焦煤周报：黑色整体反弹，焦煤价格仍维持低位

2023年6月12日 黑色整体反弹， 焦煤价格仍维持低位 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 上周国内市场炼焦煤维持弱稳。供应正常，库存压力不明显。目前受钢材价格上涨影响，市场情绪有所好转，部分低库存钢厂补库，对焦煤价格形成支撑。受传统淡季影响，钢厂需求依然偏弱，按需采购，焦煤上涨动力不足。 需求方面，全国247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.75个百分点；高炉炼铁产能利用率89.6%，环比上周持平。铁水产量仍维持高位，但难以持续。 动力煤方面，海外欧洲及东南亚市场需求低迷，价格维持低位，国内用电需求增长不多，目前处于弱稳状态。 进口市场，蒙古国进口炼焦煤市场稳中偏弱。其余进口焦煤市场也是以稳定为主，市场刚性小量采购，价格小幅反弹，贸易商多保持观望。 焦煤库存，上周焦化厂炼焦煤库存有所降低，钢厂炼焦煤库存也下降。全国16个港口进口焦煤库存为501.3万吨，减17.4万吨。 操作建议：多9空1正套，也逢高做空 风险因素：国内经济政策兑现情况，钢厂生产情况 一、行情分析 上周焦煤期货指数低位震荡，小幅反弹13，收1286。 上周国内炼焦煤现货价格弱稳。港口焦煤整体价格相对持稳，港口去库速率仍未明显提振，贸易商寻求出货机会，部分煤种因终端刚需采购，价格上涨10元/吨。国内主要产地方 面，上周各煤种普遍涨1-20元/吨。国内竞拍方面，上周的流拍比与有所下降，流拍率在25% 左右，周环比降低7%。竞拍各煤种涨幅在20元/吨。上周全国110家洗煤厂开工率71.13% 较上期降2.57%；日均产量61.11万吨降1.57万吨；原煤库存264.06万吨降9.87万吨；精煤 库存171.85万吨降7.16万吨。上周现货煤价小幅反弹，煤矿出货顺畅，产量稳定，由于陕西部分地区煤矿继续停产，开工率微降。由于市场回暖，投机需求略有回暖，部分贸易商伺机进场少量拿货。 上周国内市场炼焦煤止跌企稳，市场维持弱稳。供应方面，除部分煤矿安全检查限产和内部原因停产，其余地区正常生产，整体煤矿生产有所减少，库存压力不明显。需求方面，目前受钢材价格上涨影响，市场情绪有所好转，部分低库存钢厂补库较为积极，对焦煤的价格形成一定支撑。受传统淡季影响，钢厂需求依然偏弱，按需采购已成为常态，国产焦煤上涨驱动力不足，后期价格或延续弱稳。 需求方面，全国247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.75个百分点；高炉炼铁产能利用率89.67%，环比上周持平，同比下降0.47个百分点；钢厂盈利率43.72%，环比增加10.82个百分点，同比下降15.15个百分点；日均铁水产量240.82万吨， 环比增加0.01万吨，同比下降2.44万吨。上周铁水产量仍处高位，但长期来看，高产量大概率难以持续。 进口市场方面，海运远期炼焦煤市场稳中有涨，市场刚性需求小批量采购，影响价格小幅反弹，现国际贸易商多保持观望，等待澳煤销售格局及价格走势进一步明晰。现一线主焦煤报价230美金/吨，周环比上涨3美金/吨，准一线主焦报价221.5美金/吨，周环比上涨3 美金/吨；二线主焦报价173美金/吨，周环比涨2美金/吨。蒙古国进口炼焦煤市场稳中偏弱运行。自蒙古国推行边境交货模式以来，多数中小贸易企业被迫停止中盘拉运，口岸通关依旧处于高位，查干哈达库存已跌破300万吨。市场利润倒挂，短盘运费小幅下降，市场活跃度依旧低下，各贸易企业寻求出货机会。 据海关总署最新数据显示，2023年4月份，中国进口煤炭总量为4064万吨，环比减1.23%，同比增90.19%；2023年1-4月，中国进口煤炭总量1.4亿吨，环比增39.95%，同比增71.67%。其中4月份炼焦煤进口量为839万吨，占煤炭总进口量的20.6%，排名前三为蒙古煤，俄罗斯煤，美国煤，分别占比49%，31%，8.6%。 库存方面，据统计全国16个港口进口焦煤库存为501.3万吨，减17.4万吨；其中华北3 大港焦煤库存为134.0万吨，增1.9；东北2港53.6万吨，减8.7；华东9港万吨217.7，增 18.4；华南2港96.0万吨，减29.0。而产地库存方面，上周原煤，精煤库存双双下移，主要 原因在于大矿品牌集群下调长协价格，下游履约率回升，采购量增加，地区大矿降库明显，叠加山西大矿部分矿点停产导致产量下滑，库存较上周出现减量。但是民营矿点库存重回累库节奏，新签订单稀少，出货节奏缓慢。 二、行情展望 总体上，目前国内钢材需求旺季结束，步入淡季需求，国内北方和南方天气不佳，需求边际放缓，钢材现货成交量维持往年正常水平。焦煤期现货价格有止跌调整迹象，但暂时需求无亮点；同时近期钢价有一定幅度反弹，钢厂利润有所好转，钢厂开始减产后逐渐小幅复产，但原材料采购依然谨慎，特别是在焦煤供大于求情况下，钢厂议价能力较强，焦煤价格在本来黑色反弹行情中维持弱势。总体上，在钢材终端需求步入淡季情况下，政策端2023年粗钢限产政策定调为不增不减，最近部分钢企小幅复产，铁水产量高位企稳回升，但焦煤供需中期依然供大于求，行情压力偏大，预计震荡偏弱为主，操作建议短期观望为主。 三、行业要闻 1.最近，全国人大常委会和国务院相继公开了2023年度立法工作计划，在备受关注的税收领域，增值税法和关税法成为今年立法重点，而备受关注的个人所得税法修订和房地产税立法均未涉及。6日，国务院办公厅公开了国务院2023年度立法工作计划，明确今年提请全国人大常委会审议关税法草案。预备提请全国人大常委会审议消费税法草案，税收征收管理法修订草案。稍早，全国人大常委会公开的2023年度立法工作计划显示，今年8月份二次审议增值税法，初次审议关税法等税收法律。中国政法大学财税法研究中心主任施正文告诉第一财经，今年是十四届全国人大及其常委会依法履职的第一年，多部重要税收法律将在今年审议或预备审议，体现了本届人大高度重视税收立法。