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本报告主要关注国内和海外的经济数据、货币政策和风险因素。国内经济数据方面,5月的通胀和进出口继续保持疲软,反映出周期向下的压力。金融反腐和“主动挂钩”的信号下,远端的预期正在改善。此外,5月的乘联会数据和上海二手房成交量回落也反映出市场压力。海外方面,非美央行意外加息,加拿大央行和澳大利亚央行分别加息25BP,市场预期紧缩路径。此外,欧元区和美国的经济数据也反映出经济放缓和通货膨胀的压力。在策略方面,建议关注短期风险和货币政策变动,收益率曲线策略转向陡峭。风险因素包括地缘冲突升级、疫情风险升级和欧洲债务风险。