中国5月CPI低迷，国内部分期限存款利率下调

日度报告——综合晨报 中国5月CPI低迷， 国内部分期限存款利率下调 报告日期：2023-06-12 外汇期货 美国商业银行存款连续�三周净流入 美国商业银行存款连续4周上升，表面上来看意味着地区性银行危机的缓解，实际上货币基金上升的幅度更加明显，因此这意味着短期市场对于现金的偏好持续，美元指数短期震荡。 股指期货 中国5月CPI同比0.2%，PPI同比-4.6% 国内疫后修复回归常态，需求波动较小，价格低迷不振，仍需综要政策端进行更多引导。政策端近期围绕汽车、家电消费开展合多方面工作，政策信号边际向好。股指处于赔率较高区间。 晨国债期货 报多家股份制银行将从6月12起下调部分期限的存款利率 存款利率下调的主要意义还是在于促使商业银行让利于实体，因此市场降息预期有所上升。但近期人民币汇率持续贬值，且正在逐渐逼近7.2这一关键点位，降息面临掣肘。 黑色金属 5月汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆 当前钢材基本面矛盾相对有限，成材去库仍较为健康，电炉缺乏复产意愿，对铁水产量仍有支撑。但卷板需求依然存在回落风险，短期钢价仍以反弹思路对待，关注电炉成本压力。 有色金属 6月9日LME锌库存下滑725吨降幅全部来自新加坡 锌价急速下挫后成本支撑逐步显现、对锌价起到托底作用，同时宏观风险偏好修复助力锌价反弹，但由于当前仍是需求淡季，消费成色显著好转前锌价向上反弹空间有限。 农产品 USDA6月棉花供需报告影响平平 USDA报告下调美棉22/23期末库存、上调23/24美棉产量和期末库存；全球方面，报告上调22/23、23/24全球期末库存，但23/24全球库销比下降。 徐颖首席分析师（宏观策略）从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609Tel：63325888-1610 Email：ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）6 2.3、有色金属（铜）6 2.4、有色金属（工业硅）7 2.5、有色金属（锌）8 2.6、有色金属（铝）9 2.7、能源化工（PTA）9 2.8、能源化工（原油）10 2.9、能源化工（甲醇）10 2.10、农产品（棉花）11 2.11、农产品（豆粕）12 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 埃尔多安任命新央行行长，高盛出身(来源：Bloomberg) 当地时间周五，土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安任命哈HafizeGayeErkan成为新任央行行长，接替任职两年多的SahapKavcioglu。Erkan成为新行长，被外界视为土耳其结束多年以来超低利率、回归传统政策的前兆。 美联储本周会议维持利率不变的概率为71.2%((来源：Bloomberg) 据CME“美联储观察”：美联储6月议息会议维持利率不变的概率为71.2%，加息25个基点的概率为28.8%；到7月维持利率在当前水平的概率为30.6%，累计加息25个基点的概率为53.0%，累计加息50个基点的概率为16.4%。 美国商业银行存款连续�三周净流入(来源：Bloomberg) 截至5月31日当周，美国商业银行存款总额连续�三周上升，增加了466亿美元。上周， 流入到货币市场基金的资金达到366亿美元，创下累计5.457万亿美元的历史新高。这是连 续�7周资金净流入货币市场基金，也是过去13周中的�12周。 点评：美国商业银行存款连续4周上升，表面上来看意味着地区性银行危机的缓解，实际上货币基金上升的幅度更加明显，因此这意味着短期市场对于现金的偏好持续，美元指数短期震荡。美国商业银行存款连续4周上升，区域性银行风险短期缓解，但是货币基金上升的速度非常快，超过了银行存款上升的速度，这表明了偏好的区别。市场整体依旧对于现金存在明显的偏好，但是存款的优先级在降低，因此还需要继续观察银行的风险问题后续，短期美元震荡。 投资建议：美元指数震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国家金管局：加强改善对科技、制造业、消费等领域金融供给(来源：wind) 金融监管总局党委书记、局长赴上海调研，围绕深化主题教育、服务实体经济、防范化解风险、扩大改革开放等，面对面听取意见建议，研究工作思路和政策举措。他指出，金融机构要坚定信心，用心用力加大对实体经济的支持力度。重点加强和改善对高水平科技自立自强、制造业、乡村振兴、投资和消费等领域金融供给。要适应新形势新任务，扎实练内功、着力控成本，不断提升内涵式发展能力。 央行行长：预计二季度GDP同比较高，CPI下半年回升(来源：wind) 央行行长赴上海调研金融支持实体经济和促进高质量发展工作。他强调，预计二季度GDP同比增速会比较高（主要是基数效应），CPI下半年有望逐步回升，到12月CPI同比将在 1%以上。我们有信心、有能力、有条件实现今年“两会”确定的预期增长等目标；下一步，央行将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，推动实体经济综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 四部门发文促进绿色智能家电消费(来源：wind) 商务部等四部门发布《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，要求深入开展家电以旧换新，积极推进绿色家电、智能家电认证，引导家电企业进一步丰富绿色智能家电产品供给。