冲突再起，塞尔维亚与科索沃将走向何方？

冲突再起，塞尔维亚与科索沃将走向何方？ 研究结论 4月23日，科索沃北部4座塞尔维亚族占多数的城镇举行地方选举，但塞族居民集体抵制选举，原因是科索沃当局拒绝了塞尔维亚人组建市政联盟、以争取更大自主权的要求。在投票率不足3.5%的情况下，行政长官均由科索沃主体民族的阿尔巴尼亚人当选。塞族居民拒绝承认这一选举结果，并聚集在市政厅前，拒不接受新的地方长官到任。 5月26日，科索沃当局派遣特警强行护送阿族当选官员上任，塞族人试图阻止警察和官员进入市政大厅，科索沃警方发射催泪瓦斯驱散塞族抗议者，引发两方激烈冲突，冲突导致了数十人受伤，其中包括北约驻科索沃维和部队的士兵。同一日，塞尔维亚总统武契奇下令，将塞尔维亚军队的战备状态提升到最高等级，并将部队调往科索沃边境集结。 武契奇表示，“塞尔维亚不会在科索沃北部的塞族人遭到袭击时坐视不管”，他呼吁驻扎在科索沃的北约维和部队保护塞族人免受警察的伤害；与此同时，武契奇也多次劝告北部塞族抗议者不要回应特警的挑衅，因为这可能会实现科索沃领导人“在塞尔维亚人和北约之间制造冲突的阴谋”，“他们想让塞尔维亚军队动手，然后向欧盟施压对塞尔维亚实施制裁，如同对俄罗斯那样”。科索沃总统则指责塞尔 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2023年06月12日 证券分析师孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 证券分析师曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 证券分析师王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932 东方战略观察周报：中美高层沟通恢复2023-05-29 维亚总统武契奇破坏科索沃的稳定。“塞族人袭击了科索沃警察、驻科部队（维和 部队）官员和记者。犯罪团伙执行武契奇的命令，破坏科索沃北部的稳定”。 事发之后，美国和欧盟一反历来在科索沃问题上拉偏架的态度。美国和欧盟均对科索沃的行为进行了谴责，其中美国的言辞尤为严厉。美国国务卿布林肯表示，“美国强烈谴责科索沃政府不顾美国和科索沃欧洲伙伴的建议，强行进入科索沃北部市政大楼的行动。这些行动急剧和不必要地加剧了紧张局势，破坏了我们帮助科索沃和塞尔维亚关系正常化的努力，并将对我们与科索沃的双边关系产生影响”。 6月1日，在德国总理朔尔茨、法国总统埃马克龙和欧盟外交与安全政策高级代表博雷利的主持下，武契奇与科索沃总统奥斯马尼进行了短暂会面。马克龙和朔尔茨呼吁各方尽力缓和局势，并“重新举行选举”，马克龙还敦促科索沃当局兑现承诺，按照2013年的《布鲁塞尔协议》推进建立塞族城市联盟。德法两国领导人希望塞尔维亚和科索沃当局能在下周就上述问题给出“明确答案”。 目前，科索沃180万的总人口中，塞族人只占到5%，阿尔巴尼亚人则占到90%以上。但在历史上，科索沃却是塞尔维亚人的“龙兴之地”，是斯拉夫人大迁徙进入巴尔干半岛的第一站。塞尔维亚和科索沃之间，既有民族矛盾，又有宗教矛盾（塞尔维亚人信仰东正教，阿尔巴尼亚人则信奉伊斯兰教），更有南斯拉夫解体以后叠加在民族与宗教矛盾之上长达数十年的主权纠纷。 去年八月，塞尔维亚和科索沃之间也曾因更换车牌等问题爆发冲突。但正如我们在前述报告中分析的那样，科索沃和塞尔维亚之间近来的紧张局势，绝非欧美要开辟打击俄罗斯的“第二战场”，而是趁俄罗斯深陷乌克兰战事无暇他顾，意图一劳永逸地解决科索沃问题，防止自身后院着火，进而能专心于俄乌战事。欧美无法同时在欧洲负担两场战事，俄乌战事焦灼之际，欧美格外需要一个和平与稳定的巴尔干半岛。因此，此次科索沃当局单方面挑起事端激化矛盾，可谓是“不顾大局”，自然引来了美国和欧盟的猛烈抨击。塞尔维亚和科索沃虽然积怨日久，却都以加入欧盟为首要的国家战略，这就给了德法两国调停争端的底气，也限制了矛盾进一步加剧恶化的空间。今年年初，当事双方就在美国和欧盟的调停下接受了双边关系正常化的建议。有鉴于此，此次冲突大概率会在美德法等国的斡旋和干预下走向缓和。 塞尔维亚总统武契奇：铁托的仰慕者能否解决科索沃危机，带领塞尔维亚走出困境：——环球政治人物观察5 2023-02-08 风险提示 欧美的调停不及预期，且双边领导人无力缓和局势，冲突进一步加剧。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图1：科索沃境内的族群构成 图片来源：经济学人，东方证券研究所 图2：1995-2022年间塞尔维亚人均GDP（左轴）及GDP总量（右轴）的变化 数据来源：IMF，Wind，东方证券研究所 图3：塞尔维亚出口商品结构图（总额268亿美元，2021年）图4：塞尔维亚进口商品结构图（总额361亿美元，2021年） 数据来源：OEC，东方证券研究所数据来源：OEC，东方证券研究所 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体 接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。