股指期货周报：国内经济内生动力尚不足，仍需政策的引领

股指期货周报 国内经济内生动力尚不足，仍需政策的引领 作者：叶倩宁联系人：王泽辉 联系方式：020-88818064 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023-06-11 股指观点 主要观点 策略总结 本周A股市场小幅调整，周四公布的通胀数据来看，5月CPI同比0.2%，略高于前值的0.1%，CPI处于低位企稳状态。PPI方面，同比跌幅有所加深，5月环比为-0.9%。从对CPI的拆解来看，食品方面环比下降0.7%，猪周期继续下探，餐饮部门短期恢复速度边际放缓，但值得注意的是，线下场景消费迎来持 总体来说，国内经济内生动力依旧较为不足，市场信心处于低谷，线下场景消费迎来复苏，但后续的可持续性依旧需要观察，，整体稳定的货币环境及扩大内需的政策导向下，全年稳 消息方面 续的改观，电影方面环比上涨0.8%。整体来看，5月CPI、PPI同比超预期走低，环比降幅扩大，表观原增长向好趋势不变，基本面后续逐渐修复概率更高，建议关注 因依旧为猪价下行，房租回来，叠加大宗商品价格走低的影响，但深层次来看，依旧表明我国经济内生动力疲软，内部需求不足，对市场的信心恢复不足。 前期回调过深的大盘指数。 期货方面，上周上证指数小幅上涨0.04%，深证成指下跌1.86%，创业板下跌4.04%，沪深300指数下跌0.65%，上证50指数上涨0.01%，中证500指数下跌1.57%，中证1000指数下跌1.97%。期指方面，上周IFIH、IC、IM主力合约分别上涨-0.59%、0.17%、-1.49%和-2.01%。总体来说，上周大盘指数表现优于中 期货方面 小盘指。持仓方面，从上周前5席位持仓变化来看，IF净持仓增加了4153手、IH净持仓减少了2357手、IC净持仓增加了133手、IM净持仓减少了369手。展期方面，对于空头持仓而言，截至上周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为12月合约、12月合约、12月合约、7月合约。IF、IH、IC和IM的最优年 化展期成本分别为1.30%、0.65%、2.40%和2.44%。 2 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 上周上证指数小幅上涨0.04%，深证成指下跌1.86%，创业板下跌4.04%，沪深300指数下跌0.65%，上证50指数上涨0.01%，中证500指数下跌1.57%，中证1000指数下跌1.97%。期指方面，上周IF、IH、IC、IM主力合约分别上涨-0.59%、0.17%、-1.49%和-2.01%。总体来说，上周大盘指数表现优于中小盘指。 期现价差方面，上周IF期现价差从贴水11.43点收敛至贴水3.9点，IH期现价差从贴水10.38点收敛至贴水4.33点，IC期现价差从贴水8.22点走阔至贴水0.18点，IM期现价差从贴水13.88点收敛至贴水11.56点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-12.60走阔至-25.80点，IH跨期价差（远月-当月）由-6.80点走阔至-8.60点，IC跨期价差 （远月-当月）由-89.40收敛至-88.00点，IM跨期价差（远月-当月）由-92.40走阔至-100.20点。 跨品种比值方面，上周四大指数总体呈现回调态势，中证1000/沪深300的期货、PE、PB比值均下降；中证500/沪深300的期货、PE、PB比值下降。 持仓方面，从上周前5席位持仓变化来看，IF净持仓增加了4153手、IH净持仓减少了2357手、IC净持仓增加了133手、IM净持仓减少了369手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至上周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为12月合约、12月合约、12月合约、7月合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为1.30%、0.65%、2.40%和2.44%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 4300 2900 42004100 2800 4000 2700 39003800 2600 3700 2500 36003500 2023-01-30 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2400 2023-01-30 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 IC主力合约走势 IM主力合约走势 6600 6400 6200 6000 5800 5600 5400 5200 5000 4800 4600 2023-01-302023-02-282023-03-312023-04-302023-05-31 7200 7000 6800 6600 6400 6200 6000 5800 5600 5400 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 能源材料 工业可选消费日常消费医疗保健金融信息技术电信服务公用事业房地产 上周Wind一级行业涨幅居前的为电信服务、能源与房地产，涨幅分别为5.37%、1.58%以及1.42%。跌幅居前的行业为医疗保健、材料以及工业，分别下跌2.56%、2.21%以及2.09%。 IF期现价差 IH期现价差 100 50 0 -50 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 IC期现价差 IM期现价差 100 50 0 -50 -100 -150 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 60 40 20 0 -201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -40 -60 -80 -100 -120 20222023 IF跨期价差 IH跨期价差 100 50 0 -50 -100 -150 2022/5/132022/8/132022/11/132023/2/132023/5/13 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 403200 30 203000 10 0 2800 -10-20 2600 -30-40 2400 -50-60 2200 2022/5/13 2022/8/13 2022/11/13 2023/2/13 2023/5/13 次月-当月 季月-当月 远月-当月 上证50 IC跨期价差 IM跨期价差 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 2022/5/132022/8/132022/11/132023/2/132023/5/13 次月-当月季月-当月远月-当月中证500 6900 100 7200 50 7000 6400 0 6800 -50 5900 -100 6600 -150 6400 5400 -200 6200 -250 6000 4900 -300-350 5800 4400 -400 5600 -450 5400 次月-当月季月-当月远月-当月中证1000 跨品种比值 跨品种PE比值 1.90 1.85 1.80 1.75 1.70 1.65 1.60 1.55 1.50 1.45 2.60 2.50 2.40 2.30 2.20 2.10 2.00 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 1.40 2022/9/142022/12/142023/3/14 中证1000/沪深300中证500/沪深300沪深300/上证50中证500/上证50 1.90 2020/6/42020/12/42021/6/42021/12/42022/6/42022/12/42023/6/4 中证500/沪深300中证1000/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50 跨品种PB比值 各期指主力PE走势 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2020/6/42020/12/42021/6/42021/12/42022/6/42022/12/42023/6/4 中证1000/沪深300中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50 000300.SH000016.SH000905.SH000852.SH IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.88 0.84 0.80 0.76 0.72 0.68 2023-04-252023-05-102023-05-25 前5多空持仓比IF.CFE 4100 4000 3900 3800 3700 0.62 0.60 0.58 0.56 0.54 2750 2700 2650 2600 2550 0.52 2450 0.50 2400 0.48 2350 2023-04-25 2023-05-10 2023-05-25 前5多空持仓比 IH.CFE 2500 IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.96 0.94 0.92 0.90 0.88 0.86 2023-04-252023-05-102023-05-25 前5多空持仓比IC.CFE 6400 6200 6000 5800 0.84 0.82 0.8 0.78 0.76 0.74 0.72 前5多空持仓比IM.CFE 6800 6750 6700 6650 6600 6550 6500 6450 6400 6350 6300 2023-04-26 2023-04-28 2023-04-30 2023-05-02 2023-05-04 2023-05-06 2023-05-08 2023-05-10 2023-05-12 2023-05-14 2023-05-16 2023-05-18 2023-05-20 2023-05-22 2023-05-24 2023-05-26 2023-05-28 2023-05-30 2023-06-01 2023-06-03 2023-06-05 2023-06-07 6250 IF年化展期成本 IH年化展期成本 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2023-04-252023-05-052023-05-152023-05-252023-06-04 次月当季下季 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2023-04-252023-05-052023-05-152023-05-252023-06-04 次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2023-04-252023-05-052023-05-152023-05-252023-06-04 次月当季下季 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2023-04-262023-05-062023-05-162023-05-262023-06-05