电力设备及新能源周报：松下全力扩大电池产能，美国组件需求旺盛

本周（20230605-20230609）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌4.34%，涨跌幅排名第28，弱于大盘。本周核电指数跌幅最小，储能指数跌幅最大。核电指数下跌2.02%，新能源汽车指数下跌2.98%，光伏指数下跌3.05%，风力发电指数下跌3.80%，工控自动化下跌3.82%，锂电池指数下跌4.46%，储能指数下跌4.87%。 新能源车：松下全力扩大电池产能，押注美国市场 2023年6月6日，松下发言人表示该公司与特斯拉（Tesla）在美国内华达州（Nevada）合资的电池厂，将增设第15条生产线，预计在一到两年内开始运行。完成扩产后，该厂年产能将从目前35 GWh提升10%至39 GWh，足以满足50万至70万辆特斯拉Model 3的电池需求。特斯拉为松下核心客户，当前主要供应2170电芯，到2030年，松下计划将其全球电池产能从2022年底的50GWh扩大到3-4倍，合计150-200GWh，新增产能都是针对美国市场需求。 新能源发电：美国组件需求旺盛，硅料价格跌幅加剧 光伏：美国Q1光伏组件进口达12GW，光伏装机达6.1GW，其中户用光伏飙升30%，达到1.6GW。本周硅料均价降至每公斤100元，环跌15.25%；M10、G12尺寸硅片价格分别跌至每片3.6、5元左右，跌幅落在8%与13%不等；M10,G12尺寸电池片主流成交价格分别落在每瓦0.84-0.86元人民币与每瓦0.92-0.93元人民币左右，跌价幅度分别达到4.5%与6.1%。风电：近日，广东省发布《2023年海上风电项目竞争配置工作方案》，其中省管海域共15个项目、7GW，国管海域先安排15个、共16GW预选项目再从中选出8GW项目作为开展前期工作的示范项目。储能：5月，储能与电力市场共跟踪统计了25个储能项目，储能总规模为3.683GW/9.253GWh。所有项目包含169条投标报价，平均报价延续下降趋势，储能系统和电池框架采购投标价格继续创新低。 工控及电力设备：《新型电力系统发展蓝皮书》发布，PMI持续小幅回落PMI：5月我国PMI为48.8%，同比下降0.4pct。生产指数和新订单指数分别为49.6%和48.3%，同比下降0.6、0.5p Ct ，均位于收缩区间。电源电网投资：1-4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1802亿元，同比增长53.60%。 本周关注：晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、天赐材料、三花智控、南网科技、科达利、通灵股份。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：松下全力扩大电池产能，押注美国市场 1.1行业观点概要 6月6日，松下发言人表示该公司与特斯拉（Tesla）在美国内华达州（Nevada）合资的电池厂，将增设第15条生产线，预计在一到两年内开始运行。完成扩产后，该厂年产能将从目前35GWh提升10%至39 GWh，足以满足50万至70万辆特斯拉Model 3的电池需求。 松下是特斯拉圆柱型电池供应商，也是特斯拉最大的电池合作伙伴之一。双方自2008年开始合作，至今已有13年的历史。2022年，松下向特斯拉供应了约27 GWh的电池，占全球纯电动汽车用电池市场的近17%。 图1：松下为特斯拉提供电池供应 图2：松下与特斯拉内华达州合资电池厂 松下全球产能规划：到2030年，松下计划将其全球电池产能从2022年底的50GWh扩大到3-4倍，合计150-200GWh，新增产能都是针对美国市场需求。 松下不仅致力于提高电池产量，而且尽可能提高电池性能，计划将电池的能量密度提高25%。松下的锂离子电池在2022年的能量密度为800Wh/L，计划到2030年将其提高到1000 Wh/L，这些电池将应用于松下的下一代2170圆柱形电池以及即将推出的4680型电池。 松下在北美产能规划：1）内华达州工厂，松下已经与特斯拉在内华达州合作运营一家制造工厂，主要为特斯拉供应2170电芯，产能将扩至39GWh。2）堪萨斯州工厂，第二家电池工厂目前正在建设中，预计2024年投产。3）第三家工厂。松下决定在美国建立第三家电动汽车电池工厂，预计产能每年30GWh，以进一步增强其在北美地区的生产能力。 图3：松下产能规划 图4：计划提升电池能量密度 全球动力电池：全球动力电池产业发展强劲，新能源汽车产销两旺，中国电池企业在全球市场的占据主导地位，日韩也在加紧国外布局，押宝美国市场。松下2022年全球动力电池装机量为38GWh，全球占比7.3%。按年份来看，松下年度装机量有所提升，未来随着特斯拉的需求放量以及产能的持续释放，松下有望继续提升全球市占率，装机量有望持续提升。 图5：2022年全球动力电池企业装机量情况 图6：2020-2022年全球动力电池企业装机量（GWh） 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图7：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图8：负极材料价格走势（万元/吨） 图9：隔膜价格走势（元/平方米） 图10：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（06/05-06/09） 2新能源发电：美国组件需求旺盛，硅料价格跌幅加剧 2.1行业观点概要 美国太阳能行业装机容量创下季度最高。