东兴晨报

2023年6月12日星期一 【东兴非银行金融】非银行金融行业跟踪：政策层面或可有更多期待，继续关注证券板块（20230612） 证券：本周市场日均成交额环比下降500亿至0.9万亿；两融余额（6.8）微 降至1.6万亿。证监会易主席在周中陆家嘴论坛的主题演讲中表示，将从金融市场供给侧管理，投融资动态平衡，持续性对外开放，培养各类投资者的长期价值投资理念，以及在各类主体监管和投资者保护方面加大力度，维护股、债、期市平稳运行，提振投资者对国内资本市场的信心。从中长期角度看，上述表态传递出诸多改革信号，潜在的政策空间较大，而周后期证监会即就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》公开征求意见，对个人和机构投资者最广泛参与的二级市场投资模式进行监管规范，或意味着政策推动的广度扩大、力度加强，未来一段时期支持资本市场良性发展的政策有望持续推出。 从内外部环境看，中国二季度GDP预期高增，美国债务上限问题峰回路转、6月加息预期下降等利好有望带动国内二级市场风险偏好改善，对投资者情绪和北上资金等核心要素的影响更趋积极，有望从业绩和市场层面对证券板块构成直接利好。且经历五周调整后证券板块估值已近年内低位，建议重点关注。 保险：我们认为，“后疫情时期”居民生活有序恢复和代理人展业常态化有助于保险产品的供给和需求双升，持续提振产品销售，未来有望达到一个更 高的“稳态”，而近期银行存款利率下行或将推动储蓄型保险产品形成新的销售“小高峰”，居民端保险覆盖面有望持续扩大。但年初以来全社会消费的“弱复苏”对保险需求能否持续释放的影响需要重视，保费收入能否和新业务价值实现共振是年内核心关注点之一。但从中期角度看，受资产配置需求、产品竞争格局、政策等因素影响，居民对能满足保障、资产保值增值等多类型需求的保险产品的认可度有望持续提升；同时，保险产品定位趋于高度精细化和个性化，保险产品的“消费属性”有望显著增强。而个人养老金、商业养老金业务的相继落地将成为保险产品拼图的有效补充。我们预计，伴随需求的有效释放，人身险和财产险将协同发力，当前的基本面改善有望延续，进而使板块估值修复成为中期主题。 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 (分析师：刘嘉玮执业编码：S1480519050001电话：010-66554043分析师：高鑫执业编码：S1480521070005电话：010-66554130) 【东兴地产】周报20230612：新房二手房销售增速回落，高低能级城市持续分化（20230612） 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,228.83 -0.08 深证成指 10,873.74 0.74 创业板 2,152.42 0.44 中小板 7,136.73 0.92 沪深300 3,844.43 0.2 香港恒生 19,404.31 0.07 国企指数 6,585.68 -0.06 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 致欧科技 24.66 轻工制造 20230612 国科军工 43.67 国防军工 20230612 广康生化 42.45 基础化工 20230613 溯联股份 53.27 汽车 20230613 安凯微 10.68 电子 20230613 锡南科技 - 汽车 20230614 华丰科技 - 电子 20230614 美硕科技 - 有色金属 20230615 莱斯信息 - 通信 20230615 时创能源 - 电力设备 20230616 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 行业基本面： 新房二手房销售增速双双回落，高低能级城市持续分化。从数据来看，28城商品房累计销售面积（1.1~6.9）同比增长17.6%，本月至今（6.1~6.9）同 比增长11.8%，上月整月同比增长24.1%；其中一线城市(4城)本月至今 （6.1~6.9）同比增长47.4%、三线(14城)城市本月至今（6.1~6.9）同比下滑15.2%。12城二手房成交面积（1.1~6.10）同比增长44.1%，本月至今 （6.1~6.10）同比增长26.6%，上月整月同比增长49.5%；其中，一线城市(4城)本月至今（6.1~6.10）同比增长44.6%，上月整月同比增长43.6%；二线城市(6城)本月至今（6.1~6.10）同比增长12.8%，上月整月同比增长54.4% 土地市场继续下滑。从数据来看，100大中城市本年累计 （2022.12.26~2023.6.4）成交土地建面同比下滑8.0%，上周累计同比下滑7.0%；本周100大中城市（5.29~6.4）土地成交溢价率4.8%，上周2.3%；100大中城市本年累计（2022.12.26~2023.6.4）土地成交总价同比下滑20.4%，上周累计同比下滑13.7%。 内债融资同比进一步下滑。从数据来看，境内地产债发行规模（1.1~6.11）累计同比下滑6.4%，5月（6.1~6.11）同比下滑38.4%。 广东鼓励住房政策向多子女家庭倾斜，北京拟明确共有产权住房回购条件及方式。6月6日，广东省发布《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的实施意见》，实施精准购房租房倾斜政策，住房政策向多子女家庭倾斜。6 月7日，北京住建委拟明确共有产权住房回购条件及方式，已购共有产权住 房家庭取得不动产权证未满5年的，不允许转让房屋产权份额。此外，兰州 将购买住房提取住房公积金时限延长至3年，职工购买住房后3年内均可提取本人和配偶的住房公积金。北京和重庆提升住房公积金租房提取额度。 投资策略：防范化解房企风险与支持改善性住房需求是近一段时间以来房地产供需两端支持政策的主要方向。我们认为，当前供需两端政策都在确保房地产市场回归平稳发展，政策正在形成合力，销售市场正走向触底回升，但 销售的分化程度也在进一步提升，销售与拿地都在向高能级城市集中。