锡期货周报

锡期货周报TinFuturesWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年1月6日星期五 【行情复盘】 本周沪锡主力合约2302震荡偏弱，整体重心有所下移，收于206,470.00 元/吨，环比下跌5420元/吨，幅度2.56%。 【重要资讯】 1、美联储会议纪要显示，与会者继续预计，持续提高联邦基金利率将是适当的；与会者注意到，减缓加息将使美联储能够评估通胀和就业方面的进展；没有与会者预期2023年降息是合适的。 2、2022年11月我国锡精矿进口实物量26552吨，折金属量5543.0吨，环比上涨111.4%，同比上涨28.2%。受益于锡价在11月份快速回暖，缅甸、澳大利亚、刚果（金）等国进口量大幅增长。其中缅甸实物量环比上涨125.4%，总含锡量环比上涨64.3%；澳大利亚进口实物量环比增长56.4%，刚果（金）较上月明显增长157.9%。截至今年前11个月，我国累计进口锡精矿5.8万吨金属量，同比增长42.7%。 3、安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率 97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。 4、TinOne资源公司的最新化验结果显示，在GreatPyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。 【交易策略】 美联储会议纪要影响偏空。俄罗斯继续通过乌克兰向欧洲输送天然气，天然气价格继续下跌。美元指数震荡上涨。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，矿端紧张略有缓解，冶炼厂开工率近期基本持稳。近期沪伦比有所回升，进口窗口有所开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日临近叠加疫情影响，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比有所上升。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存有所增加，smm社会库存环比有所上升。精炼锡目前基本面较为疲软，临近假日下游开工率普遍下降但铅锌蓄电池除外，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，且节前备货较为谨慎。技术上，盘面如期冲高小幅回落，建议可逢高少量试空，关注美指以及外盘走势，下方将检验200000一线支撑强度。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、内外盘价格走势1 二、美元指数与有色金属指数1 三、现货与升贴水2 四、沪伦比值3 五、锡精矿3 六、精练锡4 七、库存5 八、镀锡板6 九、全球精锡供需平衡表6 十、LME锡持仓7 十一、技术分析8 十二、宏观信息与行业信息8 一、内外盘价格走势 本周沪锡主力合约2302震荡偏弱，整体重心有所下移，收于206,470.00元/吨，环比下跌 5420元/吨，幅度2.56%。 开盘价 收盘价 涨跌幅% 结算价 成交量（手） 成交额(亿元) 持仓量（手） 沪锡近月 190500 196550 3 195920 347803 673 27989 沪锡主力 190500 196550 2.85 195920 347803 673 27989 LME3个月锡 23610.0 23940.0 1.44 23934.0 1262.0 / / 沪锡主力 LME3个月锡 45000060000 400000 50000 350000 40000 300000 30000 250000 200000 20000 150000 10000 100000 0 图：沪锡及伦锡价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 本周宏观方面，新型冠状病毒感染将被列为乙类乙管。俄罗斯继续通过乌克兰向欧洲输送天然气，天然气价格继续下跌。 美元指数 有色金属指数 1205000 115 4500 110 4000 105 3500 100 95 3000 90 2500 85 2000 图：美元指数及有色金属指数走势数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 1月6日当周，现货锡价持续走跌，市场心态仍然偏弱，周内最低触及187500元/吨，最 高204500元/吨。周内华东升贴水，最高价升水期货800元/吨，最低贴水1500元/吨，截至1 月6日华东锡价均价贴水200元/吨。 无锡地区1#锡现货均价 1#锡华东升贴水均价 LME锡0-3升贴水（右） 400000200006000 350000 5000 15000 4000 300000 10000 3000 250000 5000 2000 200000 1000 150000 0 0 100000 -5000 -1000 图：1#锡现货价格图：国内外锡现货升贴水 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 四、沪伦比值 沪伦比价 锡现货进口盈亏 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 图：沪伦比价图：锡进口盈亏 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 五、锡精矿 1月5日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报11000-13000元/吨，均价12000元 /吨，较前一周持平。云南地区40%锡精矿加工费报15000-17000元/吨，均价16000元/吨，环比持平。 广西60%锡精矿均价 云南40%锡精矿均价 40 35 30 25 20 15 10 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 云南40% 广西60% 图：国内锡矿价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 海关数据显示，11月份锡矿砂及精矿进口量26552吨，同比增加124.42%；1-11月累计进口量222314吨，同比增加30.06%。 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 累计同比 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 图：国内锡矿累计进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 六、精练锡 据SMM调研，11月国内精炼锡产量为1.62万吨，较10月份环比变动-2.99%，同比变动 21.98%，1-11月累计产量15万吨，同比变动1.58%。预计12月国内精炼锡产量在1.5万吨。 精炼锡:产量:累计值 累计同比 20172018 2019 2020 20212022 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 010203040506070809101112 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 图：国内精练锡累计产量图：国内精练锡产量季节图数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 4月精炼锡进口持续处于盈利状态，我国精炼锡转为净进口状态，但5月下旬进口窗口关闭，直到9月又再度打开，时至年末再度关闭。海关数据显示，2022-11月精练锡进口量5,279.79吨，环比48.48%。 进口数量:精炼锡:累计值 累计同比 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 图：精练锡进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 七、库存 1月5日当周LME锡库存较前一周增加75吨至3,005吨，上期所锡库存增加581吨至 5,482吨。两大交易所总库存为8,487吨，较前一周增加656吨。国内外锡库总体处于低位回升态势，近期有所加速，持续下跌后有所反复。SMM数据显示，社会库存方面，锡库存较前一周下降331吨，至5667吨。 上期所库存 LME库存 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图：交易所锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 八、镀锡板 2022年11月，镀锡板产量为12万吨，环比减少0%，较去年同期增加2万吨。 2017 2018 2019 2020 2021 2022 14 12 10 8 6 4 2 123456789101112 图：镀锡板产量 数据来源：Wind、方正中期研究院 九、全球精锡供需平衡表 世界金属统计局（WBMS）最新报告显示，2022年1-10月全球锡市场供应短缺1.26万 吨，与2021年1-10月的总产量相比，全球报告的精炼锡产量下降了3.7万吨。2022年1-10月中国报告的总产量达到13.39万吨。而中国的表观需求比去年同期低20.6%。2022年1-10月全球锡需求为29.60万吨，比2021年同期低8%。2022年10月精炼锡产量为3.15万吨，需求 为3.41万吨。 WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 2015-10 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 图：WBMS锡市供需平衡 数据来源：Wind、方正中期研究院 十、LME锡持仓 锡价自2020年二季度以来强势上行，3月更是屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，今年3月下旬开始反转回落。截止12月30日，LME锡投资 公司或信贷机构净多持仓为1,238手，较上一周减少-9手。LME锡投资基金净多持仓为349 手，较上一周增长676手。LME锡商业企业净多持仓为-891手，较上一周减少87手。 LME锡价（左）60000投资公司或信贷机构 商业企业 投资基金 50000 40000 30000 20000 10000 0 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 c 十一、技术分析 图：沪锡主力走势图 数据来源：文华财经、方