权益市场资金流向追踪（2023W22）：创业板指创年内新低，TMT内部分化

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 创业板指创年内新低，TMT内部分化 ——权益市场资金流向追踪(2023W22) 2023年6月11日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 权益市场资金流向追踪（2023W22） 2023年6月11日 证券研究报告金工研究 金工专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 创业板指创年内新低，TMT内部分化：本周创业板指再创年内新低，第一权重股宁德时代遭主力资金减持；重仓行业电新、医药、电子等周内表现均不佳，尤其电新行业整体遭主力、主动、北向资金卖出。本周TMT板块内部分化，传媒行业继续获得各类资金增持，周内涨幅靠前；苹果2023年全球开发者大会(WWDC23)后，“果链”成份股短期弱势，在一定程度上影响了电子行业周内表现。我们认为，短期市场或仍维持存量博弈状态，继续磨底的可能性较大，但并不缺少结构性机会。 公募：截至2023/6/9，主动权益型平均测算仓位85.19%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.78%、85.54%、83.43%。主动权益型基金行业配置方面：TMT内部分化，电子测算仓位下行，其他子行业仍上行。低仓位基金方面：最新“固收+”基金测算仓位22.21%。受市场行情等因素影响，2022年主动权益型基金发行数量及规模不及以往，2023年新发可期。 私募：截至2023年4月底，私募证券投资基金规模5.94万亿元。截至2023年4月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位67.32%，较3月底下降1.91pct。 保险：4月估算仓位12.92%，较3月略微回升。 信托：2022Q4估算仓位4.43%，持平2022Q1。 大中小单：主力流量相较上周基本持平。行业方面：主力偏好家电、传媒等行业，流出电子、电新等行业。分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：人民网、C阿特斯、C西山、拓维信息等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：宁德时代、昆仑万维、紫光国微、三六零、剑桥科技等。分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：家电。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：电子、计算机、电力设备及新能源、传媒、医药等。主动资金方面：2023W22周主买净额-1201亿元，主动资金继续流入银行、通信、传媒等 （1）个股：主动资金更看好美的集团、农业银行、中国长城、格力电器等标的，隆基绿能、紫光国微、海康威视、东方财富、中国电建等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：银行、通信、传媒、家电；流出较多的行业有：电子、机械、电力设备及新能源、医药、基础化工等。 外资：北向资金当周共计净流入约17.29亿元，其中沪股通净流入约31.57亿元，深股通净流出约14.27亿元。年初以来北向资金累计净流入约1777.60亿元，6月以来净流入约84.62亿元。行业方面：W22周北向资金流入金融、家电、传媒，流出电子、电新。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 两融：本周融资余额略有下降。截至2023/6/8，沪深两市两融余额15998亿元，其中融资余额15112亿元。行业方面：本周商贸零售、房地产行业单向融资买入额提升。 一级首发：2023M6以来沪深上市新股共计11只，首发募资金额约197.85 亿元。 限售解禁：2023M6沪深限售解禁金额预计约7200亿元。 产业资本：2023M6以来重要股东净减持约109亿元。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录权益市场资金流向追踪（2023W22）5 1.公募：最新主动权益型平均测算仓位85.19%5 2.私募：4月私募证券管理规模5.94万亿元，权益仓位约67.32%7 3.保险：4月估算仓位12.92%，较3月略微回升7 4.信托：2022Q4估算仓位4.43%，持平2022Q18 5.大中小单：主力偏好家电、传媒等行业，流出电子、电新等行业8 6.外资：北向资金当周共计净流入约17.29亿元11 7.两融：本周融资余额略有下降12 8.一级首发：2023M6以来沪深上市新股共计11只，首发募资金额约197.85亿元12 9.限售解禁：2023M6沪深限售解禁金额预计约7200亿元13 10.产业资本：2023M6以来重要股东净减持约109亿元13 风险因素13 表目录表1：2023W22周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表2：2023W22周中信一级行业净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表3：2023W22周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 表4：2023W22周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 图目录图1：主动权益型基金平均仓位测算值5 图2：固收加基金平均仓位测算值5 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（计算机）6 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（电子）6 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量6 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份）6 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份）6 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位7 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元）7 图10：信托资金余额及流向结构（亿元）8 图11：沪深A股资金净流入结构分布9 图12：陆股通成交净流入、累计净流入额（亿元）11 图13：陆股通成交净流入vs中证800（按月，亿元）11 图14：陆股通W22周分行业持股市值及净买入额（亿元）11 图15：全市场融资融券余额（亿元）12 图16：近三周杠杆资金分行业单向融资买入额（亿元）12 图17：沪深新股一级首发募资规模及家数（按月）12 图18：分上市板限售解禁规模合计（亿元）13 图19：沪深产业资本净增持规模（按月，亿元）13 图20：分行业产业资本净增持情况（近三月，亿元）13 权益市场资金流向追踪（2023W22） 资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画资金动向，目前涵盖公募、私募、保险、信托、大中小单、外资、两融、一级新发、限售解禁、产业资本等主要市场参与者，部分数据经公开披露值加工计算得到。 