贵金属周报：多项经济数据公布 黄金偏强震荡

研究咨询部 多项经济数据公布黄金偏强震荡 ——国信期货贵金属周报 2023年6月11日 研究咨询部 1行情回顾 目录 CONTENTS 2库存及持仓 3高频数据更新 4后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 1.1行情概览 研究咨询部 6月5日-6月9日，内外盘黄金震荡偏强——本周多项美国经济数据出炉，其悲观结果都在表明美国经济正逐步走软，美元指数高位回落，黄金上行力量增强。 5月ISM非制造业超预期下滑。美国5月份ISM非制造业PMI录得50.3，大幅低于市场预期的52.4，逼近荣枯线附近，创出2023年以来的新低。服务业PMI虽仍在扩张区间内运行，但其不及预期的环比下行使得扩张态势放缓，叠加制造业PMI的持续性回落，预计美国经济压力会在下半年开始逐步显现。此数据缓解了美联储6月加息的压力，暂停加息预期的进一步上升金价形成了较强的支撑力量。 初请失业金人数超预期增加。美国劳工部6月8日公布的数据显示，截止6月3日当周初请失业金人数增加2.8万人，至26.1万人，创下2021年10月以来的最高水平；此数据也远超市场预期的23.5万人和前值23.3万人。据彭博社统计，初请失业金人数的四周移动平均值升至23.725万人，较前一周修正后的平均值增加7500人；此项数据也因平抑周间波动而被市场视为衡量劳动力市场更为可靠的指标。结合周初公布的ISM非制造业PMI、Markit采购经理人指数和工厂订单指数，多项经济数据的悲观结果都在表明美国经济正逐步走软、进一步加大了市场的衰退预期。而在多方数据打压下，美联储6月继续加息的可能性再度走弱，美元走软，使得黄金上行的支撑力量再度走强。 着眼于当前贵金属的走势，金价目前正在处于偏强震荡中，预计在下周6月美联储FOMC会议之前或仍将持续。美国多项最新经济数据悲观表明美国经济正在逐步走软，美联储6月加息可能性的再度走弱为金价提供上行支撑力量；而加拿大央行和澳洲联储均于本周宣布再度加息，所以黄金上行也会存在一定的阻碍力量，重点关注6月13日公布的美国5月消费者价格指数对加息决策的指引和FOMC会议。 总结来说，在美联储6月FOMC会议前预计金价震荡偏强，上方看向1985美元/盎司附近；下周重点关注6月13日公布的美国5月消费者价格指数对加息决策的指引和6月FOMC会议。而从长期来看，驱动贵金属的美国衰退预期、美联储加息步入尾声和各国央行购金的主要逻辑线未变，建议逢回调买入为主。 1.2内外盘黄金震荡偏强 研究咨询部 6月5日-6月9日，内外盘黄金震荡偏强，COMEX黄金主力合约周二收盘于1979.8美元/盎司的高位，周三大幅下挫 1.31%至1955.5美元/盎司，但周四再度大幅拉涨1.11%至1980.1美元/盎司。周五收盘于1975.7美元/盎司；沪金本周也处偏强震荡走势，周五收盘于452.34元/克的高位。 数据来源：WIND国信期货 1.3内外盘白银震荡上行 研究咨询部 6月5日-6月9日，内外盘白银震荡上行，COMEX白银主力合约周一至周三在23.6美元/盎司附近震荡，于周四大幅拉涨 3.55%至24.365美元/盎司，周五持续上涨至24.395美元/盎司；沪银同步外盘走势，周一至周三在5480元/千克附件震荡，周四小幅拉涨0.65%至5538元/千克，而周五大幅拉涨3.2%收盘于5708元/千克。 研究咨询部 Part2 第二部分 库存及持仓 研究咨询部 2.1COMEX黄金库存小幅上涨 截止6月8日，COMEX黄金库存小幅上涨0.2%；COMEX白银库存下跌0.6%。 研究咨询部 2.2SHFE白银库存小幅下降 截止6月9日，上海期货交易所黄金库存持平；上海期货交易所白银库存较上周下降2%。 2.3黄金、白银ETF看多意愿相反 研究咨询部 截止6月8日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为934.65吨，较上周下降3.46吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为14,533.69吨，较上周末下降14.28吨，投资者看多黄金白银意愿相反。 2.4金、银CFTC显示看多意愿相反 研究咨询部 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至5月30日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为169,316.00手，较前一周增加8,584.00手，投资者看多黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为21,124.00手，较前一周减少834.00手，投资者看空白银意愿上升。 195,814.00 研究咨询部 Part3 第三部分 高频数据更新 3.1名义利率同通胀预期、实际利率上升 研究咨询部 截止6月8日，美国国债长期平均实际利率为1.70%，10年期实际利率为1.53%，上涨2bp，10年期国债利率为3.73%上涨4bp，通胀预期为2.2%。 研究咨询部 3.2美元指数回落 美元指数回落至103附近；美元兑离岸人民币即期汇率为7.1208，本周升值。 