今年税收立法重点在增值税法二审和关税法一审，第一大税种增值税立法最快有望在今年获通过。考虑到今年经济社会形势，稳字当头，立法计划未提个税法修订和房地产税法，这意味着今年应该不会推进个税改革和房地产税改革试点。 2.目前陕西省24条省级制造业重点产业链发展势头良好，稳步做大做强。经过近两年的“链式”发展，制造业重点产业链发展水平大幅提升，新增太阳能光伏，煤制烯烃芳烃，乘用车（新能源汽车）3条产值规模上千亿元重点产业链。产业链上新增炬光科技，诺瓦星云等13户上市企业。在培育壮大产业链工作中，陕西省主要从构建产业链“专精特新—单项冠军—小巨人—链主企业”梯度培育体系，支持引导产业链创新发展，内培外引持续强链延链补链，狠抓产业链重点项目建设，推动产业链资金链深度融合，开展产业链综合评价工作等7个方面着手，加快重点产业链提升发展。为推进产业链资金链深度融合，省工信厅，人民银行西安分行建立了“一链一行”主办行制度，确定首批30家金融机构为主办行，为333家企 业提供“一对一”金融服务；2022年，落实贷款余额2757亿元，同比增长15.16%；针对重点产业链“链主”上下游中小微配套企业和专精特新“中小企业”融资问题，以“政府增信+批量对接+风险补偿”的模式，联合省财政厅设立8亿元省级中小微企业银行信贷风险补偿金，通过白名单，风险补偿机制，推动金融机构开发推广“工信贷”产品。今年一季度，省工信厅发布首批“工信贷”白名单企业1238户，13家合作银行已落实“工信贷”业务48.31亿元，惠及382 户中小微企业。中国银行陕西省分行设立800亿元专项信贷资金，用于支持制造业和战略性新兴产业发展。省工信厅联合人民银行西安分行出台《“十行千亿惠万企”融资专项行动实施方案》，聚焦特色工业园区和小微企业双创基地，增加对小微企业首贷，信用贷，无还本续贷的投放力度。下一步，省工信厅将着力推动产业链发展整体上台阶上水平，大力抓好产业链创新链融合发展，开展重点产业链关键核心技术产业化“揭榜挂帅”，对定榜项目给予奖补；对产业链制造业企业研发投入年度新增部分和重大装备首台（套），新材料首批次，软件产品首版次应用给予奖补。 四、相关图表 图表1焦炭期货现货走势图表2焦煤钢期货现货走势 3,500 400 3,000 500 3,000 200 期货结算价(活跃:成交量):焦煤 京唐港:库提价(含税):俄罗斯:1/3焦煤现期差(活跃):焦煤 2,000 期货结算价(活跃:成交量):焦炭 出厂价(含税):焦炭:二级冶金焦:分区域:华北现期差(活跃):焦炭 2,50000 2,000 -200 1,000 1,500 2022-08-222023-02-22 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -400 0 2022-07-152023-01-15 -500 1500 1000 500 0 -500 图表3焦炭基差走势 现期差(活跃):焦煤 1000 500 0 -500 -1000 -1500 图表4焦煤基差走势 现期差(活跃):焦炭 -1000 2021年9月2022年3月2022年9月2023年3月 2021年9月2022年3月2022年9月2023年3月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 4500 3500 图表5进口焦煤港口价格 6500 5500 4500 图表6炼焦煤供需对比 炼焦煤:供需对比:当月值 总供给:炼焦煤:当月值总需求:炼焦煤:当月值 1000 500 2500 1500 3500 2500 1500 0 -500 策克口岸:库提价(含税):蒙古:1/3焦煤京唐港:库提价(含税):俄罗斯:1/3焦煤京唐港:库提价(含税):澳大利亚:1/3焦煤 500 2021-11-152022-05-152022-11-152023-05 500 2018-052019-052020-052021-052022-05 -1000 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 1500 图表7焦煤净进口量 400 图表8焦煤库存总量 1000 500 300 煤矿库存:炼焦煤:总库存:当周值 200 100 炼焦煤:净进口量:当月值 0 2021-042021-102022-042022-10202 0 2021-07-092022-01-092022-07-092023-01-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 300 图表9焦煤各主要地区库存总量 400 图表10焦煤3港口库存总量 煤矿库存:炼焦煤:山西:当周值煤矿库存:炼焦煤:河北:当周值煤矿库存:炼焦煤:山东:当周值 炼焦煤库存:三港口合计 300 200 200 100100 0 2021-07-232022-07-23 0 2021-07-232022-07-23 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 500 图表11全国钢铁日产量 27000000 图表12全国钢材产量（旬） 400 300 22000000 200 17000000 日均产量:生铁:全国:估计值日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 100 2020-04-202021-04-202022-04-202023-04- 12000000 2022-05-102022-09-102023-01-102023-05- 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13日均产量:洗煤厂(110家) 日