1.公募：最新主动权益型平均测算仓位85.19% 国内公募基金仓位真实数据具备低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性限制。为解决这一问题，传统方法常用回归法结合行情信息实现插值；我们的创新方法考虑了持仓信息，为每只基金针对性构建模拟组合，同时根据基金换手特征“因基施策”，进一步提升了测算精度。具体测算方法论详见团队此前报告《基于模拟组合的公募基金仓位测算——探索高精度的基金仓位测算方法》。 截至2023/6/9，主动权益型平均测算仓位85.19%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.78%、85.54%、83.43%。 低仓位基金方面：截至2023/6/9，低仓位基金平均测算权益仓位22.21%。 图1：主动权益型基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/6/9 图2：固收加基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2021/1/1-2023/6/9 注：（1）本系列周报中，主动权益型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类（以万得二级分类计，下同），其中灵活配置型、平衡混合型合称配置型基金。固收加基金包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金。 （2）市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到。其中，主动权益型基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。固收加基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%。 （3）以上测算均剔除不完全投资于A股的基金。 本系列周报同样使用模拟持仓法即时估计基金产品行业暴露情况。具体测算方法论详见团队此前报告《如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位》。TMT内部分化，电子测算仓位下行，其他子行业仍上行。 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（计算机） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/6/9 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（电子） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/6/9 公募新发情况：受市场行情等因素影响，2022年主动权益型基金发行数量及规模不及以往，2023年新发可期。 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 2.私募：4月私募证券管理规模5.94万亿元，权益仓位约67.32% 截至2023年4月底，私募证券投资基金规模5.94万亿元。截至2023年4月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位67.32%，较3月底下降1.91pct。 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位 资料来源:华润信托、Wind、信达证券研发中心统计日期：2015/1/1-2023/4/30 3.保险：4月估算仓位12.92%，较3月略微回升 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2013/4/1-2023/4/30 4.信托：2022Q4估算仓位4.43%，持平2022Q1 图10：信托资金余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2010/3/1-2022/12/31 5.大中小单：主力偏好家电、传媒等行业，流出电子、电新等行业 主力流量相较上周基本持平。行业方面：主力偏好家电、传媒等行业，流出电子、电新等行业。 注：按万得订单体量分类标准：（1）挂单额小于4万元，小单；（2）挂单额4万元到20万元之间，中单；（3）挂单额20万元至100 万元之间，大单；（4）挂单额大于100万元，超大单。下同。 分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：人民网、C阿特斯、C西山、拓维信息等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：宁德时代、昆仑万维、紫光国微、三六零、剑桥科技等。 分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：家电。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：电子、计算机、电力设备及新能源、传媒、医药等。 主动资金方面：2023W22周主买净额-1201亿元，主动资金继续流入银行、通信、传媒等。（1）个股：主动资金更看好美的集团、农业银行、中国长城、格力电器等标的，隆基绿能、紫光国微、海康威视、东方财富、中国电建等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：银行、通信、传媒、家电；流出较多的行业有：电子、机械、电力设备及新能源、医药、基础化工等。 图11：沪深A股资金净流入结构分布 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2022/1/1-2023/6/9 表1：2023W22周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元） 超大单大