证券行业重大事项点评：全面推动基金投顾，立足提升基民获得感

事项： 本周证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》。 评论： 此次监管规则的重要意义是将业务试点转向全面推进。过往基金投顾试点主要集中在券商（27家）、基金公司（23家），其他渠道获批不多，银行渠道仅工行、招行、平安银行在2020年2月获批，独立代销渠道仅腾安基金、蚂蚁基金及盈米基金在2019年12月获批。此前试点设置可能主要考虑到券商及基金公司在资产管理业务能力较强，更能为投资者提供优质投顾服务。但是，银行及独立代销渠道零售客户群众规模更大，此次全面推进基金投顾试点有助于更好的为广大人民群众提供财富管理服务，提升群众获得感。 基金投顾市占率及户均资产规模持续提升。2021年7月证监会新闻发言人高莉在答记者问时报告彼时基金投顾服务资产已逾500亿元，服务投资者约250万户，而截至2023年3月，基金资产规模已达1464亿元，客户总数524万户，10万元以下个人投资者占比94%。近20个月客户资产规模增长964亿元，客户总数增长274万户，户均客户资产规模由2万元增长至2.8万元。对比期间非货基规模下滑1.5%，基金投顾占非货基比重由0.32%提升至0.93%。 户均资产规模增长，市占率提升，显示出基金投顾有所解决了基民基金选择专业度不足的痛点。在国内资本市场尚不成熟的现状下，有较强的适配性和良好的发展前景。 持续探索弥补过往试点的不足。券商及基金渠道投资能力较强，在过往投顾过程中变得“重投轻顾”以及服务“产品化”的过程，基金投顾服务越来越类似于FOF基金。此次监管条例：1、全面推进基金投顾，银行及独立代销渠道有望更快的实现增长。该类渠道在投资方面可能能力不及基金及券商代销渠道，但是在客户触达、客户服务方面能力更强，有助于缓解客户焦虑，引导客户立足长远；2、监管要求上，着重强调基金投顾应当根据客户情况匹配服务，在了解客户情况前，不得展示基金组合策略，在实施匹配前，不得展示历史业绩；3、持续探索个人养老金基金投顾，拟待将来个人养老金制度相对成熟定型后再适时引入基金投顾。 投资建议：此次基金投顾业务全面推进：1、有助于银行、独立代销渠道基金投顾业务开展，获得投顾业务增量；2、加速居民财富管理转型，推动公募基金业务开展；3、提升投资者获得感，降低财富管理的心理压力；4、做大基金投顾市场蛋糕，推进行业全面增长。投资方面，我们的推荐顺序：方正证券、东方证券、东方财富、中金公司、中信证券、华泰证券、招商证券、兴业证券、国联证券、广发证券，建议关注海通证券、东吴证券、红塔证券、中国银河、指南针、同花顺、财富趋势。 风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级