我们推荐重点布局高能级城市，具有信用优势的优质央企、国企以及有望受益于融资端的支持，有效改善资产负债状况的优质民企。优质头部房企将受益于融资政策的支持进一步优化资产结构，有望抓住行业出清与竞争格局改善的机会在需求回暖之时抢占先机，高能级城市布局较多的保利发展、越秀地产、金地集团、龙湖集团等龙头房企将有望受益。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 (分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028) 重要公司资讯 1.蔚来汽车：蔚来汽车6月12日宣布全系车型起售价减3万元；新购车首任车主用车权益调整为整车6年或15万公里质保等；免费换电补能不再 作为标准用车权益，新用户可灵活选择在家充电或到充换电站付费补能，蔚来此后将推出灵活的充换电服务套餐。。（资料来源：蔚来官方公众号） 2.中国人寿：公告，2023年1月1日至2023年5月31日期间，累计原保险保费收入约为人民币3,986亿元，同比增长5.1%。（资料来源：同花顺） 3.股份制银行：6月12日，招商银行、中信银行、浦发银行、光大银行、民生银行、华夏银行、浙商银行、渤海银行、恒丰银行等多家股份行在官网发布关于调整人民币存款利率的公告。各银行活期存款和二年、三年、五年整存整取定期存款下调幅度为5到15个基点。（资料来源：中国证券报） 4.长春高新：公告，截至目前，公司尚未接到有关浙江集采政策的通知文件。经公司核实，目前浙江集采政策具体实施文件尚未正式出台。公司郑重提醒广大投资者，集采政策均以官方渠道发布为准，请理性分析、 注意投资风险。（资料来源：同花顺） 5.高测股份：公告，全资子公司宜宾高测与英发睿能构建战略合作伙伴关系，共同推进在单晶硅棒切片领域展开合作，双方签署了《战略合作框架协议》。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.央行：行长易纲赴上海调研金融支持实体经济和促进高质量发展工作时指出，我国经济处于疫情冲击后的恢复阶段，生产活动有序开展，市场主体资产负债表正在修复。近来月份CPI、PPI环比下降，主要受供需恢 复存在时间差以及基数效应明显两方面因素影响。预计二季度GDP同比增速会比较高，CPI下半年有望逐步回升，到12月CPI同比将在1%以上。下一步，央行继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。（资料来源：中国人民银行官网） 2.央行：据央行初步统计，一季度末，我国金融业机构总资产为439.33万亿元，同比增长10.8%，其中，银行业机构总资产为397.25万亿元，同 比增长11%；证券业机构总资产为13.71万亿元，同比增长7%；保险业机构总资产为28.37万亿元，同比增长10.5%。（资料来源：中国人民银行官网） 3.国家邮政局：据国家邮政局测算，5月中国快递发展指数为370.9，同比提升37.8%。当月市场规模进一步扩大，服务质量有所提升，寄递网络不断完善，跨境能力持续增强。（资料来源：国家邮政局官网） 4.国家发改委：近期将加快推进能源革命，有序推进新旧能源转换替代；加快重点领域低碳转型，引导传统行业改造升级；加快绿色低碳科技创新，培育经济增长绿色新动能；加快完善绿色低碳政策，健全支持绿色发展的财税、金融、投资价格政策，推动能耗双控逐步转向碳排放防控。 （资料来源：同花顺） 5.证监会：证监会就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》公开征求意见。《规定》拟加强对投资环节的集中统一管理，对展示基金组合策略历史业绩提出明确规定，并优化对投资分散度的限制要求，配置 货基、债基不得超过20%。另外，提供私募投资建议需遵守“5%”及“10%” 原则。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴非银行金融】非银行金融行业跟踪：政策层面或可有更多期待，继续关注证券板块（20230612） 证券：本周市场日均成交额环比下降500亿至0.9万亿；两融余额（6.8）微降至1.6万亿。证监会易主席在周中陆家嘴论坛的主题演讲中表示，将从金融市场供给侧管理，投融资动态平衡，持续性对外开放，培养各类投资者的长期价值投资理念，以及在各类主体监管和投资者保护方面加大力度，维护股、债、期市平稳运行，提振投资者对国内资本市场的信心。从中长期角度看，上述表态传递出诸多改革信号，潜在的政策空间较大，而周后期证监会即就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》公开征求意见，对个人和机构投资者最广泛参与的二级市场投资模式进行监管规范，或意味着政策推动的广度扩大、力度加强，未来一段时期支持资本市场良性发展的政策有望持续推出。 从内外部环境看，中国二季度GDP预期高增，美国债务上限问题峰回路转、6月加息预期下降等利好有望带动国内二级市场风险偏好改善，对投资者情绪和北上资金等核心要素的影响更趋积极，有望从业绩和市场层面对证券板块构成直接利好。且经历五周调整后证券板块估值已近年内低位，建议重点关注。 保险：我们认为，“后疫情时期”居民生活有序恢复和代理人展业常态化有助于保险产品的供给和需求双升，持续提振产品销售，未来有望达到一个更高的“稳态”，而近期银行存款利率下行或将推动储蓄型保险产品形成新的销售“小高峰”，居民端保险覆盖面有望持续扩大。但年初以来全社会消费的“弱复苏”对保险需求能否持续释放的影响需要重视，保费收入能否和新业务价值实现共振是年内核心关注点之一。但从中期角度看，受资产配置需求、产品竞争格局、政策等因素影响，居民对能满足保障、资产保值增值等多类型需求的保险产品的认可度有望持续提升；同时，保险产品定位趋于高度精细化和个性化，保险产品的“消费属性”有望显著增强。而个人养老金、商业养老金业务的相继落地将成为保险产品拼图的有效补充。我们预计，伴随需求的有效释放，人身险和财产险将协同发力，当前的基本面改善有望延续