扎实推进绿色智能家电下乡，强化家电营销网络建设，引导家电生产、销售、维修、回收企业及电商平台下沉渠道，在县乡两级设立直营店、体验店、服务网点、回收站点、前置仓，推动绿色智能家电下乡，进一步挖掘农村市场消费潜力。 5月中国中小企业发展指数录得88.9%，环比降0.1%(来源：wind) 中国中小企业协会发布数据显示，5月中国中小企业发展指数（SMEDI）为88.9，环比下降 0.1点，高于2022年同期水平，但低于2021年同期水平。5月份，完全开工的企业占37.25%，上升2.6个百分点；中小企业开工率和复工达产率有所回升，但仍有进一步提升空间。 中国5月CPI同比0.2%，PPI同比-4.6%(来源：wind) 中国5月CPI同比上涨0.2%，预期涨0.3%，前值涨0.1%，环比下降0.2%；PPI同比下降4.6%，创2016年2月以来最大降幅，环比下降0.9%。1-5月平均，中国CPI同比上涨0.8%，PPI下降2.6%。 点评：5月份中国CPI小幅回升至0.2%，PPI持续回落至-4.6%，二者均不及市场预期，也不及近五年同期平均水平。国内疫后修复的节奏基本回归常态，需求波动较小，价格低迷不振，仍需要政策端进行更多引导。政策端近期围绕汽车、家电消费开展多方面工作。政策维稳或将加码。对于A股而言，对于基本面的悲观预期已经充分计价，当前估值已经偏低，市场的调整已经较为充分，当前已经进入到赔率较高的区间内。 投资建议：股指维持震荡走势。 1.3、国债期货（10年期国债） 多家股份制银行将从6月12起下调部分期限的存款利率(来源：贝壳财经) 据贝壳财经，多家股份制银行将从6月12起跟随国有银行下调部分期限的存款利率。某股份制银行内部人士透露，该行周一即将下调的存款利率包括挂牌利率和定期存款产品利率，下调幅度或至少达到15个基点。 央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月9日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。另有20亿元逆回购到期，当日完全对冲到期量。 中国5月通胀数据不及预期(来源：国家统计局) 中国5月CPI同比上涨0.2%，预期涨0.3%，前值涨0.1%，环比下降0.2%；PPI同比下降 4.6%，创2016年2月以来最大降幅，环比下降0.9%。1-5月平均，中国CPI同比上涨0.8%，PPI下降2.6%。 点评：PPI方面，上游采掘工业同比环比均大幅负增长，上游价格下跌压力高于下游。分行业来看，上游能化、建材等行业PPI同比、环比增速普遍明显走弱，而下游受消费影响较大的酒饮、纺服和食品制造等行业同比、环比增速相对下游较高。CPI方面，食品分项环比增速-0.7%，但是表现强于季节性，非食品项和核心CPI环比都弱于季节性。大行降低存款利率后，商业银行息差压力或有所缓解。但存款利率下调的主要意义还是在于促使商业银行让利于实体，因此市场降息预期有所上升。但近期人民币汇率持续贬值，且正在逐渐逼近7.2这一关键点位，降息面临掣肘。若降息预期落空，债市可能出现小幅调整。 投资建议：债市或小幅调整，做陡收益率曲线策略继续持有 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 黄金投机净多仓小幅增加(来源：wind) 美国商品期货委员会（CFTC）的数据显示，截至6月10日当周，COMEX黄金期货投机性 净多头寸增加6312手至114165手。 加拿大5月就业人数降1.73万人(来源：wind) 加拿大5月就业人数降1.73万人，为2022年9月以来首次录得下降，预期增2.32万人，前值增4.14万人；5月失业率5.2%，预期5.1%，前值5.0%；5月就业参与率65.5%，预期65.60%，前值65.60%。 美联储6月议息会议维持利率不变概率71.2%(来源：wind) 据CME“美联储观察”，美联储6月议息会议维持利率不变的概率为71.2%，加息25个基点的概率为28.8%；到7月维持利率在当前水平的概率为30.6%，累计加息25个基点的概率为53.0%，累计加息50个基点的概率为16.4%。 点评：周五黄金震荡微跌，在加拿大央行意外加息后公布的加拿大就业人数不及预期，失业率上升，一度引发市场对经济的悲观预期以及债券收益率回落，但未能延续跌势，短期美债收益率风险仍然偏上。市场等待美国5月通胀数据以及美联储6月利率会议，目前基 准预期是按兵不动，给7月加息留一定窗口，需要关注点阵图显示的未来加息路径，高利率维持多久是下半年的交易重点，从最近海外央行相继加息的节奏看，美联储很难给出非常鸽派的表态，预计市场整体还是呈现盘整状态。 投资建议：黄金短期走势震荡，等待美联储利率会议落地。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 5月汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆(来源：中汽协) 中汽协数据显示，5月，汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。1-5月，汽车产销分别完成1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。数据显示，5月，汽车企业出口38.9万辆，环比增长3.4%，同比增长58.7%。 6月11日沙钢出台6月中旬建材价格政策(来源：西本资讯) 2023年6月11日，沙钢在6月上旬价格基础上，出台6月中旬建材价格政策：1、高线： 上调100元，现6.5mmHPB300普碳高线出厂价格为4010元/吨。2、盘螺：上调100元，现Ф8-10mmHRB400盘螺出厂价格4100元/吨，Ф6mmHRB400盘螺加价300元/吨，抗震盘螺加价30元/吨。3、螺纹：上调150元，现HRB400Ф16-2