研究咨询部 3.3美国股指震荡 研究咨询部 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模上升至8.439万亿美元附近。缩表开启后，资产负债表见顶回落,美联储隔夜逆回购工具使用量仍在高位。 研究咨询部 3.5各国国债收益率以上升为主 截至2023年6月8日，美国国债收益率升至3.61%，德国、日本均上升。 研究咨询部 3.6布油价格上升 布伦特原油现货上涨至76美元/桶附近。 研究咨询部 3.7全球股指：震荡上涨为主 发达国家本周股指增长率 新兴市场本周股指增长率 法兰克福DAX指-0数.63%巴黎CAC40-指0.数79% 东京日经225指数 美国:纳斯达克综合指数美国:标准普尔500指数 0.14% 0.39% 2.35% 上证综合指数印尼雅加达综合指数 吉隆坡指数-0.38%孟买Sensex30指数 恒生指数 圣保罗IBOVESPA指数阿根廷MERV指数 0.04% 0.92% 0.05% 2.32% 3.96% 8.17% 美国:道琼斯工业平均指数 0.34% 墨西哥MXX指数 2.40% -1%0%1%2%3% -2%0%2%4%6%8%10% 研究咨询部 3.8全球汇率：非美货币震荡为主 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 英镑兑美元左轴欧元兑美元右轴 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 160 150 140 130 120 110 100 美元兑日元美元兑瑞郎 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 2018/0 1 2018/0 9 2019/0 5 2020/0 1 2020/0 9 2021/0 5 2022/0 1 2022/0 9 2023/0 5 2018年1 月 2018年9 月 2019年5 月 2020年1 月 2020年9 月 2021年5 月 2022年1 月 2022年9 月 2023年5 月 3.9黄金、白银内外盘基差 研究咨询部 研究咨询部 3.10黄金、白银内外价差 研究咨询部 3.11内外盘金银比继续回落，白银向上弹性增加 研究咨询部 Part4 第四部分 后市展望 4.1后市展望及操作建议 研究咨询部 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 25 6月5日-6月9日，内外盘黄金震荡偏强——本周多项美国经济数据出炉，其悲观结果都在表明美国经济正逐步走软，美元指数高位回落，黄金上行力量增强。 5月ISM非制造业超预期下滑。美国5月份ISM非制造业PMI录得50.3，大幅低于市场预期的52.4，逼近荣枯线附近，创出2023年以来的新低。服务业PMI虽仍在扩张区间内运行，但其不及预期的环比下行使得扩张态势放缓，叠加制造业PMI的持续性回落，预计美国经济压力会在下半年开始逐步显现。此数据缓解了美联储6月加息的压力，暂停加息预期的进一步上升金价形成了较强的支撑力量。 初请失业金人数超预期增加。美国劳工部6月8日公布的数据显示，截止6月3日当周初请失业金人数增加2.8万人，至26.1万人，创下2021年10月以来的最高水平；此数据也远超市场预期的23.5万人和前值23.3万人。据彭博社统计，初请失业金人数的四周移动平均值升至23.725万人，较前一周修正后的平均值增加7500人；此项数据也因平抑周间波动而被市场视为衡量劳动力市场更为可靠的指标。结合周初公布的ISM非制造业PMI、Markit采购经理人指数和工厂订单指数，多项经济数据的悲观结果都在表明美国经济正逐步走软、进一步加大了市场的衰退预期。而在多方数据打压下，美联储6月继续加息的可能性再度走弱，美元走软，使得黄金上行的支撑力量再度走强。 着眼于当前贵金属的走势，金价目前正在处于偏强震荡中，预计在下周6月美联储FOMC会议之前或仍将持续。美国多项最新经济数据悲观表明美国经济正在逐步走软，美联储6月加息可能性的再度走弱为金价提供上行支撑力量；而加拿大央行和澳洲联储均于本周宣布再度加息，所以黄金上行也会存在一定的阻碍力量，重点关注6月13日公布的美国5月消费者价格指数对加息决策的指引和FOMC会议。 总结来说，在美联储6月FOMC会议前预计金价震荡偏强，上方看向1985美元/盎司附近；下周重点关注6月13日公布的美国5月消费者价格指数对加息决策的指引和6月FOMC会议。而从长期来看，驱动贵金属的美国衰退预期、美联储加息步入尾声和各国央行购金的主要逻辑线未变，建议逢回调买入为主。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 研究咨询部 分析师助理：王美丹 从业资格号：F03114617 电话：021-55007766-6614 邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达 从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252 电话:021-55007766-6618 邮箱:15068@guosen.com.cn