据WoodMackenzie和太阳能行业协会（SEIA）贸易组织分析发现，美国Q1太阳能装机容量为6.1GW，飙升47%，成为有史以来最好的一个季度，可为100多万户家庭供电。报告称，太阳能装机量占美国一季度新增发电量的54%，佛罗里达州新增太阳能装机最高。由于一季度表现强劲，SEIA将今年的预测从28.4GW略微上调至29GW。 美国Q1光伏组件进口迎来高速增长。美国Q1公用事业和其他大客户的大型项目安装量为3.8GW，同比增长66%。户用光伏也取得了良好的成绩，一季度户用光伏飙升30%，达到1.6GW。美国Q1光伏组件进口达12GW，而2022年全年进口了29GW，一季度光伏组件无疑迎来了高速增长。SEIA在报告中表示，由于新的《通胀削减法案》中的可再生能源激励措施激励，预计未来五年该行业将迎来强劲增长。2024年至2028年间，年增长率预计将在10%以上，到2029年，安装量将比目前水平增加两倍。 光伏观点： 硅料方面：硅料价格下跌速度和幅度均出现加剧。据Pvinfolink公布的硅料价格显示，截止至6月7日，多晶硅致密块料均价降至每公斤100元，环跌15.25%，创下2023年1月至今的单周跌幅之最。同时低价范围已经降至每公斤80元，不断迫近全成本水平，并且不断靠近盈利平衡位置。硅料现货库存规模持续堆高难下，尤其个别企业的库存规模已累积达到超过单月产量，销售和业绩兑现的压力空前。 基于此供应过剩的背景，卖方对于签单的心态迫切，订单价格让步幅度空前，个别头部企业的致密块料新订单报价已经跌至每公斤84-90元范围，疏松料和珊瑚料的价差范围也有更大幅度的让步，致使与致密块料之间的价差扩大至每公斤高达8-12元。SNEC展会后的市场氛围显现出加速追跌特点，上游环节尤其明显。硅料产能规模庞大的基础上，叠加数万吨的新产能悄然投放，致使头部企业之间的竞争态势日趋白热化，二三线以及新进入企业的生存压力加大。 硅片方面：硅片整体价格下滑，跌幅相比上周呈现扩大。本周M10, G12尺寸硅片价格为每片3.6元人民币以及每片5元人民币左右，跌幅落在8%与13%不等。截至至6月7日，在M10尺寸上一线大厂已经有每片3.4-3.5元人民币左右的价格陆续成交，低价水位也下探到每片3.2-3.25元人民币。单晶硅片环节库存规模暂时持稳、且有小幅下降，但是市场价格剧烈变动期，若跌幅不减、继续迫近盈利平衡位置的话，预计拉晶环节的稼动水平仍将动态变化。展望后势，当前的减产幅度仍不足以消化庞大的库存水位，同时，尽管硅片价格走势已经回归自身的供需关系，硅料价格的急遽跌价也让硅片厂家被迫的受到部分让价。当前硅片厂持续以双经销、代工的方式将硅片换成电池片，然而仍然难解当前的供应过剩，若厂家减产幅度维持当前，预期硅片价格走势将难有止尽。 电池片方面：本周电池片价格持续下行，M10, G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦0.84-0.86元人民币与每瓦0.92-0.93元人民币左右的价格水平，跌价幅度分别达到4.5%与6.1%，其中在M10尺寸受到时间节点影响，成交价格范围较大。在N型电池片部分，本周TOPCon（M10）电池片价格也对应硅片价格下跌，成交价格普遍落在每瓦0.95元人民币左右。观察N型电池片与P型价格价差稳定落在每瓦1毛-1毛1元人民币。HJT（G12）电池片外卖厂家稀少，价格也跟随主流电池片价格松动跌价，落在每瓦1.1元人民币不等。展望后势，由于电池片需求维持高档，当前电池片跌价幅度对应硅片仍未能完全反应，大尺寸电池片毛利水平高达30%。针对六月电池片排产厂家们普遍维持满产满销的策略，同时N型产能持续爬坡放量，预期后续电池片价格仍将视组件厂家排产实际规划而被动改变。 风电观点： 近日，广东省发布《2023年海上风电项目竞争配置工作方案》，其中： 1）省管海域共15个项目、7GW，包括湛江0.7GW、阳江3GW、江门0.8GW、珠海1GW、汕尾1.5GW。 2）国管海域先安排15个、共16GW预选项目，汕头5GW、汕尾4GW、揭阳4GW、潮州3GW；再从中选出8GW项目作为开展前期工作的示范项目。 3）本轮不竞电价，上网电价执行广东省燃煤基准价。 4月风电数据：据能源局统计，1-4月新增风电装机14.2GW，同比+48.23%； 4月新增装机3.8GW，同比+123.53%。1-4月风电电源投资额400亿元，同比+20.7%。1-4月份，全国发电设备累计平均利用1145小时，比上年同期下降31小时；其中风电866小时，同比增加87小时。 图11：风电月度新增装机（万千瓦） 近日彭博新能源财经发布数据显示，2022年全球风电新增装机容量为85.7GW，同比下降15%；其中陆上风电装机76.6GW，同比下降9%；海上风电装机9.1GW，同比下降46%。金风科技以12.7GW的装机容量位居第一；维斯塔斯（Vestas）以400MW的微小差距位居第二，通用电气和远景能源分别排名第三、第四。 3月15日，彭博新能源财经发布2022年中国风电整机制造商新增吊装数据。2022年中国风电新增吊装容量为48.8GW，相较于2021年下降13%。其中，陆上风电新增43.6GW，同比小幅增长5%；海上风电新增5.2GW，同比下降64%；2022年新增吊装容量中国风电制整机制造商前三名分别是金风科技、