锡期货周报

锡期货周报TinFuturesWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月9日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪锡主力合约2307前期震荡整理，周五大幅上涨，收于214860元/吨，周环比上涨2.06%。 【重要资讯】 1、美国5月新增非农就业人口远超预期，但失业率不降反升，平均时薪增 速有所放缓，尽管如此，市场预期美联储7月加息的概率增加。数据公布后，美元指数持续走高，一度涨至104.1。 2、安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率 97%）产量统计结果显示，2023年4月上述企业精锡总产量为15585吨，环比下滑6.4%，同比下滑6.7%。 3、缅甸佤邦财政部在2023年5月20日出台了《关于执行“暂停一切矿产 资源开采”的通知》。该通知是对佤邦中央4月15日文件（《佤经字2023— 06号》）的跟进，表示将落实2023年8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业的政策。 4、加拿大矿产勘探公司罗马资源有限公司宣布，在位于刚果民主共和国 （DRC）东部地区的NorthKivu省WalikaleTerritory的BisieNorthTin项目中发现了大量锡矿床。 【交易策略】 美国5月非农就业数据超预期。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率持稳，但矿端资源紧张问题依然长期存在。近期沪伦比震荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。4月锡焊料企业开工基本较3月持平，部分企业预计5月订单情况会小幅好转，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比小幅下降。库存方面，上期所库存小幅下降，LME库存小幅增加，smm社会库存周环比大幅增加。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，但是未来供应端或将持续偏紧。只是价格反弹后现货成交较为清淡。目前盘面受市场收储传闻大幅拉涨，但基本面偏弱，且传闻可能性不大，因此建议暂时观望为主，激进者可逢高少量试空，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。 目录 一、内外盘价格走势1 二、美元指数与有色金属指数1 三、现货与升贴水2 四、沪伦比值3 五、锡精矿3 六、精练锡4 七、库存5 八、镀锡板6 九、全球精锡供需平衡表6 十、LME锡持仓7 十一、技术分析8 十二、宏观信息与行业信息8 一、内外盘价格走势 本周沪锡主力合约2307前期震荡整理，周五大幅上涨，收于214860元/吨，周环比上涨 2.06%。 开盘价 收盘价 涨跌幅% 结算价 成交量（手） 成交额(亿元) 持仓量（手） 沪锡近月 198570 200570 1 197760 557527 1106 49072 沪锡主力 197730 200570 1.75 197760 709615 1409 49072 LME3个月锡 24750.0 25405.0 2.05 25451.0 1683.0 / / 期货收盘价(活跃合约):锡 450000 60000 400000 50000 350000 40000 300000 30000 250000 200000 20000 150000 10000 100000 0 图：沪锡及伦锡价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 美国5月非农就业数据表现超预期，但5月非制造业PMI表现较差。市场关注焦点在美联储下周议息会议。OPEC+达成减产协议。欧元区4月PPI大幅下跌。美元指数本周前期震荡后期下跌，外盘伦锡震荡走强。 美元指数 有色金属指数 1205000 115 4500 110 4000 105 3500 100 95 3000 90 2500 85 2000 图：美元指数及有色金属指数走势数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 6月9日当周，现货锡价震荡走强，但市场成交依然清淡，周内最低触及189000元/吨， 最高196500元/吨。周内华东升贴水，最高价升水期货800元/吨，最低贴水500元/吨，截至6 月9日华东锡价均价升水150元/吨。 系列1 1#锡华东升贴水均价 LME锡0-3升贴水（右） 400000200002500 350000 15000 2000 300000 1500 10000 250000 1000 5000 200000 500 150000 0 0 100000 -5000 -500 图：1#锡现货价格图：国内外锡现货升贴水 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 四、沪伦比值 锡现货进口盈亏 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 图：沪伦比价图：锡进口盈亏 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 五、锡精矿 4月21日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报9000-10500元/吨，均价9750元/ 广西60%锡精矿均价 云南40%锡精矿均价 40 35 30 25 20 15 10 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 云南40% 广西60% 吨，较前一周持平。云南地区40%锡精矿加工费报13000-14500元/吨，均价13750元/吨，较前一周持平。 图：国内锡矿价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 海关数据显示，4月份锡矿砂及精矿进口量18671吨，同比增加18.22%；1-4月累计进口量74175吨，同比下降29.00%。 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 35 30 25 20 15 10 5 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图：国内锡矿累计进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 六、精练锡 精炼锡:产量:累计值 累计同比 1860%1.92017201820192020202120222023 1650% 1.7 1440% 1230%1.5 1020% 1.3 810% 60%1.1 4-10% 0.9 2-20% 0-30%0.7 0.5 010203040506070809101112 据SMM调研，5月国内精炼锡产量为1.57万吨，较4月份环比变动4.67%，同比变动-4.10%，1-5月累计产量7.05万吨，同比变动1.51%。预计6月国内精炼锡产量在1.37万吨。 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 图：国内精练锡累计产量图：国内精练锡产量季节图数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 1月精炼锡进口窗口处于关闭状态，之后逐渐开启且维持着微幅盈利的状态。海关最新数据显示，2023-04月精练锡进口量2,110.34吨，环比增长8.16%。 进口数量:精炼锡:累计值 累计同比 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图：精练锡进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 七、库存 6月8日当周LME锡库存较前一周增加25吨至1,995吨，上期所锡库存增加122吨至 上期所库存 LME库存 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 9,037吨。两大交易所总库存为11,032吨，较前一周增加147吨。国内外锡库总体处于低位回升态势，近期有所加速，持续下跌后有所反复。SMM数据显示，社会库存方面，锡库存较前一周下降331吨，至5667吨。 2017-06-02 2017-12-02 2018-06-02 2018-12-02 2019-06-02 2019-12-02 2020-06-02 2020-12-02 2021-06-02 2021-12-02 2022-06-02 2022-12-02 2023-06-02 图：交易所锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 八、镀锡板 2023年4月，镀锡板产量为11万吨，环比减少0%，较去年同期减少0万吨。 201820192020202120222023 14 12 10 8 6 4 2 123456789101112 图：镀锡板产量 数据来源：Wind、方正中期研究院 九、全球精锡供需平衡表 世界金属统计局（WBMS）最新报告显示，2023年3月，全球精炼锡产量为2.94万吨， 消费量为2.75万吨，供应过剩0.19万吨。2023年3月全球锡矿产量为2.52万吨。 WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 图：WBMS锡市供需平衡 数据来源：Wind、方正中期研究院 十、LME锡持仓 锡价自2020年二季度以来强势上行，3月更是屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止6月2日，LME锡投资 公司或信贷机构净多持仓为1,078手，较上一周减少-278手。LME锡投资基金净多持仓为375 手，较上一周减少177手。LME锡商业企业净多持仓为-1,157手，较上一周增长395手。 LME锡价（左）60000投资公司或信贷机构 商业企业 投资基金 50000 40000 30000 20000 10000 0 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 c 十一、技术分析 图：沪锡主力走势图 数据来源：文华财经、方正中期研究院 十二、宏观信息与行业信息 1、安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年4月上述企业精锡总产量为15585吨，环比下滑6.4%，同比下滑6.7%