至5845，较上周小幅随着90元，但期货依然维持偏弱震荡走势。电石、乙烯价格下跌，PVC成本支撑减弱。周内部分前期检修装置恢复开工，本周PVC装置开工率和社会库存小幅上升。PVC社会库存消化缓慢，下游整体PVC需求开始转弱，PVC国外价格再度回落，短期国内PVC出口机会不大。本周国内PVC制品企业开工小幅回落，下游企业后续订单转弱。企业拿货维持按单采购，现货成交依然清淡。 图表1：pvc09合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货小幅下跌，截至周五收盘，纽约商品交易所7月交割的西德克萨斯中质原油期货价格收于每桶71.74美元。按照最活跃合约计算，本周WTI原油期货下跌1.3%。此前原油市场并没有特别大的矛盾，所以尽管日内或者几天内价格可能大幅波动，但上涨和下跌的可持续性都不强。沙特自愿减产。6月产油国会议上沙特宣布7月起额外自愿减产100万桶，OPEC+此前公布的减产计划延长到2024年。这在一定程度上超出了市场预期，料对近期原油价格带来较大提振。需求预期料继续支撑价格。一方面，近期公布的美国非农就业等数据超出预期，显示美国经济依然强劲，同时EIA汽油库存连续下降进一步强化了旺季需求的预期。另一方面，国内经济数据表现一般，但市场对进一步稳增长的预期强化，未来中国经济向好也将对原油需求带来提振。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周国内电石价格小幅下跌，乌海地区主流价格跌至3050元/吨，电石生产企业出货积极，企业成品库存压力开始加大。近期下游PVC、BDO检修逐渐增加，企业外采电石需求下降的同时部分企业配套电石外销进一步加大了市场看空心态，市场整体需求较弱，下游工厂按需采购为主。同时由于近期兰炭价格下调，电石成本端支撑走弱，电石后市看法较为悲观，预期短期电石价格维持弱势表现。 亚洲乙烯：本周东北亚乙烯价格延续跌势，中国国内新增产能释放，市场供应进一步增加，国外供应同样充足，市场看空情绪升温，乙烯成交价格重心下移。与此同时来自中国市场的需求不佳，后期，部分检修的装置存重启预期，乙烯现货供应进一步增加，市场对后期多持悲观态度，成交短期难有改善。 （二）、装置和库存 1、部分检修企业复产，企业开工回升，PVC库存升高。 开工率：本周，部分前期检修企业恢复开工，市场PVC整体开工小幅上升。截止6月1日，本周PVC生产企业产能利用率环比增加1.76%在73.34%，同比减少6.25%；其中电石法在71.90%，环比增加2.06%，同比减少7.83%，乙烯法在78.28%，环比增加0.74%，同比减少1.62%。 产量：本周，PVC企业开工回升，国内PVC产量环比小幅增加。本周PVC产量在42.31万吨，环比增加2.21%，同比下降3.81%。 库存：截至6月1日，国内PVC社会库存在46.83万吨，环比增加0.10%，同比增加39.48%；其中华东地区在37.44万吨，环比增加0.42%，同比增加36.77%；华南地区在9.39万吨，环比减少1.16%，同比增加51.45%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货调整，PVC库存维持偏高水平，出口和国内下游需求表现低迷，下游企业主动拿货意愿不强，现货实际成交零散，市场整体氛围依然偏空。截至周五，电石法5型华东市场主流价格在5700元/吨。 2、国外市场 本周，国际市场PVC价格再度全面下行，欧美和亚洲地区市场库存高位，亚洲即将进入消费淡季，PVC整体需求回落，而生产装置开工正常，市场整体看空情绪浓郁，7月PVC报价有望进一步下调令市场承压。本周，美国休斯顿FAS价格在690美元/吨，下跌20美元/吨，美国国内PVC价格为68美分/磅，下跌1美分/磅；亚洲PVC价格全面下行，CFR中国在750美元/吨，下跌20美元/吨，东南亚在760美元 /吨，下跌20美元/吨，CFR印度价格在770美元/吨，下跌20美元/吨。欧洲市场PVC价格同样下调，FOB西北欧在820美元/吨，欧洲现货价格在1020欧元/吨。 （四）、下游市场需求 管材、型材：本周，PVC制品企业开工小幅回落，主要集中在硬制品，PVC型材企业开工目前变化不大，但由于后期订单下降，部分企业后期有降负计划。目前看。PVC下游整体需求较差，企业后续订单有所下降，目前企业采购维持前期按单拿货方式。目前下游企业原料库存周期在10-30天不等，企业多按订单接货，不愿过多采购原料库存。下游成品库存周期在15-25天不等，部分为待交付订单，部分大型企业制品库存偏高，下游制品行业开工维持在4成左右。 三、总结与展望 本周，PVC期货延续近期低位震荡表现。月初最新公布的经济数据带动国内工业品整体上行，但PVC自身基本面空头压力依然明显。成本端电石和乙烯短期维持偏弱表现概率较大，PVC成本端支撑或进一步减弱。前期检修的PVC装置后期陆续恢复开工，PVC供应压力预期加大，PVC库存难以消化，同时PVC下游整体需求预期转弱，PVC期货短期向上压力较大，期货仍将维持偏弱走势。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。